Zwei Antworten auf BlackRocks 33-Milliarden-Dollar-Übernahme des Versorgers: Ohio setzt Grenzen, Indiana kassiert weiter

Eine halbe Million Zähler, noch immer keine Antwort

Seit dem 27. Juli 2026 zahlen Haushalte in Indianapolis die erste Stufe der Tariferhöhung von AES Indiana in Höhe von 71 Millionen Dollar. Die zweite Stufe – für einen Musterhaushalt rund 8,50 Dollar im Monat – folgt im Januar. Die Beweisaufnahme, die die gesamte Entscheidung noch einmal aufrollen könnte, steht erst Anfang März 2027 an. In dieser Lücke leben mehr als 500.000 Kunden↗ ¹.

Die Rechnung über 33,4 Milliarden Dollar

BlackRocks Global Infrastructure Partners, EQT Infrastructure VI, CalPERS und die Qatar Investment Authority zahlen für AES 15,00 Dollar je Aktie: rund 10,7 Milliarden Dollar für das Eigenkapital, mit Schulden 33,4 Milliarden Dollar ². Die Aktionäre stimmten dem am 26. Juni 2026 zu↗ – mit rund 98 Prozent der abgegebenen Stimmen –, der Abschluss wird für Ende 2026 oder Anfang 2027 erwartet ²³. Der Fonds hinter dem Übernahmeangebot peilt Bruttorenditen von bis zu 20 Prozent pro Jahr an↗ – gegenüber rund 9 Prozent, die Versorgungsunternehmen in den vergangenen zehn Jahren erwirtschaftet haben ⁴. AES Ohio beantragt zudem separat eine Tariferhöhung um 143 Millionen Dollar ⁴.

Ohios Antwort: Der Exit läuft nicht über die Stromrechnung

Die PUCO genehmigte den Kontrollwechsel am 17. September↗ – und schloss zugleich Übernahmekosten von den Kundentarifen aus. Zudem ordnete sie an, dass Board-Mitglieder mit Interessen im Rechenzentrumsgeschäft bei Abstimmungen zu Rechenzentren ausgeschlossen sind, und verlangte drei Jahre lang Berichte ⁵⁷. Die Ausschlussklausel ist ungewöhnlich genug, dass die Fachpresse sie allein meldete↗ ⁶. Die PUCO wies auch auf die Grenzen ihrer Reichweite hin: Sie reguliert das Verhalten des Versorgers, nicht die Frage, wem die Muttergesellschaft gehört ⁵.

Die Kette, die die Frage erzwang

Ein Mieter, ein Kraftwerk und die Leitungen

Das von EQT gestützte EdgeConneX will zwei Hyperscale-Rechenzentren und ein eigenes 800-Megawatt-Gaskraftwerk in Ashville im US-Bundesstaat Ohio↗ bauen – genug Strom für rund 600.000 Haushalte ⁴⁸. Kauft das Konsortium die Mutter, hält es Mieter, Kraftwerk und Leitungen in einer Hand. Noch schärfer ist der Fall in Indiana: Die Wiederaufnahme des Verfahrens wurde allein wegen des Google-Rechenzentrums in Monrovia und der Übernahme gewährt↗. Die Citizens Action Coalition wirft AES vor, noch während des laufenden Verfahrens Vereinbarungen mit Google abgeschlossen zu haben, ohne die eidliche Aussage zu berichtigen ¹⁹.

Die Verteidigung: Eigenkapital statt Fremdkapital

Befürworter entgegnen, der Kauf sei vollständig mit Eigenkapital finanziert↗, es komme keine neue Verschuldung hinzu und die Bonitätsratings blieben bestätigt. Außerdem habe AES Liefervereinbarungen über 11,8 Gigawatt mit Technologieunternehmen geschlossen – für 1,1 Millionen Kunden von Versorgungsunternehmen, die dieses Kapital brauchen ¹⁰. Selbst die Entscheidung der PUCO hält fest, dass sich Tarife, Konditionen, Mitarbeiter und Betrieb durch die Übernahme nicht ändern ⁵⁷.

FERC ist die letzte Hürde

Der Unabhängige Marktmonitor (Independent Market Monitor) des Netzbetreibers PJM hat bezweifelt, ob die Marktmachtanalyse des Geschäfts die Beteiligungen von BlackRock an Versorgungsunternehmen erfasst↗. Zudem haben PESP, Public Citizen und die Citizens Action Coalition die US-Energieaufsicht FERC aufgefordert, den Verkauf zu stoppen oder eine Aufspaltung zu erzwingen↗ – Verfahren EC26-99 ⁴¹⁰. 23 republikanische Gouverneure, darunter Indianas Gouverneur Mike Braun, haben eine Erklärung unterzeichnet, wonach Rechenzentren die vollen Kosten ihres Stroms selbst tragen ¹¹. Die Aktie notiert bei 14,83 Dollar gegenüber dem Angebot von 15,00 Dollar↗ ¹². Diese 17 Cent sind der Preis, den der Markt für alles Ungeklärte davor berechnet.