CXMT تبدأ الإنتاج الضخم لذاكرة DRAM أرخص ثمناً بينما يراهن منافسوها على استمرار النقص حتى 2030

بعد أيام من إظهار بيانات أن CXMT باتت تستحوذ على 9.5% من إيرادات DRAM العالمية محققةً أفضل هامش تشغيلي في الصناعة، أدخلت الشركة الصينية منصة من الجيل الخامس إلى الإنتاج الضخم. تقرير Micron في 30 سبتمبر هو الاختبار الأول لرواية النقص.

اقرأ النص الأصلي

In this storyMU 1810.HK NVDA MS

Vincent JiangSeptember 21, 2026 · 3 min read

صفيحة أشباه موصلات مقاس 300 مليمتر تعكس دوائرها ألوان قوس قزح، تحملها يد ترتدي قفازاً داخل غرفة نظيفة. — صفيحة مقاس 300 مم. تقول CXMT إن منصة G5 تضم ما لا يقل عن 50% دوائر إضافية لكل صفيحة، ما يخفض تكلفة كل شريحة DRAM.

اللاعب الرابع الجديد في سوق DRAM يشحن جيله الخامس

في مؤتمر التصنيع العالمي في مدينة خفي يوم الأحد 20 سبتمبر، قالت CXMT إن منصة DRAM من جيلها الخامس، G5، دخلت الإنتاج الضخم إلى جانب شريحتين من طراز LPDDR5X بسعة 24 جيجابت مبنيّتين عليها ¹². وتعد CXMT أكبر صانع ذاكرة في الصين، ورابع أكبر صانع DRAM في العالم من حيث الإيرادات ¹³. أما المشترون المذكورون بالاسم فهم علامات هواتف: Nubia وXiaomi وTranssion ¹.

تقلّص عملية التصنيع أدق تفصيل في خلية الذاكرة إلى 11.95 نانومتر باستخدام تقنية النقش الرباعي، وهي خطوة تقول الشركة إنها تقرّبها من منصات فئة 10 نانومتر التي تشغّلها Samsung وSK Hynix بالفعل بكميات ضخمة، مع زيادة لا تقل عن 50% في عدد الدوائر لكل صفيحة وتكلفة أدنى لكل شريحة ¹².

الندرة حتى 2030 هي الفرضية المنعكسة في الأسعار

يستند السيناريو الصاعد إلى افتراضين منعكسين بالفعل في الأسعار. ترى SK Hynix، المستحوذة على نحو نصف سوق ذاكرة النطاق الترددي العالي، أنه لن يتحقق توازن بين العرض والطلب قبل 2030، وقد وافق مجلس إدارتها على 38.30 مليار دولار من استثمارات مصانع الرقائق حتى 2031 ⁵⁶. ويصف المدير المالي لشركة Nvidia أسعار الذاكرة بأنها «متطرفة» و«متصاعدة أكثر مع العام المقبل»، وقد وجّه بانخفاض هامش الربح الإجمالي إلى حد أدنى يتراوح بين 71% و72% في حين تحل الفاتورة ⁷.

تجاوزت Micron هذا العام حاجز تقييم تريليون دولار عند 6.6 أضعاف الأرباح المتوقعة، فيما رفعت Morgan Stanley هدفها للسهم بأكثر من الضعف إلى 1,050 دولار ⁵. وقد ارتفعت مجموعة أسهم القطاع مع الخبر: أدى إغلاق الجمعة إلى ارتفاع سهم Micron بنسبة 3.9% وسهم SanDisk بنسبة 11% ³.

نمت CXMT بسرعة تقارب ضعف سرعة السوق

انتقال الهوامش الذي رصدته The Inference في مقال «الذاكرة تلتهم طفرة الذكاء الاصطناعي» بات له الآن منافس يحمل مواعيد إنتاج فعلية. بلغت حصة CXMT من إيرادات DRAM العالمية 9.5% في الربع الثاني، مرتفعة من 7.6%، على خلفية نمو إيراداتها 99.3% على أساس فصلي، في سوق نما هو نفسه بنسبة 59.5% إلى 154.7 مليار دولار ³⁴.

