रिकॉर्ड 42.7% मार्जिन पर डिस्को, सामने वह प्रतिद्वंद्वी जिसे उसकी 2019 की सप्लाई-तंगी ने खड़ा किया
हानमी सेमीकंडक्टर का दावा है कि 2019 में जब डिस्को की सॉ नहीं मिलीं, तब पैकेज्ड चिप काटने के लिए जो मशीनें उसने खुद बनाईं, वे अब दुनिया में नंबर 1 हिस्सेदारी पर हैं — 2026 के पहले आठ महीने में ही उनकी बिक्री पूरे 2025 से आगे निकल गई है। डिस्को 6 अक्टूबर को नतीजे देगा, 42.7 फीसदी के रिकॉर्ड ऑपरेटिंग मार्जिन के साथ। और उस दिन से पहले ही दो ब्रोकरेज अपना टारगेट काट चुकी हैं।
Vincent Jiang · 3 min read
हानमी सेमीकंडक्टर ने 30 सितंबर को बताया कि उसकी MSVP लाइन की बिक्री साल के पहले आठ महीनों में ही पूरे 2025 की कमाई को पछाड़ चुकी है। MSVP एक माइक्रो सॉ (micro saw) और विज़न प्लेसमेंट मशीन है, जो पैकेज किए गए चिप्स को काटती है और फिर उन्हें धोकर, जाँचकर, छाँटकर और स्टैक करती है। इस साल 200 से ज़्यादा यूनिट शिप हो रही हैं, यानी 2025 के मुकाबले दोगुने से भी ऊपर; 2027 का टारगेट करीब 350 यूनिट है। सबसे नए मॉडल MSVP 6.0 ग्रिफिन में कंपनी के अपने हिसाब से 207 से ज़्यादा पेटेंटेड टेक्नोलॉजी झलकती हैं 12।
नंबर 1 का दावा उस कैटेगरी में, जिसकी परिभाषा हानमी ने खुद लिखी
हानमी का कहना है कि MSVP की अब दुनिया में सबसे बड़ी हिस्सेदारी है। पर यह कंपनी का अपना दावा है — और उस कैटेगरी का, जिसमें कटिंग और हैंडलिंग को जोड़ा गया है और जिसे हानमी ने खुद गढ़ा है। यह डाइसिंग सॉ मार्केट की कोई आज़ाद रैंकिंग नहीं 12। जो चीज़ जाँची-परखी जा सकती है, वह है रफ़्तार: चिप असेंबली और टेस्ट का आउटसोर्स काम करने वाली कंपनी UTAC की थाईलैंड इकाई से 7.87 अरब वॉन (5.79 मिलियन डॉलर) का ऑर्डर 29 सितंबर को सामने आया — हानमी के 2025 के राजस्व का 1.37 फीसदी, और उस ग्राहक से दूसरा ऑर्डर 1। अमेरिका की सब्सिडियरी हानमी यूएसए इसी महीने खुल रही है 2।
वह सॉ जो हानमी खरीद नहीं पाया था
कहानी की जड़ में ही असल मुद्दा है। हानमी ने अपनी पहली विज़न प्लेसमेंट मशीन 1998 में शिप की थी, जिसमें लगी सॉ जापान की डिस्को से खरीदी गई थी। 2019 के बूम में यह आपूर्ति तंग पड़ गई। हानमी ने अपनी सॉ खुद बनाई और 2021 में कोरिया की पहली घरेलू माइक्रो सॉ मैदान में उतारी — सॉ और हैंडलिंग एक ही मशीन में समेटकर 13। जिस ग्राहक की आपूर्ति पर कैंची चली थी, वह आज हाई बैंडविड्थ मेमोरी (HBM), पैनल-लेवल पैकेजिंग और ग्लास सब्सट्रेट के मोर्चे पर डिस्को का प्रतिद्वंद्वी है — उन्हीं मोर्चों से, जहाँ से डिस्को अपना रिकॉर्ड मार्जिन कमाता है 13।
रिकॉर्ड मार्जिन, और गाइडेंस और भी ऊपर
