China aprueba la compra de Qorvo por Skyworks, de 22.000 millones de dólares, diez días después del cierre
El regulador chino de la competencia autorizó sin condiciones la adquisición de Qorvo por Skyworks, de 22.000 millones de dólares, en una ventana que terminó el 4 de octubre, según una lista publicada hoy. La operación se cerró el 5 de octubre, el canje de deuda se liquidó el 7 y el debate ahora gira en torno a Apple.
Vincent Jiang · 3 min read
Bob Bruggeworth, el último consejero delegado de Qorvo+1.75% — Qorvo, up 1.75 percent as of its last quote, vio llegar el final de su empresa el 5 de octubre: cada acción de Qorvo se convirtió en 32,50 dólares en efectivo y en 0,960 acciones de Skyworks+1.40% — Skyworks, up 1.40 percent today. Nasdaq retiró el valor de la cotización ese mismo día, y él y otros dos antiguos consejeros de Qorvo se incorporaron al consejo de administración de la compañía combinada, de 22.000 millones de dólares 125. Ambas fabrican chips de radiofrecuencia, las radios que llevan dentro los teléfonos y otros equipos inalámbricos 5.
La Administración Estatal de Regulación del Mercado de China (SAMR, por sus siglas en inglés), el último regulador de la competencia que mantenía la operación en vilo, autorizó la compra sin condiciones en su ventana del 21 de septiembre al 4 de octubre, junto a otras siete fusiones, según una lista de autorizaciones publicada hoy 3. Skyworks ya había dado el asunto por zanjado el 30 de septiembre, al anunciar que había "recibido todas las autorizaciones regulatorias necesarias" 4. La lista no concreta el día de la autorización dentro de esa ventana: una operación de 22.000 millones de dólares se cerró el 5 de octubre amparada en una declaración, y el registro público que la respalda se publicó diez días después.
El rastro de la deuda se cerró en una semana
Los tenedores presentaron al canje 779,4 millones de dólares de los bonos de Qorvo al 4,375% con vencimiento en 2029 y 647,1 millones de sus bonos al 3,375% con vencimiento en 2031, en torno al 92% de cada serie, y el 7 de octubre Skyworks emitió bonos con condiciones equivalentes por 778,1 y 646,8 millones de dólares 6. En la filial de Qorvo siguen en circulación remanentes de 70,6 y 52,9 millones de dólares 6. Los documentos que dan por cerrados los antiguos registros de los planes de retribución en acciones para empleados de Qorvo llegaron a la SEC el 9 de octubre 7. Con las acciones de Qorvo ya desaparecidas, Skyworks, que cotiza en el Nasdaq bajo el símbolo SWKS, es la única puerta de entrada al relato que queda en bolsa 1.
Un solo cliente es toda la apuesta
Apple+0.32% — Apple, up 0.32 percent today acaparó el 67% de los ingresos netos de Skyworks en el ejercicio fiscal de 2025, tras el 69% del ejercicio anterior y el 66% del precedente 8. El último trimestre en solitario, cerrado el 3 de julio, dejó 934,8 millones de dólares de ingresos, frente a los 965,0 millones de un año antes, "impulsado principalmente por una disminución de la cuota de mercado en un cliente significativo, parcialmente compensada por un aumento de la demanda de nuestros productos de automoción y centros de datos" 9. Qorvo aporta el contrapeso: una cartera de negocios en defensa, aeroespacial y centros de datos, y ahorros de costes anualizados de 500 millones de dólares o más prometidos en un plazo de 24 a 36 meses 1.
La cuota de Apple en los ingresos de Skyworks sigue anclada en torno a los dos tercios
Data
| Cuota de Apple en los ingresos netos | |
|---|---|
| EF2023 | 66% |
| EF2024 | 69% |
| EF2025 | 67% |
Los ingresos de Skyworks en solitario llevan tres años a la baja
Data
| Ingresos netos de Skyworks | |
|---|---|
| T3 '23 | $1.22B |
| T4 '23 | $1.2B |
| T1 '24 | $1.05B |
| T2 '24 | $0.91B |
| T3 '24 | $1.03B |
| T4 '24 | $1.07B |
| T1 '25 | $0.95B |
| T2 '25 | $0.97B |
| T3 '25 | $1.1B |
| T4 '25 | $1.04B |
| T1 '26 | $0.94B |
| T2 '26 | $0.94B |
Dos bancos, recomendaciones opuestas
B. Riley elevó su recomendación sobre el valor a compra, con un precio objetivo de 107 dólares; Bank of America+0.47% — Bank of America, up 0.47 percent today subió el suyo hasta los 78 dólares y mantuvo la recomendación de infraponderación; KeyBanc advirtió de que una demanda débil de teléfonos móviles podría ahogar las nuevas victorias de diseño (design wins) 5. Acierte quien acierte, los cupones se pagan: unos 34 millones de dólares de intereses anuales sobre los nuevos bonos de 2029 y 22 millones sobre los de 2031, en torno a 56 millones de cargas fijas frente a una promesa de ahorro de 500 millones de dólares 6. Si los ahorros llegan, la deuda es un error de redondeo; si se retrasan, es la primera factura que no admite espera.
El primer dato del grupo combinado llega el 3 de noviembre
Skyworks dará a conocer sus previsiones financieras para el grupo combinado en la conferencia de resultados de su cuarto trimestre fiscal, que se celebrará el 3 de noviembre 1. Los analistas esperan unos ingresos cercanos a los 1.040 millones de dólares, frente a los 1.100 millones de hace un año 5. La cifra que zanjará el debate es cuánto de esos ingresos procede de cualquier negocio que no sea el de los teléfonos móviles.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
