Acionista da Circle processa Trump pelos US$ 2,5 bilhões dos Emirados por trás da stablecoin rival USD1
Um acionista da Circle processa o presidente dos Estados Unidos por causa dos US$ 2,5 bilhões ligados aos Emirados Árabes Unidos por trás da stablecoin rival USD1. A tese constitucional é uma aposta arriscada, mas a economia que ela expõe não é: a Circle fica com 7 centavos de cada dólar de receita diante de uma concorrente financiada por capital soberano.
Vincent Jiang · 3 min read
Um acionista com 10 mil ações da Circle processou o presidente dos Estados Unidos na quinta-feira — e a empresa em cujo nome ele processou quis distância 12. J. Benjamin Greenberg protocolou uma ação derivativa (derivative suit) em um tribunal federal de Washington, acionando a Justiça em nome da própria Circle, o caminho que um acionista tem para perseguir uma causa que a administração da empresa não quer mover. Qualquer indenização vai para a Circle, não para ele 2.
Os réus são Donald Trump, o empreendimento familiar World Liberty Financial, o enviado para o Oriente Médio Steve Witkoff e LLCs afiliadas 12. A resposta da Circle foi imediata: a empresa "não iniciou, dirigiu, autorizou nem participou do ajuizamento" 1. O veredito do mercado chegou no mesmo dia: a ação CRCL caiu 3,44%, para cerca de US$ 86, um valor de mercado de cerca de US$ 22 bilhões 2.
Dois negócios, uma alegação constitucional
A Cláusula dos Emolumentos Estrangeiros proíbe o presidente de receber pagamentos de governos estrangeiros sem consentimento do Congresso. Greenberg alega que ela foi violada duas vezes. Um veículo de investimento apoiado pelo xeique Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, assessor de segurança nacional dos Emirados Árabes Unidos, acertou dias antes da posse de janeiro de 2025 a compra de 49% da World Liberty por US$ 500 milhões 23.
Em separado, o fundo MGX, de Abu Dhabi, presidido por Tahnoon, gastou US$ 2 bilhões em stablecoin USD1 da World Liberty para comprar uma participação na Binance 12. A declaração financeira de Trump referente a 2025 contabiliza mais de US$ 1,4 bilhão em renda com criptomoedas, quase US$ 800 milhões vindos da World Liberty 2. A ação pede a revelação dos pagamentos, a devolução dos ganhos (disgorgement) e a proibição de acordos semelhantes no futuro 13.
Por que o caso recai sobre a margem da Circle
USDC detém 24% da oferta de stablecoins contra rival de US$ 4 bilhões com respaldo soberano
Data
| Value | |
|---|---|
| Tether USDT | $183B |
| Circle USDC | $73B |
| World Liberty USD1 | $4B |
A USD1 é pequena: cerca de US$ 4 bilhões diante dos US$ 73,3 bilhões em circulação da USDC 26. A ameaça vem de quem está por trás dela: capital soberano somado a um sócio com 49% cujo projeto de banco fiduciário conquistou, em agosto de 2026, uma aprovação condicional preliminar do OCC (Office of the Comptroller of the Currency) 2. Enquanto isso, os números da Circle no primeiro semestre de 2026 mostram o quanto já custa defender participação de mercado: de uma receita de cerca de US$ 1,4 bilhão, aproximadamente US$ 819 milhões (59%) foram para parceiros de distribuição da USDC e custos de transação, restando cerca de 7% de lucro 4. Cada dólar que a USD1 conquista com dinheiro estatal custa à Circle essa margem estreita para se defender 4.
O outro lado — e a porta de saída
A Casa Branca classificou a ação como infundada; a World Liberty diz que ninguém de lá trabalha para o governo; ações anteriores sobre emolumentos não recuperaram nada 13. Peso jurídico à parte, a ação funciona como um sinal: protocolada treze dias antes dos resultados do terceiro trimestre da Circle, em 4 de novembro — um trimestre em que a taxa de retorno das reservas caiu 66 pontos-base enquanto a USDC cresceu 25% 6.
O fosso competitivo também tem uma perna europeia: a partir de 12 de novembro, a supervisão dupla da USDC pela Autoridade Bancária Europeia (ABE) como o primeiro token de moeda eletrônica "significativo" da UE põe os olhos dos reguladores sobre reservas que os financiadores da USD1 ainda não conseguem igualar 7. Se a ação sobreviver, o financiamento soberano da USD1 passa a ser contestado em juízo; se morrer por falta de legitimidade para agir, a Circle segue pagando 59 centavos de cada dólar de receita por participação de mercado 4. Fique de olho no processo, nos números de oferta e em 4 de novembro 46.
What happens next
BinanceDoes the distribution-cost squeeze on Circle's margin worsen as USDC grows?
The case for
The Foreign Emoluments claim against Trump and World Liberty could force disclosure, disgorgement or a bar on further sovereign deals
The case against
Even a dismissed emoluments suit keeps the USD1 overhang alive as long as the docket runs
- Wed Nov 4Circle's third-quarter results.
- Thu Nov 12EBA dual supervision of USDC as the EU's first significant e-money token begins. Does the European oversight widen Circle's regulatory moat over USD1?
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