वित्त वर्ष की पहली तिमाही यानी जून क्वार्टर में डिस्को का राजस्व 114.3 अरब येन रहा, 27.1 फीसदी ऊपर। ऑपरेटिंग प्रॉफिट 48.8 अरब येन हुआ — 42.2 फीसदी की छलांग। मार्जिन 42.7 फीसदी पर पहुँचा, साल पहले यह 38.4 फीसदी था। कंपनी की पहली छमाही की गाइडेंस के हिसाब से सितंबर तिमाही का मार्जिन 43 फीसदी से थोड़ा ऊपर जाएगा। ग्राहकों के निवेश में आई उतार-चढ़ाव का हवाला देते हुए कंपनी सिर्फ एक तिमाही आगे तक की गाइडेंस देती है 4।
डिस्को का ऑपरेटिंग मार्जिन जून में रिकॉर्ड पर, आगे का रुख और ऊपर
- ऑपरेटिंग मार्जिन
- Estimate
Data
| ऑपरेटिंग मार्जिन | |
|---|---|
| अप्रैल-जून 2025 | 38.4% |
| अप्रैल-जून 2026 | 42.7% |
| जुलाई-सितंबर 2026 (गाइडेंस) (estimate) | 43.7% |
ब्रोकरेज का भरोसा रेटिंग पर कायम है, कीमत पर नहीं। 25 सितंबर की एक रिसर्च रिपोर्ट ने ओवरवेट (Overweight) रेटिंग बरकरार रखी, पर टारगेट घटाकर 67,000 येन कर दिया। SMBC Nikko ने 28 सितंबर को रेटिंग अपग्रेड की, पर टारगेट 81,000 येन से घटाकर 68,000 येन पर ले आया। 30 सितंबर को डिस्को का शेयर 57,010 येन पर टिका था, जबकि 52 हफ्ते का उच्च स्तर 91,680 येन है। 6.2 ट्रिलियन येन की इस कंपनी के शेयर की कीमत में कुछ न कुछ पहले ही शामिल हो चुका है 4।
दो टारगेट कट के बाद भी ब्रोकरेज डिस्को के शेयर प्राइस से काफी ऊपर
Data
| येन प्रति शेयर | |
|---|---|
| SMBC Nikko पुराना टारगेट | ¥81,000 |
| SMBC Nikko टारगेट, 28 सितं. | ¥68,000 |
| 25 सितं. रिपोर्ट का टारगेट | ¥67,000 |
| शेयर प्राइस, 30 सितं. | ¥57,010 |
बदलाव दोनों तरफ काटता है
हानमी अभी छोटी है — 2025 का राजस्व 576.6 अरब वॉन, और 2026 की पहली तिमाही 65.5 फीसदी गिरी, क्योंकि एचबीएम4 उपकरणों पर खर्च रुका हुआ था 5। अपनी कोर टीसी बॉन्डर (TC bonder) लाइन में हानमी खुद वह मौजूदा दिग्गज है जिसे हटाया जा रहा है। 2016 से 2024 तक हानमी की इकलौती एचबीएम ग्राहक रही एसके हाइनिक्स ने अपने सप्लायर में ASMPT और Hanwha Semitech को शामिल कर लिया है, और Lumen Alpha के पूर्वानुमान के मुताबिक इस साल इन खरीदों में हानमी की हिस्सेदारी 20 से 30 फीसदी तक आ जाएगी 5।
6 अक्टूबर की रिपोर्ट में क्या दाँव पर है
हानमी की 350 यूनिट वाली महत्वाकांक्षा डिस्को के ऑर्डर बुक या प्राइसिंग से कितना हिस्सा काटती है, यह बताने वाला कोई जारी आँकड़ा मौजूद नहीं है। यही गैप असली दाँव है। 42.7 फीसदी का ऑपरेटिंग मार्जिन वही है जो एक बॉटलनेक वसूल करता है, और हानमी वही है जो एक राशन झेलने वाला ग्राहक खुद खड़ी कर लेता है। डिस्को की दूसरी तिमाही की रिपोर्ट 6 अक्टूबर को आएगी, उसकी कॉल 22 अक्टूबर को होगी, और उसी महीने हानमी यूएसए की पहली ऑर्डर बुक खुलेगी 41।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
