Circle-Aktionär verklagt Trump: Hinter Stablecoin-Rivale USD1 stecken 2,5 Milliarden Dollar aus den VAE
Ein Circle-Aktionär verklagt den Präsidenten der Vereinigten Staaten wegen 2,5 Milliarden Dollar an Geldern aus den Vereinigten Arabischen Emiraten, die hinter dem konkurrierenden Stablecoin USD1 stecken. Die Verfassungsklage dürfte kaum Aussicht auf Erfolg haben – die Ökonomie, die sie offenlegt, schon: Circle behält sieben Cent von jedem Umsatzdollar und steht damit einem aus Staatsgeldern finanzierten Konkurrenten gegenüber.
Vincent Jiang · 3 min read
Ein Aktionär mit 10.000 Circle-Aktien hat am Donnerstag den Präsidenten der Vereinigten Staaten verklagt – und die Firma, in deren Namen er klagt, wollte von der Klage nichts wissen 12. J. Benjamin Greenberg reichte bei einem Bundesgericht in Washington eine Derivativklage („derivative suit“) ein; er macht damit im Namen von Circle Ansprüche geltend – so wie Aktionäre Ansprüche durchsetzen können, die das Management einer Gesellschaft nicht verfolgt. Ein etwaiger Zahlbetrag ginge an Circle, nicht an ihn 2.
Beklagt sind Donald Trump, das Familienunternehmen World Liberty Financial, der US-Nahost-Gesandte Steve Witkoff sowie verbundene LLCs 12. Circle reagierte umgehend: Die Gesellschaft habe die Einreichung „weder initiiert noch gelenkt, autorisiert oder daran mitgewirkt“ 1. Das Urteil des Marktes folgte am selben Tag: CRCL gab um 3,44 Prozent auf rund 86 Dollar nach – das entspricht einer Marktkapitalisierung von rund 22 Milliarden Dollar 2.
Zwei Deals, ein verfassungsrechtlicher Vorwurf
Die Emoluments-Klausel der US-Verfassung untersagt es dem Präsidenten, ohne Zustimmung des Kongresses Zahlungen ausländischer Regierungen anzunehmen. Greenberg sieht sie gleich zweimal verletzt: Ein Investmentvehikel mit dem Rückhalt von Scheich Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, dem Sicherheitsberater der Vereinigten Arabischen Emirate, vereinbarte wenige Tage vor der Amtseinführung im Januar 2025, 49 Prozent an World Liberty für 500 Millionen Dollar zu übernehmen 23.
Unabhängig davon erwarb der Staatsfonds MGX aus Abu Dhabi, dem Tahnoon vorsitzt, mit 2 Milliarden Dollar in USD1, dem Stablecoin von World Liberty, eine Beteiligung an Binance 12. Trumps Offenlegung für 2025 weist mehr als 1,4 Milliarden Dollar an Krypto-Einkünften aus, davon fast 800 Millionen Dollar aus World Liberty 2. Die Klage verlangt die Offenlegung der Zahlungen, die Abschöpfung der Gewinne und ein Verbot künftiger Geschäfte dieser Art 13.
Warum der Fall auf Circles Marge durchschlägt
USDC hält 24 Prozent der Stablecoin-Umlaufmenge – gegen einen staatlich gestützten Rivalen mit 4 Milliarden Dollar
Data
| Value | |
|---|---|
| Tether USDT | $183B |
| Circle USDC | $73B |
| World Liberty USD1 | $4B |
USD1 ist klein: Rund 4 Milliarden Dollar Umlaufmenge stehen 73,3 Milliarden Dollar bei USDC gegenüber 26. Die Bedrohung geht vom Verkäufer dahinter aus: von Staatskapital und einem 49-Prozent-Eigentümer, dessen geplante Trust-Bank im August 2026 vom OCC, der US-Bankenaufsicht, eine vorläufige Zulassung unter Auflagen erhielt 2. Wie teuer es inzwischen ist, Marktanteile zu halten, zeigen Circles Zahlen zur Wirtschaftlichkeit im ersten Halbjahr 2026: Von rund 1,4 Milliarden Dollar Umsatz entfielen etwa 819 Millionen Dollar (59 Prozent) auf USDC-Vertriebspartner und Transaktionskosten; als Gewinn blieben rund 7 Prozent 4. Jeder Dollar, den USD1 mit Staatsgeld hinzugewinnt, kostet Circle diese schmale Marge 4.
Die Gegenseite – und die offene Tür
Das Weiße Haus nannte die Klage unbegründet, World Liberty erklärte, dort arbeite niemand für die Regierung – und frühere Klagen nach der Emoluments-Klausel gingen leer aus 13. Juristisches Gewicht hin oder her: Die Klage ist vor allem ein Signal. Eingereicht wurde sie dreizehn Tage vor Circles Zahlen für das dritte Quartal am 4. November – einem Quartal, in dem die Rendite auf die Reserven um 66 Basispunkte sank, während USDC um 25 Prozent zulegte 6.
Auch der Burggraben reicht nach Europa: Ab dem 12. November rückt die Doppelaufsicht der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA) über USDC als ersten „signifikanten“ E-Geld-Token der EU die Reserven in den Blick der Aufseher – Reserven, an die die Geldgeber von USD1 bislang nicht heranreichen 7. Überlebt die Klage, wird die staatliche Finanzierung von USD1 vor Gericht ausgefochten; scheitert sie an der Klagebefugnis, zahlt Circle weiterhin 59 Cent von jedem Umsatzdollar für Marktanteile 4. Zu beobachten bleiben das Verfahren, die Umlaufmengen – und der 4. November 46.
What happens next
BinanceDoes the distribution-cost squeeze on Circle's margin worsen as USDC grows?
The case for
The Foreign Emoluments claim against Trump and World Liberty could force disclosure, disgorgement or a bar on further sovereign deals
The case against
Even a dismissed emoluments suit keeps the USD1 overhang alive as long as the docket runs
- Wed Nov 4Circle's third-quarter results.
- Thu Nov 12EBA dual supervision of USDC as the EU's first significant e-money token begins. Does the European oversight widen Circle's regulatory moat over USD1?
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