Cloudflare kauft den kompletten Stack, auf dem KI-Agenten bauen – und die Aktie notiert zum 49,5-Fachen des Umsatzes

Cloudflare▼−4.81% — Cloudflare, down 4.81 percent today besitzt inzwischen die drei Orte, an denen ein von Agenten geschriebenes Stück Software landet: die Toolchain, die es baut, die Runtime, die es ausführt, und die Datenbank, die speichert, was es erzeugt. Das ist ein bewusster Griff nach den Orten, an denen KI-Coding-Agenten Software bauen – und der Markt soll dafür bezahlen, bevor es diese Erlöszeile überhaupt gibt.

Ein Eigentümer für Toolchain, Runtime und Datenschicht

Am 9. Oktober gab Cloudflare bekannt, dass das Deno-Team zu Cloudflare stößt↗. celld, Denos Open-Source-Implementierung des Workers-Modells, geht in workerd auf, die Open-Source-Runtime von Workers ¹. Ryan Dahl, Schöpfer von Node.js, und Deno-Mitgründer Bert Belder sollen das Self-Hosting-Vorhaben leiten; die Deno-Runtime und Deno Deploy, ein Hosting-Dienst, der mit Workers konkurrierte, werden eingestellt ². Den Kaufpreis nannte Cloudflare nicht; Deno hatte 26 Millionen Dollar eingesammelt ².

Sie folgen auf VoidZero, das Unternehmen von Vite-Schöpfer Evan You, das im Juni zu Cloudflare stieß↗ ³. Dessen Vite+ 1.0 – ein einziger Befehl, der JavaScript-Runtime, Paketmanager, Testrunner und Bundler gemeinsam verwaltet – erschien am 28. September ³. Das Release nähert sich der Marke von zwei Millionen Downloads pro Woche↗ ⁴.

Basin hingegen hat Cloudflare selbst gebaut und erreichte am 1. Oktober die allgemeine Verfügbarkeit↗: eine serverlose Analyseplattform, die Daten im offenen Apache-Iceberg-Format auf dem hauseigenen R2-Speicher ablegt – ohne Transfergebühren ⁵⁶. Die Dokumentation enthält Einrichtungsseiten für Agenten und llms.txt-Dateien, die für maschinelle Leser geschrieben sind ⁵.

Der Notausgang wird vom Wächter instand gehalten

Kenton Varda, leitender Ingenieur von Workers, weist den Lock-in-Vorwurf zurück: workerd sei der Produktionscode, quelloffen. Und: „Open Source zu sein und den Menschen einen Notausgang zu geben, ist gut fürs Geschäft.“ ¹ Er räumt ein, dass die Durable Objects von workerd – kleine, einzeln adressierbare Server mit eigenen SQLite-Datenbanken, die das Modell mächtig machen – nie über eine einzelne Instanz hinaus skaliert haben ¹.

Damit ist der einzige Hosting-Dienst verschwunden, der das Workers-Modell außerhalb des Cloudflare-Netzes betrieben hat. Den Notausgang bauen künftig die eigenen Angestellten dieses Netzwerks. workerd darf überall kostenlos laufen; verdient Cloudflare nur, wenn Code im eigenen Netz läuft. Ein Notausgang kostet das Unternehmen also nichts, was es hätte abrechnen können – und das Team, das ihn instand hält, steht inzwischen auf seiner Lohnliste.

Erst zahlt der Markt, dann kommen die Erlöse

Bereits im Februar 2025 nannte das Management KI „die Killer-Anwendung für Cloudflare Workers“↗ ⁷. Im zweiten Quartal 2026 beschleunigte sich das Wachstum erneut auf 36 Prozent ⁷; für das nächste Quartal kündigte das Management einen Rückgang auf 31 Prozent an ⁷. Die Netto-Umsatzbindung der Bestandskunden liegt bei 120 Prozent ⁷.

Der Markt zahlt im Voraus. Die Aktie hat seit Jahresbeginn 76,4 Prozent zugelegt ⁷. Sie notiert beim 49,5-Fachen des Umsatzes ⁷. Operativ schreibt das Unternehmen weiterhin Verluste – in den vergangenen zwölf Monaten entsprachen sie 8,1 Prozent des Umsatzes ⁷.

Cloudflare weist seine Umsätze nicht nach Produkten aus ⁷. Die Downloads zeigen also, dass Entwickler die Werkzeuge annehmen – doch als Erlös tauchen sie bislang in keiner Einreichung auf. Die Kette von agentengeschriebenem Code bis zur abgerechneten Nutzung ist real, und Cloudflare besitzt inzwischen den größten Teil davon. Nur das letzte Glied hat noch niemand belegt – und der Bericht für das dritte Quartal erscheint am 5. November nach Börsenschluss↗ ⁹.