لم يعد النمو مقتصراً على رقائق الهواتف الرخيصة. فقد تجاوزت إيرادات CXMT من ذاكرة الخوادم إيراداتها من الهواتف المحمولة للمرة الأولى، وتفوّق هامشها التشغيلي البالغ 82% على Samsung وSK Hynix وMicron ⁴⁸.

Data

	Value
Samsung	39.4%
SK Hynix	24.9%
Micron	23.3%
CXMT	9.5%

رابعةً وتواصل الصعود: حصدت CXMT 9.5% من إيرادات DRAM العالمية في الربع الثاني من عام 2026، مرتفعة من 7.6% في الربع السابق.^3,4

هواتف، لا HBM، في الوقت الحالي

لدى المتفائلين إجابة وجيهة: منتجات CXMT الجديدة هي رقائق LPDDR5X مخصصة للهواتف المحمولة، وليست ذاكرة HBM التي تحمل علاوة الذكاء الاصطناعي، كما أن مخزونات Samsung وSK Hynix تقل عن 10 أيام ²⁴. ومع ذلك، خفّضت Citi هدفها لسهم Micron إلى 1,150 دولار بسبب احتمال تراخي الأسعار في 2027 ⁵.

30 سبتمبر هو القراءة الأولى

تنشر Micron نتائج ربعها المالي الرابع في 30 سبتمبر في وقت تكون فيه ذاكرة النطاق الترددي العالي مباعة بالكامل لعام 2026 ⁵. راقبوا بندين: ما إذا كانت حصة CXMT في سوق الخوادم ستواصل الصعود، وما إذا كانت أسعار العقود ستواصل الارتفاع، لا سيما أن TrendForce ترى أصلاً أن زيادات الربع الثالث تتباطأ إلى 13–18% ⁴.

للجهة التي تدفع الفاتورة أسماء: حد الهامش الأدنى الذي وجّهت إليه Nvidia يعني أن بناة أنظمة الذكاء الاصطناعي يتحملون الفاتورة ويمررون جزءاً منها إلى مراحل لاحقة، فيما تفيد TrendForce بأن صانعي أجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية يجدون صعوبة بالفعل في استيعاب مزيد من الزيادات ⁷⁴. من يوقّع عقوداً طويلة الأجل بأسعار اليوم يتحمل المخاطرة في حال عكست الطاقة الإنتاجية الأرخص لدى CXMT مسار الدورة. كل نقطة حصة تنتزعها CXMT هي نقطة يتعين على رواية النقص أن تعيد شراءها.

How this brief was made

01Gathered & sourced309 channels · 1,941 articles▾

Agents swept 309 channels and ingested 1,941 articles, then de-duplicated and ranked them for signal.

02Verified & cross-validated8 claims · 33 data feeds▾

Every one of 8 load-bearing claims was checked against primary sources, with 33 live data feeds reconciling the figures and charts.

03Reviewed & edited2 human editors▾

2 editors read the draft against the evidence, tuned the framing, and signed off before it shipped.

Become a contributor

Reporting on the business of AI and want it read? We take pitches from outside contributors who bring primary sources and a number worth arguing about.

CXMT تبدأ الإنتاج الضخم لذاكرة DRAM أرخص ثمناً بينما يراهن منافسوها على استمرار النقص حتى 2030

اللاعب الرابع الجديد في سوق DRAM يشحن جيله الخامس

الندرة حتى 2030 هي الفرضية المنعكسة في الأسعار

نمت CXMT بسرعة تقارب ضعف سرعة السوق

هواتف، لا HBM، في الوقت الحالي

30 سبتمبر هو القراءة الأولى

Deepdive

Reader comments

More from The Inference

Memory Is Eating the AI Boom

The Market Paid 8% for a Memory Fix That Ships in 2030

Micron's $100 Billion Insurance Policy Has a Deductible