DB HiTek erhöht die China-Preise um 30 Prozent und übertrifft die Erwartungen – wegen des Kreditschocks bei CoreWeave verliert die Aktie trotzdem 22 Prozent

Ein Wafer, in dem keine Frontier-KI steckt, wird wie ein KI-Kreditgeschäft gehandelt – und dieses Missverhältnis kostet die Aktie inzwischen 22 Prozent in einer einzigen Woche. DB HiTek▼−5.72% — DB HiTek, down 5.72 percent today, der südkoreanische Auftragsfertiger, der 8- und 12-Zoll-Wafer für Analog-, Power-Management- und Displaytreiber-Chips produziert, hat bestätigt, die Preise für die Auftragsfertigung um bis zu 30 Prozent anzuheben↗ – chinesische Kunden wollen seine Kapazitäten ¹⁹. Die Börse antwortete mit einem Minus von 22,19 Prozent in der Woche vom 12. bis 16. Oktober ⁴, und am 19. Oktober folgte der nächste Abverkauf, als der Kreditschock bei CoreWeave▲+6.15% — CoreWeave, up 6.15 percent today die Technologiebörse Nasdaq traf und die gesamten koreanischen Halbleitertitel mitriss ⁷.

Kurs und Kernzahlen widersprechen sich

Die vorläufigen Geschäftszahlen vom 5. August↗ lagen über den Erwartungen: Umsatz 414,5 Mrd. Won, 22,8 Prozent mehr als im Vorjahresquartal; operativer Gewinn 105,2 Mrd. Won gegenüber einem Konsens von 87,2 Mrd. Won; Nettogewinn 115,6 Mrd. Won ². Am 8. September erhöhte KB Securities das Kursziel auf 200.000 Won und verwies auf die Nachfrage aus chinesischen KI-Rechenzentren und der Robotik, auf höhere Preise und eine höhere Auslastung ². Am 6. Oktober notierte die Aktie 39,4 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 230.500 Won ². Die Aktie wird wie ein Opfer des KI-Kreditrisikos bepreist. Dabei besteht ihre KI-Exposure darin, dass chinesische Fabless-Firmen koreanische Preise für Analog- und Power-Wafer zahlen. Das sind unterschiedliche Risiken, und den Unterschied hat der Markt noch nicht eingepreist.

Peking hat gerade erst den Ersatz finanziert

CanSemi Technology, ein 12-Zoll-Auftragsfertiger aus Guangzhou, dessen Prospekt ein Geschäftsmodell wie das von DB HiTek beschreibt↗, ging am 14. Oktober im ChiNext-Segment der Börse Shenzhen an den Markt und nahm rund 6,16 Mrd. Yuan (919 Mio. US-Dollar) ein, um die Kapazität für Prozesse von 180 bis 55 Nanometern von 80.000 auf 120.000 Wafer pro Monat auszubauen ³. In drei Jahren hat das Unternehmen kumuliert 6,52 Mrd. Yuan verloren, einen Gewinn vor 2029 hält es selbst für unwahrscheinlich ³. Ein Konkurrent, der keinen Gewinn machen muss, ist genau die Art Rivale, die eine Preiserhöhung nicht verscheuchen kann.

Das Zeitfenster, nicht das Urteil

Qualifizieren chinesische Chipdesigner ihre Bauteile weiter in koreanischer Fertigung, schlägt sich die Preiserhöhung von 30 Prozent mit jeder Vertragsverlängerung in den Zahlen nieder – und der Rückgang von 22 Prozent im Oktober war nur eine Kreditpanik, die ein Unternehmen erfasste, das KB Securities gerade erst hochgestuft hatte ¹²⁴. Schafft es CanSemi dagegen, diese Designs im eigenen Land zu fertigen, dann ist die Preissetzungsmacht nur ein Zeitfenster von zwei Jahren – und der Absturz war berechtigt ³. Für beide Wege gilt ein Fakt, der bislang übersehen wurde: Weebit Nanos Quartalsbericht vom Oktober↗ meldet, DB HiTek habe dessen ReRAM-Prozess qualifiziert, eine Speichertechnologie, die die Stromrechnung der KI drücken soll; die Zusammenarbeit mit Texas Instruments▲+1.90% — Texas Instruments, up 1.90 percent today und onsemi▲+4.66% — onsemi, up 4.66 percent today läuft weiter ⁸. Die nächsten vorläufigen Geschäftszahlen zeigen die neue Preisliste. Das ist die Zahl, auf die es ankommt – nicht CoreWeave.