El cobre roza máximos y los molinos de Grasberg operan al 67% del nivel previo al accidente: Freeport-McMoRan publica resultados el 27 de octubre
Freeport-McMoRan produjo el pasado trimestre 830 millones de libras de cobre en el conjunto del grupo, pero prevé vender 750 millones, y sus molinos de Grasberg siguen operando a dos tercios del nivel previo al accidente. El informe del 27 de octubre mostrará si un precio del cobre cercano a los máximos históricos puede sostener el volumen que sigue bajo tierra.
Vincent Jiang · 3 min read
Una avalancha de lodo y un año de excavación
Un año después de una avalancha de lodo mortal en Grasberg, su complejo de cobre y oro en Papúa (Indonesia), Freeport-McMoRan sigue desenterrándose. El accidente de septiembre de 2025 obligó a declarar la fuerza mayor, la cláusula contractual que exime de responsabilidad por las entregas incumplidas, y recortó la previsión de ventas de cobre para 2026 a 3.100 millones de libras, desde los 3.400 millones 23.
Freeport, con sede en Phoenix y miembro del S&P 500, presentará sus resultados del tercer trimestre el 27 de octubre, antes de la apertura del mercado, y abonará el 2 de noviembre su dividendo trimestral de 7,5 centavos 1. En el último trimestre, los molinos de Grasberg molieron de media 140.000 toneladas de mineral al día, el 67% del nivel previo al accidente, la mitad procedente del Block−1.64% — Block, down 1.64 percent today Cave, la mina subterránea cuya recuperación avanza ahora por fases 4.
La banca compra toneladas de 2027
El 5 de octubre, Citi elevó su precio objetivo a 84 dólares, desde los 66, y mantuvo la recomendación de compra, citando los avances de Grasberg y las perspectivas del cobre 1. Dos días después, JPMorgan lo subió a 92 dólares, desde los 77, con calificación de sobrepeso, una recomendación de compra 5. La acción cerró el 13 de octubre con una capitalización de 103.200 millones de dólares, a 35,18 veces su beneficio frente a las 18,62 veces de Teck Resources, una minera canadiense comparable 6, y luego cayó hasta los 68,97 dólares el 14 de octubre 7.
Esa es la apuesta que avala la banca: los inversores pagan hoy su precio por toneladas que saldrán a la superficie en 2027.
Los objetivos de la banca se apilan sobre una acción que sigue por debajo de su máximo de 52 semanas
Data
| Value | |
|---|---|
| Objetivo JPMorgan, 7 oct | $92 |
| Objetivo Citi, 5 oct | $84 |
| Máximo de 52 semanas | $80.24 |
| Precio FCX, 14 oct | $68.97 |
El precio hizo el trabajo del volumen en el trimestre de junio
El segundo trimestre, publicado el 23 de julio, ya dejó ver la pauta 1. El precio realizado del cobre promedió los 6,17 dólares por libra, un 35,9% más que un año antes, mientras las ventas del metal cayeron un 30,1%, hasta 710 millones de libras 6. Los ingresos retrocedieron un 7,3%, hasta 7.030 millones de dólares, y el beneficio neto subió un 27,5%, hasta 984 millones de dólares 6.
Octubre repite la pauta, ahora en toda la compañía. Freeport produjo 830 millones de libras de cobre, pero prevé vender 750 millones 4. Las ventas de oro se quedaron 60.000 onzas cortas tras el aplazamiento de entregas al cuarto trimestre, y los costes unitarios van un 5% por encima de los 2,00 dólares por libra estimados en julio, frente a un precio realizado superior a los 6,50 dólares 4.
El beneficio neto casi se ha duplicado desde finales de 2024 con los ingresos estancados
- Ingresos
- Beneficio neto
Data
| Ingresos | Beneficio neto | |
|---|---|---|
| T3 '24 | $6.79 | $0.53 |
| T4 '24 | $5.72 | $0.27 |
| T1 '25 | $5.73 | $0.35 |
| T2 '25 | $7.58 | $0.77 |
| T3 '25 | $6.97 | $0.67 |
| T4 '25 | $5.63 | $0.41 |
| T1 '26 | $6.23 | $0.88 |
| T2 '26 | $7.03 | $0.98 |
Lo que el informe del 27 de octubre debe resolver
El informe tiene que demostrar que un cobre cercano a sus máximos cubre tanto el encarecimiento de los costes como la brecha de 80 millones de libras que separa, en toda la compañía, lo que Freeport produjo de lo que prevé embarcar.
El escenario alcista es una cuestión de calendario: el oro aplazado regresa en el cuarto trimestre y la compañía prevé que sus molinos operen al 80% de su capacidad a mediados de 2027 y a plena capacidad a finales de 2027 4. Las ventas del segundo semestre ya estaban previstas más de un 20% por encima de las del primero 3.
El escenario bajista es que la escalada del cobre sea una apuesta de política económica. El Comex, el mercado de futuros de Nueva York, cerró el 9 de septiembre en un récord de 6,89 dólares por libra, y luego cedió el 14 de octubre, cuando los datos de inflación de Estados Unidos reavivaron las probabilidades de una subida de tipos y Escondida, la mayor mina de cobre del mundo, se acercaba a un acuerdo laboral 8. Macquarie calcula excedentes superiores a las 700.000 toneladas anuales a partir de 2027, a medida que Grasberg y otras minas aumenten su producción 8.
Los datos oficiales sitúan el mercado del cobre cerca del equilibrio, con las existencias en los mercados de futuros en su nivel más alto desde 2003 y Washington todavía sin decidir si grava las importaciones de cobre refinado a partir del 1 de enero 9. Los inversores están en largo con dos relojes en marcha: la rampa de producción de Grasberg, que no culmina hasta finales de 2027, y la decisión arancelaria del 1 de enero.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
