高知特与吉利德续约五年，华盛顿两天后关上绿卡大门

大门关闭前两天签下的五年合约

10月6日，高知特·+2.78% — 高知特, up 2.78 percent as of its last quote美洲区总裁苏里亚·古马迪(Surya Gummadi)签下协议，将公司为药企吉利德科学提供的技术服务延长五年↗¹。两天后，美国劳工部宣布，暂停他的东家以及微软、奥多比(Adobe)、印孚瑟斯(Infosys)、塔塔咨询服务(TCS)、维布络(Wipro)、HCL科技(HCL Technologies)和凯捷(Capgemini)八家雇主的PERM项目资格↗²³。PERM是雇主为外籍员工担保申请绿卡前必须完成的劳工认证环节。The Inference 10月11日曾报道，华盛顿将微软挡在绿卡门外，却放过了两家规模更大的签证担保雇主。

这八家公司新的PERM申请一律遭拒，已递交的申请也无人处理²。高知特↗10月29日将发布第三季度财报，这是检验10月13日反弹定价的第一份成绩单¹⁰。

冻结了什么，又放过了谁

H-1B工作签证本身未受波及⁴。被暂停公司的工程师仍可获得绿卡担保，只是不能由自己任职的公司担保。劳工部长基思·松德林(Keith Sonderling)用数字说明了这起案件的规模：他表示，自2009年以来，这八家公司已申请引进近300万名外籍劳工，获得逾23万份H-1B批准和10万份劳工认证↗⁵。

最大的几家签证担保雇主并未被暂停。2025财年，亚马逊▼−0.43% — 亚马逊, down 0.43 percent today获得19,178份H-1B批准，Meta▲+2.69% — Meta, up 2.69 percent today拿到6,294份，微软▲+0.34% — 微软, up 0.34 percent today为6,258份，亚马逊与Meta两家均不在暂停之列²。2026年的申请量方面，亚马逊以35,426份位居第一，高知特第二，微软第四⁵。

市场押注影响可控，申报文件揭示风险敞口

10月13日，作为印度上市IT出口企业基准的Nifty IT指数大涨4.4%，HCL科技上涨7%，背后既有业绩因素，也有市场认为PERM冲击可以扛过去的判断⁶。TCS称，过去两年其PERM申请量只有个位数；印孚瑟斯(Infosys)于10月10日向交易所表示，预计不会受到实质性影响↗⁴。科塔克机构股票研究(Kotak Institutional Equities)的分析师告诉客户，受影响员工只是本已本地化的美国员工队伍中的一小部分⁶。

这套测算的前提，是各家员工队伍大多在印度完成交付。六家被暂停的外包公司中，只有高知特(Cognizant)总部设在美国：第二季度，该公司55亿美元营收中有75.3%来自北美↗⁷。按美国通用会计准则(GAAP)计算的营业利润率目前为15.9%，低于2025年初16.7%的峰值；全年16.0%至16.2%的调整后指引，隐含20至40个基点的扩张⁷⁸。

利润率拐点与冻结成本恰落在同一季度

韦德布什(Wedbush)分析师史蒂文·瓦尔哈夫蒂格(Steven Wahrhaftig)站在多头一边，给予“跑赢大盘”(Outperform)评级，目标价70美元↗；市场对10月29日财报的共识预期则为每股收益1.46美元、营收56.5亿美元 ⁹。利润率拐点系于“飞跃计划”(Project Leap)：这项重组二季度已计入8400万美元费用，总账单预计2.3亿至3.2亿美元，剩余部分将在第三、第四季度分摊，而成本节省要到2027财年才会显现 ⁹⁷。科塔克提示，分包成本短期内将挤压利润率↗，两股压力由此落在同一季度 ⁶¹¹。

10月29日的电话会将给出答案

科塔克自己也划出了界线：只有当限制波及现有工作许可、客户现场或外包业务时，风险才称得上重大，而本次措施并未触及这些 ⁶。副总统J·D·万斯(JD Vance)称H-1B签证项目充斥欺诈，不过白宫并未拿出微软存在欺诈的证据；微软则表示，公司约6000份申请中有80%是为现有员工办理的 ²。印孚瑟斯将于10月23日发布财报，高知特随后于10月29日开盘前发布 ⁴¹⁰。这场电话会要回答的问题很具体：若不为移民和分包成本新增费用科目，16.0%至16.2%的指引还能否守住？