スカイワークスによる220億ドルのコルボ買収、中国当局が無条件承認 統合完了から10日後に判明

10月5日、コルボ·+1.75% — コルボ, up 1.75 percent as of its last quote最後のCEO、ボブ・ブルッジワース氏は自社が幕を閉じるのを見届けた。コルボ株1株は現金32.50ドルとスカイワークス・ソリューションズ▲+1.40% — スカイワークス・ソリューションズ, up 1.40 percent today株0.960株に置き換わり、ナスダックは同日、コルボ株を上場廃止にした。ブルッジワース氏とコルボの元取締役2人は、220億ドル規模の統合会社の取締役会に加わった¹²⁵。両社はともに、スマートフォンやその他の無線機器の無線部分を担うRFチップを手がける⁵。

この買収の承認を最後まで握っていたのは中国の国家市場監督管理総局だった。同局は9月21日~10月4日の期間内、他7件の企業結合とともに本件を無条件で承認していたことが、本日公表された承認一覧↗で明らかになった³。スカイワークスは9月30日、「必要な規制上の承認をすべて取得した↗」と発表し、この問題をすでに決着済みとしていた⁴。一覧は承認が期間内のいつだったかまで特定しない。220億ドルの取引は宣言ひとつを頼りに10月5日完了し、それを裏付ける公開記録が公表されたのは10日後だった。

債務の後始末は1週間で決着

コルボの2029年満期・利率4.375%の社債には7億7940万ドル、2031年満期・利率3.375%の社債には6億4710万ドルの応募があり、いずれも発行残高の約92%に達した。10月7日にはスカイワークスが同条件の社債7億7810万ドルと6億4680万ドルを発行↗した⁶。未交換の7060万ドルと5290万ドルは、コルボの子会社の未償還債として残る⁶。コルボの旧従業員株式報酬制度の登録を閉じる届出は10月9日、米証券取引委員会(SEC)に提出された↗⁷。コルボ株が消えた今、この統合劇に入る唯一の上場ルートは、ナスダックで「SWKS」のコードで売買されるスカイワークスだけだ¹。

すべては一顧客次第

スカイワークスの2025会計年度の純売上高↗に占めるアップル▲+0.32% — アップル, up 0.32 percent todayの比率は67%だった。前年度は69%、さらにその前の年度も66%である⁸。単独決算として最後となった7月3日締めの四半期は、売上高が9億3480万ドルと前年同期の9億6500万ドルを下回った。「主に特定の大口顧客でのシェア低下を反映し、当社の自動車・データセンター製品の需要増が一部を相殺した」↗⁹と同社は説明している。コルボはこれに対するカウンターウェイト(重し)だ。防衛・航空宇宙、データセンターという顧客基盤に加え、年換算で5億ドル以上のコスト削減を24~36カ月以内に実現するという約束を携えている¹。

二つの銀行、正反対の見方

B・ライリーは投資判断を「買い」に引き上げ、目標株価を107ドルとした。バンク・オブ・アメリカ▲+0.47% — バンク・オブ・アメリカ, up 0.47 percent todayは目標株価を78ドルに引き上げたものの、「アンダーパフォーム」の評価は維持した。キーバンクは、携帯端末需要の減速が新たなデザインウィン(部品採用の獲得)を呑み込みかねないと警告した⁵。どちらの見方が正しくても、クーポン(利札)の支払いは続く。年間の利子は新規発行した2029年債で約3400万ドル、2031年債で約2200万ドル。5億ドルのコスト削減という約束に対し、年およそ5600万ドルの固定費が発生する⁶。削減が実現すれば、この債務は誤差の範囲で済む。遅れれば、待ったなしの最初の請求書になる。

統合後初の数字、11月3日発表

スカイワークスは11月3日の決算説明会↗で、会計年度第4四半期の決算とあわせて、統合会社としての業績ガイダンスを提示する¹。アナリストは、売上高が前年同期の11億ドルを下回る約10億4000万ドルになると予想している⁵。この論争の決着をつける数字は、そのうちどれだけがスマートフォン以外からもたらされるかだ。