A aquisição de uma concessionária de energia por US$ 33 bilhões, liderada pela BlackRock, recebeu duas respostas: Ohio traçou um limite e Indiana seguiu cobrando
A PUCO, comissão de serviços públicos de Ohio, aprovou a aquisição da AES, de US$ 33,4 bilhões, com a proibição de que os custos da operação entrem nas tarifas e o impedimento de diretores com interesses em data centers. Em Indiana, o aumento de US$ 71 milhões segue cobrando 500 mil medidores enquanto a reconsideração, provocada pelo data center do Google e pela própria compra, só chega em março de 2027.
Vincent Jiang · 3 min read
Meio milhão de medidores, ainda sem resposta
Indiana segue faturando o aumento de US$ 71 milhões enquanto a reconsideração só chega em março de 2027
- Aumento de tarifa básica da AES Indiana em vigor
- Estimate
Data
| Aumento de tarifa básica da AES Indiana em vigor | |
|---|---|
| jun 2025 | $0M |
| jul 2026 | $71M |
| jan 2027 | $71M |
| mar 2027 (estimate) | $71M |
As famílias de Indianápolis começaram a pagar em 27 de julho de 2026 a primeira fase do aumento de US$ 71 milhões da AES Indiana. A segunda fase, de cerca de US$ 8,50 por mês para uma residência típica, chega em janeiro. A audiência de instrução que pode revisar toda a decisão está marcada para o início de março de 2027 — e mais de 500 mil unidades consumidoras vivem dentro desse intervalo 1.
A conta de US$ 33,4 bilhões
O Global Infrastructure Partners, da BlackRock, o EQT Infrastructure VI, o CalPERS e o Qatar Investment Authority pagam US$ 15,00 por ação pela AES: cerca de US$ 10,7 bilhões em capital próprio, ou US$ 33,4 bilhões incluindo a dívida 2. Os acionistas aprovaram a operação em 26 de junho de 2026, com cerca de 98% dos votos, e o fechamento está previsto para o fim de 2026 ou o início de 2027 23. O fundo por trás da oferta mira retornos anuais brutos de até 20%, contra cerca de 9% para as utilities na última década 4. A AES Ohio pede, em separado, um aumento tarifário de US$ 143 milhões 4.
A oferta mira retornos brutos de 20%, contra cerca de 9% das utilities
- Retorno anual
- Estimate
Data
| Retorno anual | |
|---|---|
| Meta do fundo de aquisição, bruto (estimate) | 20% |
| Utilities, última década | 9% |
| Implícito na diferença de 17 centavos (estimate) | 1.15% |
A resposta de Ohio: a conta não é a saída
A PUCO autorizou a mudança de controle em 17 de setembro. Ao mesmo tempo, proibiu a inclusão dos custos da operação nas tarifas dos consumidores, determinou que diretores com interesses em data centers se abstenham de votações sobre o tema e exigiu atualizações por três anos 57. A cláusula de impedimento é tão incomum que a imprensa especializada a destacou em separado 6. A PUCO também apontou o limite de sua alçada: regula a conduta da concessionária de energia, não quem é dono da matriz 5.
A AES pediu US$ 193 milhões a Indiana e conseguiu US$ 71 milhões; o pedido de US$ 143 milhões em Ohio segue em aberto
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| Pedido da AES Indiana, junho de 2025 | $193M |
| Aprovado para a AES Indiana, junho de 2026 | $71M |
| Pedido pendente da AES Ohio (estimate) | $143M |
A cadeia que forçou a pergunta
Um inquilino, uma usina e os fios
A EdgeConneX, apoiada pela EQT, quer dois data centers de hiperescala e uma usina a gás dedicada de 800 megawatts em Ashville, no Ohio — potência suficiente para cerca de 600 mil residências 48. Comprada a matriz, o consórcio passa a controlar o inquilino, a usina e os fios. Em Indiana, a pergunta é ainda mais aguda: a reconsideração foi deferida apenas quanto ao data center do Google em Monrovia e à aquisição, e a Citizens Action Coalition alega que a AES celebrou acordos com o Google durante a tramitação do processo, sem retificar o depoimento prestado sob juramento 19.
A defesa: capital próprio, não alavancagem
Defensores respondem que a compra é financiada integralmente com capital próprio — sem nova dívida e com as notas de crédito mantidas — e que a AES assinou contratos de fornecimento de 11,8 gigawatts com empresas de tecnologia para 1,1 milhão de clientes de concessionárias de energia que precisam do capital 10. A própria decisão da PUCO diz que nada muda por causa da transação: nem tarifas, nem condições, nem funcionários, nem operações 57.
O FERC é a última barreira
O Monitor Independente de Mercado do PJM questionou se a análise de poder de mercado da transação capta as participações da BlackRock em concessionárias de energia. Já o PESP, junto com a Public Citizen e a Citizens Action Coalition, pediu ao FERC que bloqueie a venda ou imponha a cisão da companhia, no processo EC26-99 410. Vinte e três governadores republicanos, entre eles o de Indiana, Mike Braun, assinaram um compromisso pelo qual os data centers devem pagar o custo integral da própria energia 11. A ação negocia a US$ 14,83, ante a oferta de US$ 15,00 12. Esses 17 centavos são a cobrança do mercado por tudo o que continua em aberto.
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- 1Hoosier Enquirer, "AES Indiana's $71M rate hike keeps billing Indy while IURC rehearing stalls into 2027", 25 September 2026
- 2AES Corporation press release via StreetInsider/PRNewswire, "AES Stockholders Approve Acquisition by Global Infrastructure Partners and EQT-Led Consortium", 26 June 2026
- 3Reuters, "Utility group AES fields complaints against its $33.4 billion proposed sale", 12 June 2026
- 4Private Equity Stakeholder Project, "PUCO approves BlackRock AES takeover despite rate and profit concerns", 25 September 2026
- 5Daily Energy Insider, "Ohio commission approves AES Ohio merger, bans ratepayer recovery of deal costs", 22 September 2026
- 6RTO Insider, "Ohio Commission Advances AES Acquisition", 20 September 2026
- 7Dayton Daily News via Yahoo Finance, "State regulators approve sale of AES Ohio's parent company", 18 September 2026
- 8Cleveland.com, "Ohio Supreme Court case to decide if residents get any say on data center in their back yards", 29 July 2026
- 9WXIN Fox59 via MSN, "IURC agrees to rehear case on AES Indiana rate increase", 2 September 2026
- 10Forbes, "Opponents Of The AES Deal Are Fighting The Wrong Battle", 2 August 2026
- 11WXIN Fox59 via MSN, "Advocacy groups file federal complaint over BlackRock acquisition of AES", 24 July 2026
- 12AInvest, "AES Is Being Bought for $15 a Share. It Trades at $14.83. Those 17 Cents Are the Whole Deal.", 25 September 2026
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