D-Wave renouvelle son contrat de fonderie, qui alimente désormais les comptes de son rival IonQ

D-Wave a annoncé le 13 octobre le renouvellement pour plusieurs années de l'accord qui assure la fabrication de ses processeurs quantiques↗ chez SkyWater, dans sa fonderie du Minnesota ¹. Le propriétaire de cette fonderie depuis le 31 juillet n'est autre qu'IonQ▼−8.68% — IonQ, down 8.68 percent today ², qui concurrence D-Wave▼−8.08% — D-Wave, down 8.08 percent today sur le terrain de l'informatique quantique ⁴. Ce renouvellement est double : l'argent d'un rival qui vient se loger dans les comptes d'IonQ, et la preuve que le goulot d'étranglement du quantique s'est déplacé du nombre de qubits vers la fabrication reproductible. Ce que la semaine a éclairci, c'est de savoir quel côté de cette dépendance sera réévalué le premier : l'actionnaire dilué d'IonQ, ou celui de D-Wave, livré à un concurrent pour sa fabrication.

Des rivaux paient désormais la fonderie de leur concurrent

SkyWater fabrique les processeurs supraconducteurs de D-Wave depuis plus de dix ans, dont les puces Advantage2 à l'origine de travaux publiés en 2025 dans la revue Science ¹. Les termes du renouvellement protègent la propriété intellectuelle de D-Wave, et l'habituel jargon juridique du communiqué renvoie le lecteur au rapport annuel d'IonQ pour les facteurs de risque ¹. En août, IonQ a affirmé aux investisseurs être devenu « le premier fournisseur quantique marchand au monde », au service d'architectures concurrentes — supraconducteurs compris — avec « des procédures en place pour protéger la propriété intellectuelle de nos clients » ³. Morgan Stanley▼−0.77% — Morgan Stanley, down 0.77 percent today a reconnu cette semaine à l'opération « un léger avantage en matière de fabrication », tout en maintenant une simple recommandation « Equal-weight » (pondération neutre) sur le titre ⁴.

Des prévisions relevées, portées pour l'essentiel par la fonderie

Le 5 août, IonQ a guidé son chiffre d'affaires 2026, en organique, entre 280 et 290 millions de dollars↗ ³. Le 8 septembre, en intégrant SkyWater depuis la clôture de l'acquisition fin juillet, le groupe a porté sa fourchette entre 450 et 460 millions de dollars↗ ². La fonderie couvre à elle seule l'essentiel de cette progression : au premier semestre, le chiffre d'affaires de SkyWater a plus que doublé sur un an ⁵. L'activité quantique organique est bien réelle aussi, avec un chiffre d'affaires contractualisé mais non encore comptabilisé d'environ 485 millions de dollars, près de quatre fois son niveau d'un an plus tôt ³.

La monnaie d'échange a un prix

L'acquisition de SkyWater a coûté 1,8 milliard de dollars à IonQ, payés pour l'essentiel en actions ³. Le 14 octobre, la société est revenue sur le marché avec une émission d'actions de 2 milliards de dollars↗ ⁶. Heights Capital, l'acheteur fidèle, a cette fois payé 40 dollars l'action, contre 93 dollars pour le même titre un an plus tôt ⁷. En comptant les warrants attachés, le nombre d'actions augmente de plus d'un tiers ⁷. IonQ n'était pas à court de liquidités : en pleine frénésie d'acquisitions, elle avait annoncé deux jours avant l'émission le rachat, entièrement en actions, du spécialiste de la cybersécurité Elisity↗ ⁸.

La croissance organique face au nombre d'actions

Le renouvellement a survécu au changement de propriétaire : une décennie de savoir-faire en procédés supraconducteurs ne se transfère pas rapidement d'une fonderie à l'autre. Cette captivité est l'actif qu'IonQ a acheté ; les actions émises en constituent le passif. Deux points à surveiller : la finalisation, ce trimestre, du rachat d'Elisity, et la capacité du chiffre d'affaires quantique organique à croître plus vite que le nombre d'actions une fois l'effet d'apport de la fonderie absorbé dans la base de comparaison ⁸. La dépendance est stable dans les deux sens : D-Wave garde sa feuille de route, IonQ garde l'addition.