D-Wave renova contrato de foundry que passa a gerar receita para a rival IonQ
A D-Wave renovou por vários anos, em termos que protegem sua propriedade intelectual, o contrato com a foundry de Minnesota que a concorrente IonQ comprou em julho. A maior parte da projeção de receita da IonQ para 2026, revisada para cima, é trabalho de foundry — e a companhia paga por essa posição com ações vendidas pela metade do preço do ano passado.
Richard Tang · 2 min read
A D-Wave renovou em 13 de outubro, por vários anos, o contrato de fabricação de seus processadores quânticos na foundry (fábrica de chips sob encomenda) que a SkyWater mantém em Minnesota 1. Desde 31 de julho, a dona da foundry é a IonQ−8.68% — IonQ, down 8.68 percent today 2 — concorrente da D-Wave−8.08% — D-Wave, down 8.08 percent today em computação quântica 4. A renovação é duas coisas ao mesmo tempo: o dinheiro de uma rival passando a cair dentro dos resultados da IonQ e a evidência de que o gargalo da computação quântica mudou de lugar — da contagem de qubits para a produção repetível. A semana esclareceu qual dos dois lados da dependência se reprecifica primeiro: o acionista diluído da IonQ ou o da D-Wave, agora abastecido por um concorrente.
Rivais agora pagam a uma fábrica controlada por um concorrente
A SkyWater fabrica os processadores supercondutores da D-Wave há mais de uma década, incluindo os chips Advantage2 que embasaram pesquisa publicada em 2025 na revista Science 1. Os termos da renovação protegem a propriedade intelectual da D-Wave, e a linguagem jurídica padrão do anúncio remete os leitores ao relatório anual da IonQ para os fatores de risco 1. Em agosto, a IonQ disse aos investidores que se tornou "o maior fornecedor comercial de computação quântica do mundo", atendendo arquiteturas rivais, supercondutoras incluídas, com "procedimentos em vigor para proteger a propriedade intelectual de nossos clientes" 3. Nesta semana, a Morgan Stanley−0.77% — Morgan Stanley, down 0.77 percent today creditou à compra uma "leve vantagem em manufatura" — mas deu à ação apenas a recomendação de equal-weight, em linha com o mercado 4.
A projeção revisada para cima é, na maior parte, receita de foundry
A IonQ previu, em 5 de agosto, uma receita de US$ 280 milhões a US$ 290 milhões para 2026, de forma isolada 3. Em 8 de setembro, já incorporando a SkyWater desde o fechamento da compra em julho, a empresa passou a prever US$ 450 milhões a US$ 460 milhões 2. A foundry, sozinha, provavelmente responde pela maior parte do aumento: a receita da SkyWater no primeiro semestre mais que dobrou na comparação anual 5. O negócio quântico orgânico também é real — há cerca de US$ 485 milhões em receita contratada e ainda não reconhecida, quase quatro vezes o nível de um ano antes 3.
A projeção para 2026 subiu US$ 170 milhões no dia em que a SkyWater entrou no cálculo
- Piso da faixa
- Teto da faixa
- Estimate
Data
| Piso da faixa | Teto da faixa | |
|---|---|---|
| Projeção de 5/8 (estimate) | $280M | $290M |
| Projeção de 8/9 (estimate) | $450M | $460M |
IonQ emendou cinco trimestres recordes seguidos antes de a foundry entrar nas contas
Data
| Receita | |
|---|---|
| 3T23 | $6.14M |
| 4T23 | $6.11M |
| 1T24 | $7.58M |
| 2T24 | $11.38M |
| 3T24 | $12.4M |
| 4T24 | $11.71M |
| 1T25 | $7.57M |
| 2T25 | $20.69M |
| 3T25 | $39.87M |
| 4T25 | $61.89M |
| 1T26 | $64.67M |
| 2T26 | $80.05M |
O problema está na moeda
A IonQ pagou US$ 1,8 bilhão, a maior parte em ações, pela SkyWater 3. Voltou ao mercado em 14 de outubro com uma venda de ações de US$ 2 bilhões 6. A Heights Capital, compradora reincidente, pagou desta vez US$ 40 por ação, contra US$ 93 pelo mesmo papel um ano antes 7. Somados os warrants vinculados à operação, o total de ações cresce mais de um terço 7. A IonQ não estava com o caixa apertado; estava no meio de uma farra de aquisições — dois dias antes da captação, anunciara a compra integralmente em ações da Elisity, empresa de segurança 8.
De olho no crescimento orgânico frente ao total de ações
A renovação sobreviveu à troca de dono porque dez anos de conhecimento em processos supercondutores não se transferem rapidamente para outra fábrica. Essa aderência é o ativo que a IonQ comprou; as ações que emitiu são o passivo. Vale acompanhar o fechamento da compra da Elisity neste trimestre e se a receita orgânica do negócio quântico mantém ritmo de crescimento composto superior ao do total de ações depois que a base de comparação absorver o salto da foundry 8. A dependência é estável nos dois sentidos: a D-Wave mantém seu roadmap; a IonQ, a conta.
Deepdive
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