कॉग्निजेंट ने गिलियड से पांच साल का सौंदा किया, दो दिन बाद वॉशिंगटन ने ग्रीन कार्ड का दरवाजा बंद कर दिया
8 अक्टूबर के पर्म (PERM) निलंबन ने एच-1बी वीजा को नहीं छुआ, और यही समझकर 13 अक्टूबर को भारतीय आईटी में 4.4 फीसदी की तेजी आई। छह निलंबित आउटसोर्सिंग कंपनियों में सिर्फ कॉग्निजेंट का मुख्यालय अमेरिका में है, और इसी कंपनी पर यह धारणा कसी जाएगी: उसकी 75.3 फीसदी आमदनी उत्तरी अमेरिका से है और उसका बुल केस (तेजी का अनुमान) दिसंबर तिमाही में मिलने वाले मार्जिन सुधार पर टिका है।
Vincent Jiang · 3 min read
दरवाजा बंद होने से दो दिन पहले साइन हुआ पांच साल का सौंदा
6 अक्टूबर को कॉग्निजेंट+2.78% — कॉग्निजेंट, up 2.78 percent as of its last quote के अमेरिकाज (Americas) क्षेत्र के प्रेसिडेंट सूर्या गुम्मडी ने दवा कंपनी गिलियड साइंसेज के लिए अपने टेक्नोलॉजी काम को पांच साल के लिए बढ़ाने का सौंदा साइन किया 1। दो दिन बाद अमेरिकी श्रम विभाग ने उनकी कंपनी को माइक्रोसॉफ्ट, एडोब, इनफोसिस, टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज, विप्रो, एचसीएल टेक्नोलॉजीज और कैपजेमिनी के साथ पर्म कार्यक्रम से निलंबित कर दिया। पर्म यानी वह श्रम प्रमाणन (लेबर सर्टिफिकेशन) चरण, जिसे कोई भी नियोक्ता किसी विदेशी कर्मचारी को ग्रीन कार्ड के लिए स्पॉन्सर करने से पहले पूरा करता है 23। द इन्फरेंस ने 11 अक्टूबर को बताया था कि वॉशिंगटन ने माइक्रोसॉफ्ट को ग्रीन कार्ड के दायरे से बाहर कर दिया, मगर उससे बड़े दो वीजा स्पॉन्सर बच गए।
इन आठ कंपनियों की ओर से की गई नई पर्म अर्जियां अब ठुकराई जा रही हैं और लंबित अर्जियों पर कोई कार्रवाई नहीं हो रही है 2। कॉग्निजेंट की ओर से 29 अक्टूबर को आने वाला तीसरी तिमाही का नतीजा पहला ऐसा आंकड़ा होगा, जो आजमाएगा कि 13 अक्टूबर की रैली में बाजार ने क्या आंक लिया था 10।
किस पर रोक लगी, कौन बचा
एच-1बी वर्क वीजा इस रोक से बाहर रहे 4। जिस कंपनी पर रोक लगी है, उसका इंजीनियर ग्रीन कार्ड के लिए अब भी स्पॉन्सरशिप पा सकता है — बस वह स्पॉन्सरशिप उस कंपनी की ओर से नहीं होगी जिसमें वह काम करता है। श्रम मंत्री कीथ सोंडरलिंग ने मामले के पैमाने को आंकड़ों में रखा: उनके मुताबिक 2009 से इन आठ कंपनियों ने करीब 30 लाख विदेशी कर्मचारियों की मांग की है और 2.30 लाख से ज्यादा एच-1बी मंजूरियां तथा 1 लाख श्रम प्रमाणन हासिल किए हैं 5।
सबसे बड़े स्पॉन्सर निलंबित नहीं हुए। वित्त वर्ष 2025 में अमेजन−0.43% — अमेजन, down 0.43 percent today को 19,178 एच-1बी मंजूरियां मिलीं और मेटा+2.69% — मेटा, up 2.69 percent today को 6,294, इसके मुकाबले माइक्रोसॉफ्ट+0.34% — माइक्रोसॉफ्ट, up 0.34 percent today को 6,258 — मगर अमेजन और मेटा दोनों को निलंबित नहीं किया गया 2। 2026 की याचिकाओं में अमेजन 35,426 के साथ सबसे आगे है; उसके बाद कॉग्निजेंट दूसरे नंबर पर और माइक्रोसॉफ्ट चौथे नंबर पर है 5।
वित्त वर्ष 2025 के दो सबसे बड़े एच-1बी स्पॉन्सर रोक से बचे रहे
Data
| वित्त वर्ष 2025 की एच-1बी मंजूरियां | |
|---|---|
| अमेजन | 19,178 |
| मेटा | 6,294 |
| माइक्रोसॉफ्ट | 6,258 |
बाजार ने असर को सीमित मान लिया, फाइलिंग के आंकड़े जोखिम बताते हैं
