Un accionista de Circle demanda a Trump por los 2.500 millones de dólares emiratíes que respaldan a USD1, la stablecoin rival
Un accionista de Circle demanda al presidente por los 2.500 millones de dólares de origen emiratí que sostienen a USD1, la stablecoin rival. El caso constitucional tiene pocas probabilidades de prosperar; las cuentas que destapa, en cambio, son bien reales: Circle retiene 7 centavos de cada dólar de ingresos frente a un competidor financiado con capital soberano.
Vincent Jiang · 3 min read
Un accionista con 10.000 acciones de Circle demandó el jueves al presidente de Estados Unidos, y la compañía en cuyo nombre lo hacía no quiso saber nada del asunto 12. J. Benjamin Greenberg presentó una demanda derivativa ante un tribunal federal de Washington: reclama en nombre de la propia Circle, la vía que permite a un accionista perseguir una reclamación que la dirección de la empresa se niega a emprender. Cualquier resarcimiento iría a Circle, no a él 2.
Los demandados son Donald Trump, el negocio familiar World Liberty Financial, el enviado para Oriente Medio Steve Witkoff y varias sociedades vinculadas 12. Circle respondió de inmediato: la empresa «no inició, dirigió, autorizó ni participó en la presentación» de la demanda 1. El veredicto del mercado llegó ese mismo día: CRCL cayó un 3,44 %, hasta unos 86 dólares, con una capitalización bursátil de unos 22.000 millones 2.
Dos operaciones, una sola reclamación constitucional
La cláusula de emolumentos extranjeros de la Constitución estadounidense prohíbe al presidente recibir pagos de Gobiernos extranjeros sin el consentimiento del Congreso. Greenberg sostiene que se ha vulnerado dos veces. Un vehículo de inversión respaldado por el jeque Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, asesor de seguridad nacional de los Emiratos Árabes Unidos, acordó días antes de la investidura de enero de 2025 comprar el 49 % de World Liberty por 500 millones de dólares 23.
Por separado, el fondo de Abu Dabi MGX, que Tahnoon preside, desembolsó 2.000 millones de dólares en USD1, la stablecoin de World Liberty, para comprar una participación en Binance 12. En su declaración de 2025, Trump contabiliza más de 1.400 millones de dólares de ingresos por criptomonedas, cerca de 800 millones procedentes de World Liberty 2. La demanda pide revelar esos pagos, la devolución de lo obtenido y la prohibición de futuras operaciones de ese tipo 13.
Por qué golpea el margen de Circle
El USDC controla el 24 % de la oferta de stablecoins frente a una rival de 4.000 millones respaldada por capital soberano
Data
| Value | |
|---|---|
| Tether USDT | $183B |
| Circle USDC | $73B |
| World Liberty USD1 | $4B |
El USD1 es pequeño, unos 4.000 millones de dólares frente a los 73.300 millones de USDC en circulación 26. La amenaza está en el vendedor que hay detrás: capital soberano más un propietario del 49% cuyo proyecto de banco fiduciario obtuvo en agosto de 2026 una aprobación condicional preliminar de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) 2. Mientras tanto, las cuentas de Circle del primer semestre de 2026 muestran lo caro que resulta ya sostener cuota: de unos 1.400 millones de dólares de ingresos, unos 819 millones (el 59%) se destinaron a los socios de distribución del USDC y a los costes de transacción, dejando un beneficio de en torno al 7% 4. Cada dólar de cuota que el USD1 compra con dinero estatal le cuesta a Circle ese fino margen por defender 4.
La otra versión, y la puerta entreabierta
La Casa Blanca calificó la demanda de infundada; World Liberty sostiene que nadie en la firma trabaja para el Gobierno, y las demandas previas por emolumentos no recuperaron nada 13. Al margen de su peso jurídico, la demanda es una señal: llega trece días antes de que Circle publique sus resultados del tercer trimestre, el 4 de noviembre, en un trimestre en el que la rentabilidad de las reservas cayó 66 puntos básicos mientras el USDC crecía un 25% 6.
El foso defensivo también tiene una pata europea: desde el 12 de noviembre, la doble supervisión de la Autoridad Bancaria Europea (ABE) sobre el USDC como primer token de dinero electrónico "significativo" de la UE pone los ojos de los reguladores sobre unas reservas que quienes respaldan el USD1 todavía no pueden igualar 7. Si la demanda sigue viva, la financiación soberana del USD1 se litigará en los tribunales; si muere por falta de legitimación activa, Circle seguirá pagando 59 céntimos de cada dólar de ingresos por mantener cuota 4. Habrá que vigilar el expediente judicial, las cifras de oferta circulante y el 4 de noviembre 46.
What happens next
BinanceDoes the distribution-cost squeeze on Circle's margin worsen as USDC grows?
The case for
The Foreign Emoluments claim against Trump and World Liberty could force disclosure, disgorgement or a bar on further sovereign deals
The case against
Even a dismissed emoluments suit keeps the USD1 overhang alive as long as the docket runs
- Wed Nov 4Circle's third-quarter results.
- Thu Nov 12EBA dual supervision of USDC as the EU's first significant e-money token begins. Does the European oversight widen Circle's regulatory moat over USD1?
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