النحاس قرب مستوياته القياسية وطواحين غراسبيرغ عند 67% من معدلات ما قبل الحادث.. «فري بورت-ماكموران» تعلن نتائجها في 27 أكتوبر
أنتجت «فري بورت-ماكموران» 830 مليون رطل من النحاس على مستوى الشركة في الربع الماضي، لكنها لا تتوقع بيع سوى 750 مليون رطل، فيما لا تزال طواحين خام غراسبيرغ تعمل عند ثلثي معدلات ما قبل الحادث. ويكشف تقرير 27 أكتوبر ما إذا كان سعر النحاس القريب من مستوياته القياسية قادراً على تعويض الكميات التي ما تزال في باطن الأرض.
Vincent Jiang · 3 min read
اندفاع الطين ثم عام من الانتشال
بعد عام على موجة اندفاع طين قاتلة ضربت غراسبيرغ، مجمع النحاس والذهب الذي تملكه فري بورت-ماكموران في إقليم بابوا الإندونيسي، لا تزال الشركة في طور الانتشال من آثارها. فقد أجبر حادث سبتمبر 2025 الشركة على تفعيل شرط القوة القاهرة، وهو البند التعاقدي الذي يعفي من المسؤولية عن التسليمات الفائتة، ودفعها إلى خفض توقعاتها لمبيعات النحاس في 2026 إلى 3.1 مليار رطل من 3.4 مليار 23.
وتنشر «فري بورت»، التي تتخذ من مدينة فينيكس مقراً لها وتدخل ضمن مؤشر «إس آند بي 500»، نتائجها للربع الثالث قبل بدء التداول في 27 أكتوبر، وتصرف توزيعاتها الفصلية البالغة 7.5 سنت للسهم في 2 نوفمبر 1. وفي الربع الماضي، بلغ متوسط تشغيل طواحين غراسبيرغ 140 ألف طن من الخام يومياً، أي 67% من معدلات ما قبل الحادث، جاء نصفها من منجم «بلوك−1.64% — بلوك, down 1.64 percent today كيف» الجوفي الذي يمر حالياً بتعافٍ مرحلي 4.
البنوك تشتري أطنان عام 2027
في 5 أكتوبر، رفعت «سيتي» سعها المستهدف للسهم إلى 84 دولاراً من 66 دولاراً وأبقت على توصيتها بالشراء، مستندة إلى التقدم في غراسبيرغ وإلى آفاق النحاس 1. وبعد يومين، رفع «جي بي مورغان» هدفه السعري إلى 92 دولاراً من 77 دولاراً مع توصية «زيادة الوزن» (Overweight)، وهي توصية بالشراء 5. وأغلق سهم الشركة في 13 أكتوبر على قيمة سوقية بلغت 103.2 مليار دولار، أي بمضاعف ربحية 35.18 مرة مقابل 18.62 مرة للمنافسة الكندية في قطاع التعدين «تك ريسورسز» 6، قبل أن يهبط إلى 68.97 دولار في 14 أكتوبر 7.
هذه هي الصفقة التي تحمل توقيع البنوك: المستثمرون يدفعون سعر اليوم مقابل أطنان لن تصل إلى السطح قبل عام 2027.
أهداف البنوك تتراكم فوق سهم لا يزال دون قمته في 52 أسبوعاً
Data
| Value | |
|---|---|
| هدف «جي بي مورغان»، 7 أكتوبر | $92 |
| هدف «سيتي»، 5 أكتوبر | $84 |
| أعلى مستوى في 52 أسبوعاً | $80.24 |
| سعر سهم FCX، 14 أكتوبر | $68.97 |
السعر أدى دور الكميات في الربع الثاني
كشفت نتائج الربع الثاني، المعلنة في 23 يوليو، عن ملامح المعادلة 1. بلغ متوسط السعر المحقق للنحاس 6.17 دولار للرطل، مرتفعاً 35.9 في المئة على أساس سنوي، فيما هبطت مبيعات النحاس 30.1 في المئة إلى 710 ملايين رطل 6. وتراجعت الإيرادات 7.3 في المئة إلى 7.03 مليار دولار، بينما ارتفع صافي الدخل 27.5 في المئة إلى 984 مليون دولار 6.