13 अक्टूबर को भारत की लिस्टेड आईटी निर्यातक कंपनियों का बेंचमार्क निफ्टी आईटी इंडेक्स 4.4 फीसदी उछला और एचसीएल 7 फीसदी चढ़ी। यह रैली नतीजों की वजह से आई और इस अनुमान की भी कि पर्म का झटका झेला जा सकता है 6। टीसीएस के मुताबिक पिछले दो सालों में उसकी पर्म फाइलिंग इकहरे अंकों में रही है, और इनफोसिस ने 10 अक्टूबर को एक्सचेंज को सूचित किया कि उसे कोई बड़ा असर नहीं होने की उम्मीद है 4। कोटक इंस्टीट्यूशनल इक्विटीज के विश्लेषकों ने अपने क्लाइंट्स को बताया कि प्रभावित कर्मचारी पहले से ही लोकल हो चुकी अमेरिकी वर्कफोर्स का एक छोटा हिस्सा ही हैं 6।
यह हिसाब उन वर्कफोर्स पर टिका है जो अपना ज्यादातर काम भारत से डिलीवर करती हैं। छह निलंबित आउटसोर्सिंग कंपनियों में अकेले कॉग्निजेंट का मुख्यालय अमेरिका में है, और उसने 5.5 अरब डॉलर की अपनी दूसरी तिमाही की कमाई का 75.3 फीसदी उत्तरी अमेरिका से हासिल किया 7। उसका गैप (GAAP) ऑपरेटिंग मार्जिन फिलहाल 15.9 फीसदी पर है, जबकि 2025 की शुरुआत में यह चरम 16.7 फीसदी था। पूरे साल की 16.0 से 16.2 फीसदी की एडजस्टेड गाइडेंस में 20 से 40 बेसिस पॉइंट के विस्तार का अनुमान शामिल है 78।
कॉग्निजेंट का ऑपरेटिंग मार्जिन 2025 की शुरुआत में 16.7% के शिखर पर पहुंचा, तब से नीचे खिसकता रहा
Data
| गैप ऑपरेटिंग मार्जिन | |
|---|---|
| तिमाही-3 '23 | 14 |
| तिमाही-4 '23 | 15.2 |
| तिमाही-1 '24 | 14.6 |
| तिमाही-2 '24 | 14.6 |
| तिमाही-3 '24 | 14.6 |
| तिमाही-4 '24 | 14.8 |
| तिमाही-1 '25 | 16.7 |
| तिमाही-2 '25 | 15.6 |
| तिमाही-3 '25 | 16 |
| तिमाही-4 '25 | 16 |
| तिमाही-1 '26 | 15.6 |
| तिमाही-2 '26 | 15.9 |
मार्जिन सुधार और रोक के खर्च एक ही तिमाही में टकराएंगे
वेडबुश के विश्लेषक स्टीवन वारहाफ्टिग आउटपरफॉर्म (Outperform) रेटिंग और 70 डॉलर के टारगेट के साथ बुल केस बनाए रखे हैं, जबकि 29 अक्टूबर के नतीजों का कंसेंसस अनुमान 5.65 अरब डॉलर के रेवेन्यू पर प्रति शेयर 1.46 डॉलर कमाई का है 9। यह मार्जिन सुधार प्रोजेक्ट लीप पर टिका है — एक रिस्ट्रक्चरिंग, जिसका कुल बिल 230 से 320 मिलियन डॉलर है। दूसरी तिमाही में इसकी लागत 84 मिलियन डॉलर आई है और बाकी खर्च तीसरी तथा चौथी तिमाही में बंटा है। बचत वित्त वर्ष 2027 में ही दिखेगी 97। कोटक ने चेताया है कि सबकॉन्ट्रैक्टर (subcontractor) की लागत नजदीकी अवधि में मार्जिन पर दबाव डालेगी, यानी दोनों दबाव एक ही तिमाही में पड़ेंगे 611।
जवाब 29 अक्टूबर की कॉल देगी
कोटक ने अपनी हद भी बताई है: जोखिम तभी बड़ा असर बनता है जब पाबंदियां मौजूदा कार्य अनुमतियों (वर्क ऑथराइजेशन), क्लाइंट साइटों या आउटसोर्सिंग तक पहुंचें — और यह कदम वहां तक नहीं जाता 6। उपराष्ट्रपति जेडी वेंस एच-1बी कार्यक्रम को धोखाधड़ी से भरा बताते हैं, लेकिन व्हाइट हाउस ने माइक्रोसॉफ्ट की ओर से किसी धोखाधड़ी का सबूत नहीं दिया है। माइक्रोसॉफ्ट का कहना है कि उसकी करीब 6,000 फाइलिंग में से 80 फीसदी मौजूदा कर्मचारियों को कवर करती थीं 2। इनफोसिस के नतीजे 23 अक्टूबर को आएंगे; कॉग्निजेंट के नतीजे 29 अक्टूबर को, बाजार खुलने से पहले 410। उस कॉल पर सवाल सीमित है: क्या 16.0 से 16.2 फीसदी की गाइडेंस इमिग्रेशन और सबकॉन्ट्रैक्टर लागत की कोई नई लाइन जोड़े बिना टिक पाएगी?
Deepdive
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