Беркшир Хатауэй вложила еще $330 млн в Bending Spoons, купившую единорога Miro за $1,8 млрд при пиковой оценке $17,5 млрд
Дополнительные $330 млн от Беркшир Хатауэй подняли акции софтверного ролл-апа (roll-up) примерно на 41% за день; к закрытию пятницы бумага стоила $47,07, подешевев на 15,6%. Теперь все решает одно: переживут ли $600 млн выручки Miro от корпоративных клиентов отработанную схему повышения цен — ту самую, что уже начала выталкивать сотрудников Airtable.
Vincent Jiang · 3 min read
14 октября 2026 года Беркшир Хатауэй+1.02% — Беркшир Хатауэй, up 1.02 percent today купила 10 млн дополнительно выпущенных акций Bending Spoons−0.92% — Bending Spoons, down 0.92 percent today по $33 за штуку; частное размещение на $330 млн подняло долю инвестора до 4% 12. Bending Spoons — миланская компания, серийный скупщик поблекших софтверных брендов. В тот же день акции подскочили примерно на 41% 34.
Размещение стало дополнением к $600 млн, которые Беркшир Хатауэй вложила 1 июля в IPO на Насдаке по $29 за акцию; бренды компании — от Evernote$200M — Evernote, private, latest valuation $200M и Vimeo$1.38B — Vimeo, private, latest valuation $1.38B до AOL$1.4B — AOL, private, latest valuation $1.4B 125. К закрытию пятницы акция стоила $47,07, подешевев за день на 15,6%, при капитализации около $30 млрд — после недели, к четвергу прибавившей 27% 312.
Два единорога проданы по цене металлолома
10 сентября 2026 года Bending Spoons договорилась о покупке Miro, сервиса онлайн-досок, за $1,355 млрд — столько стоит сам бизнес, а с учетом денежных средств Miro$1.79B — Miro, private, latest valuation $1.79B акции обойдутся примерно в $1,79 млрд; на пике, в январе 2022 года, Miro оценивали в $17,5 млрд 567. Miro приносит около $600 млн годовой регулярной выручки (annual recurring revenue), почти 90% которой дают бизнес- и корпоративные клиенты; платных пользователей у сервиса почти 4 млн 56.
Еще одну сделку — покупку Airtable$1.285B — Airtable, private, latest valuation $1.285B, сан-францисского конструктора приложений без кода (no-code), — Bending Spoons закрыла 4 сентября: стоимость предприятия составила $1,285 млрд, примерно десятую часть от $11,7 млрд, в которые Airtable оценивали на пике в декабре 2021 года 78. 12 октября сотрудники узнали, что значительная часть команды, работавшей в компании до поглощения, покинет ее до конца недели — с солидными выходными пакетами 38.
Два «единорога» эпохи пандемии проданы за малую долю пиковых оценок
- Пиковая частная оценка
- Продажа в 2026 году, стоимость собственного капитала
Data
| Пиковая частная оценка | Продажа в 2026 году, стоимость собственного капитала | Change | |
|---|---|---|---|
| Miro | $17.50B | $1.79B | -89.8% |
| Airtable | $11.70B | $2.25B | -80.8% |
Повышение цен срабатывало на частных клиентах. Покупатели Miro — корпорации
Метод — повышение цен. После того как Bending Spoons купила Evernote, приложение для заметок, годовой персональный тариф подорожал с $70 до $130; с 2022 по 2025 год выручка Evernote выросла на 30%, а число пользователей сократилось на 48% 39. Клиентами Evernote были частные лица с персональными подписками, а не компании, работающие по контрактам.
Отчетные цифры показывают ту же картину. Во втором квартале выручка выросла на 126% — до $704 млн, чистая прибыль составила $177 млн, однако рост без учета поглощений — лишь 3%, а чистое удержание выручки (net revenue retention) — доля подписочной выручки прошлого года, которая продолжает поступать, — во всех раскрытых периодах составляло от 91% до 95%. Иначе говоря, существующая база продолжает таять 91011.
За год выручка выросла более чем вдвое — почти весь рост куплен
- Выручка
- Операционная маржа, %
Data
| Выручка | Операционная маржа, % | |
|---|---|---|
| I кв. 2025 | $258.95M | -$1.8M |
| II кв. 2025 | $311.1M | $32.3M |
| IV кв. 2025 | — | — |
| I кв. 2026 | $601.32M | $20M |
| II кв. 2026 | $704.16M | $34.1M |
Другое дело — $600 млн Miro: эта выручка лежит в корпоративных бюджетах с датами продления, а покупатели хорошо знают альтернативы — в том числе Canva, Figma+7.08% — Figma, up 7.08 percent today и «Майкрософт»−0.15% — «Майкрософт», down 0.15 percent today 6. Глава Bending Spoons Лука Феррари говорит, что удержание выручки теперь держится почти на уровне 100%, однако точную цифру не приводит 9. Покупка «Беркшир Хатауэй» сдвинула котировки — но лишь на один день. Сама же оценка компании зависит от того, продлят ли клиенты Miro подписки.
Выручка от существующих подписок сокращалась в каждом раскрытом периоде
Data
| Чистое удержание выручки | |
|---|---|
| 2023 | %93 |
| 2024 | %91 |
| 2025 | %95 |
| I кв. 2026 | %94 |
Исход сделки решат две даты
Есть факты и в пользу бычьего сценария. Аналитики Мидзухо назвали дополнительную инвестицию «Беркшир Хатауэй» вотумом доверия, а некоторые акционеры Miro реинвестируют $295 млн из вырученных по сделке средств в акции Bending Spoons 35. Уоррен Баффет передал пост главы «Беркшир Хатауэй» Грегу Абелю; тот вместе с инвестиционным менеджером Тедом Уэшлером курирует портфель акций компании. Кто именно из них выбрал Bending Spoons, неясно; в «Беркшир Хатауэй» от комментариев отказались 413.
Сделка по покупке Miro закроется в четвертом квартале 2026 года, и первый квартал, в котором Miro войдет в консолидированную отчетность, покажет, переживет ли годовая регулярная выручка в $600 млн повышение цен 5. Если повышения сработают, проигравшие уже видны: 4 млн платных пользователей Miro и корпоративные клиенты, которым грозит рост цен. Уходящие сотрудники Airtable уже заплатили.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