وفي أكتوبر تتكرر الصورة نفسها على مستوى الشركة بأكملها. أنتجت «فري بورت» 830 مليون رطل من النحاس، لكنها تتوقع بيع 750 مليون رطل 4. وجاءت مبيعات الذهب دون المتوقع بفارق 60 ألف أونصة مع تأجيل مبيعات إلى الربع الرابع، فيما تعمل التكاليف الوحدوية عند مستوى أعلى بنسبة 5 في المئة من تقديرات يوليو البالغة 2.00 دولار للرطل، مقابل سعر محقق يتجاوز 6.50 دولار 4.
صافي الدخل قارب الضعف منذ أواخر 2024 مع ثبات الإيرادات
- الإيرادات
- صافي الدخل
Data
| الإيرادات | صافي الدخل | |
|---|---|---|
| الربع الثالث 2024 | $6.79 | $0.53 |
| الربع الرابع 2024 | $5.72 | $0.27 |
| الربع الأول 2025 | $5.73 | $0.35 |
| الربع الثاني 2025 | $7.58 | $0.77 |
| الربع الثالث 2025 | $6.97 | $0.67 |
| الربع الرابع 2025 | $5.63 | $0.41 |
| الربع الأول 2026 | $6.23 | $0.88 |
| الربع الثاني 2026 | $7.03 | $0.98 |
ما يتعين على تقرير 27 أكتوبر حسمه
على التقرير أن يُظهر النحاس قرب مستوياته القياسية بما يغطي الارتفاع التدريجي للتكاليف، والفجوة البالغة 80 مليون رطل على مستوى الشركة بين ما أنتجته «فري بورت» وما تتوقع شحنه.
السيناريو الصاعد يقوم على التوقيت: الذهب المؤجل يعود في الربع الرابع، وتتوقع الشركة أن تبلغ طواحين الخام 80 في المئة من طاقتها بحلول منتصف 2027 وطاقتها الكاملة بنهاية 2027 4. وكانت توقعات المبيعات قد حددت مسبقاً ارتفاع مبيعات النصف الثاني بأكثر من 20 في المئة عن النصف الأول 3.
أما السيناريو الهابط فيقول إن صعود النحاس صفقة قائمة على السياسات. فقد أنهى النحاس تعاملاته على بورصة «كومكس»، بورصة العقود الآجلة في نيويورك، عند مستوى قياسي بلغ 6.89 دولار للرطل في 9 سبتمبر، ثم تراجع في 14 أكتوبر مع بيانات التضخم الأمريكية التي أعادت احتمالات رفع أسعار الفائدة إلى الواجهة، واقتراب منجم «إسكونديدا»، أكبر منجم نحاس في العالم، من اتفاق عمالي 8. وتحسب «ماكواري» فوائض تتجاوز 700 ألف طن سنوياً اعتباراً من 2027 مع استعادة غراسبيرغ وغيره من المناجم طاقتها الإنتاجية تدريجياً 8.
تشير البيانات الرسمية إلى أن سوق النحاس يقترب من التوازن، وتبلغ مخزونات البورصات أعلى مستوى لها منذ عام 2003، بينما ما تزال واشنطن تدرس ما إذا كانت ستفرض ضريبة على واردات النحاس المكرر اعتباراً من 1 يناير 9. أما الحائزون على السهم فيراهنون على ساعتين: ساعة غراسبيرغ التي لا تكتمل استعادة طاقتها الإنتاجية تدريجياً إلا بنهاية 2027، وساعة قرار الرسوم الجمركية في 1 يناير.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
