Burry amplia apostas de baixa contra Micron e Nebius e se coloca ao lado do CEO da Acer contra os reis da memória

Michael Burry disse na terça-feira que ampliou posições vendidas em Micron, Nebius, no ETF iShares Semiconductor e em Palantir — fazendo isso, em suas palavras, "de forma expressiva" ¹. A Scion Asset Management já não existe; a revelação foi feita em seu Substack↗, onde mantém a venda a descoberto integral em Micron desde que entrou perto de US$ 1.051 no fim de junho, depois de concluir que as opções de venda (puts) estavam caras demais ¹.

O pregão respondeu com compras: Micron subiu cerca de 4,75% na sessão ¹. O enquadramento de Burry permaneceu cauteloso. "Interpretar essa notícia... é arriscado", escreveu sobre a entrevista da Acer que motivou a operação. "No entanto, está alinhado ao que acredito ser verdade" ¹.

A investida, de forma expressiva

Três homens que vendem memórias dizem que a escassez vai até 2030 ou além. O homem que compra para trabalhar diz que a oferta já alcançou a demanda há meses. Eis a operação. A evidência de Burry é Jason Chen, CEO da Acer, que disse à DigiTimes↗ que estoques estão se acumulando, fornecedores chineses do continente estão liberando volume, e a escassez real agora se limita aos módulos DDR5 mais rápidos e a alguns processadores ¹²³. Chen espera que os preços de PCs subam de 5% a 20% até o fim do ano, atinjam pico no primeiro semestre de 2027 e depois recuem com a chegada de oferta mais barata da CXMT; os prazos mais longos, segundo ele, servem como defesa de margem: "os preços não vão cair até o ano 20-e-tanto" ².

O campo que dita o rumo

Sanjay Mehrotra, da Micron, enxerga oferta restrita além de 2027. Kwak Noh-Jung, da SK hynix, vê escassez atingindo pico em 2027 e se mantendo apertada até 2030. O presidente da Adata precifica mais uma década de restrições ³. Os comprovantes são reais: preços de DRAM subiram cerca de cinco vezes em um ano ²³, e a SK hynix detém 58% da receita global de HBM com aproximadamente US$ 38,3 bilhões comprometidos até 2031 ⁴. Kwak afirmou que 2027 será o pior ano da indústria↗ "do ponto de vista da oferta", mesmo com a produção prevista para crescer 12% ⁵.

Quem paga se o comprador estiver certo

O trimestre encerrado em maio registrou receita de US$ 41,5 bilhões na Micron, mais do que o quádrupo de um ano antes, com margem bruta de 84,6%, e projeção de cerca de US$ 50 bilhões para o trimestre corrente ⁶⁷. A escassez funciona como mecanismo de transferência: enquanto faltam memórias, o capex de hyperscalers e de PCs escoa para as margens dos fabricantes de memórias e para as taxas de aluguel de neoclouds — a transferência que o The Inference mapeou na segunda-feira em "Memory Is Eating the AI Boom".

Normalizada a oferta, o fluxo se inverte — de volta aos compradores, com a própria conta de materiais da Acer na frente da fila; uma margem de 84,6% é temporária na linha do tempo de Chen ². Nebius é a mesma aposta um elo abaixo na cadeia: US$ 5,65 bilhões de capex contra US$ 582 milhões de receita no último trimestre ⁸, com economia de aluguel baseada na premissa de que GPUs continuam escassas e caras.

O que vai decidir

A divergência já está precificada — 2027 contra 2030 — e o próximo resultado da Micron frente à projeção de US$ 50 bilhões será a primeira leitura. O lado da oferta alimenta os dois campos: a YMTC acabou de obter duas liminares de patentes na Alemanha contra a Micron↗ ⁹¹⁰, a CXMT está elevando em 50% o número de dies de DRAM por wafer↗ ¹⁰, e Kwak se compromete publicamente com a liderança em HBM ¹⁰. O modelo de alguém sobre o ciclo de memórias está errado — de forma expressiva.