La Justice américaine inculpe un rival de Cellebrite pour propriété russe dissimulée, au moment où Cellebrite manque sa propre prévision de revenus récurrents annuels
Des poursuites fédérales ont évincé Oxygen Forensics — secrètement détenue par des intérêts russes, selon les procureurs — d'un marché américain de l'analyse forensique des téléphones que domine Cellebrite. Le hic : le régime d'autorisations de Washington a lui-même contribué à faire échouer la prévision d'août de Cellebrite, et les cabinets d'avocats spécialisés dans les actions collectives demandent ce que savait la direction.
Vincent Jiang · 3 min read
Le 23 septembre 2026, le ministère américain de la Justice a éliminé de l'échiquier l'un des rares concurrents sérieux de Cellebrite−0.79% — Cellebrite, down 0.79 percent today : il inculpe Lee Reiber, directeur général d'Oxygen Forensics, et Oleg Davydov, ressortissant russe, de conspiration en vue de commettre une fraude électronique. Les deux hommes auraient dissimulé que la société, installée en Virginie, était détenue et contrôlée par cinq ressortissants russes via une holding chypriote 12.
Le terrain se dégage
Le logiciel d'Oxygen, capable de cracker les téléphones, fonctionnait au Pentagone, au Secret Service et dans des dizaines d'agences américaines ; un ancien agent du Secret Service s'en est servi pour extraire des dizaines de milliers de fichiers d'une copie de l'ordinateur portable de Hunter Biden 1. En février 2026, le Secret Service a résilié un contrat de cinq ans avec Oxygen en invoquant des « risques de sécurité » ; le département d'État en a pourtant signé un nouveau en août, quelques semaines avant les arrestations 1. La police métropolitaine de Londres a suspendu le logiciel, et la députée conservatrice Alicia Kearns réclame « un audit complet de l'utilisation de ce logiciel par chaque force de police » 3. Cellebrite avait elle-même avancé l'argument de la propriété russe : son procès en contrefaçon intenté en 2015 contre Oxygen alléguait déjà un contrôle russe 1.
Les agences continuent d'acheter
Reste un marché que domine Cellebrite, avec Magnet Forensics pour principal rival — et les agences continuent d'acheter 4. L'ICE a acquis Graykey Preserve, un outil de Magnet qui bloque le minuteur d'Apple−1.28% — Apple, down 1.28 percent today redémarrant un iPhone verrouillé au bout de 72 heures ; l'Inseyets de Cellebrite suspend le même compte à rebours pour les douanes et la protection des frontières (CBP) et pour le Pentagone 4. Cellebrite compte environ 7 000 clients, dont des agences dans chacun des 50 États américains et les polices nationales des 27 États membres de l'Union européenne 5.
Douze trimestres de croissance sur un an, et la plus faible vient de tomber
Data
| Chiffre d'affaires trimestriel | |
|---|---|
| T3 23 | $84.18M |
| T4 23 | $93.01M |
| T1 24 | $89.58M |
| T2 24 | $95.71M |
| T3 24 | $106.86M |
| T4 24 | $109.05M |
| T1 25 | $107.55M |
| T2 25 | $113.28M |
| T3 25 | $126.03M |
| T4 25 | $128.82M |
| T1 26 | $128.3M |
| T2 26 | $131.14M |
Août a brisé le plancher
Cet héritage arrive pourtant avec une prévision brisée. Le 13 août 2026, Cellebrite a publié un ARR de 507,8 millions de dollars au deuxième trimestre, en dessous de son propre plancher de 510 à 513 millions de dollars. Le groupe a remplacé le même jour son directeur général Tom Hogan par Shiv Ramji, et ramené son objectif d'ARR annuel à 550-560 millions de dollars, « une réduction de 15 millions de dollars à mi-fourchette » 67. L'action a perdu 4,45 dollars, soit 29 %, à 10,80 dollars 6.
Le frein venait pour partie de la paperasse de Washington elle-même. Le directeur commercial Marcus Jewell a expliqué qu'une « autorisation d'entité étrangère » (foreign entity permit), applicable aux technologies du cloud, créait un délai de quatre à cinq semaines, et que, sur plus de 1 000 commandes au cours du trimestre, tout s'est réduit à « quatre » grands contrats, « et ces quatre-là concernaient le cloud » 7. Le verdict de Ramji lui-même : « Un pipeline, ce n'est pas une performance » 7. L'ARR défense et renseignement a pourtant encore gagné 25 % 7.
Une coupe d'août a amputé de 15 millions de dollars l'objectif d'ARR de fin d'année de Cellebrite
- Estimate
Data
| Value | Range | |
|---|---|---|
| ARR au 30 juin 2026 (publié) | $507.8M | — |
| Objectif d'ARR pour le T3 2026 (estimate) | $526M | $524–528M |
| Objectif d'ARR pour l'année 2026 (estimate) | $555M | $550–560M |
Trois cabinets s'interrogent sur ce que savait la direction
Block+2.42% — Block, up 2.42 percent today & Leviton, Kaplan Fox et Pomerantz enquêtent désormais sur ce que savait la direction, en rappelant que Hogan avait déclaré aux investisseurs en mai 2026 que l'activité fédérale américaine « commençait à accélérer » 869.
Un capital a choisi son camp
Entre les poursuites pénales et la vague de cabinets d'avocats, Pertento Partners, le conseiller en investissement londonien dont l'associé gérant Eduardo Marques a signé la déclaration, a franchi le seuil de 5 % : une déclaration 13G datée du 9 octobre 2026 fait état de 13 164 696 actions, soit 5,2 % du capital — environ 148 millions de dollars au cours du 10 octobre, à 11,26 dollars 108. La participation est certifiée passive et la déclaration ne dit rien de ses motivations ; le titre cote environ 58 % en dessous de son plus haut de 2025 105. La vente de 23 497 actions que le directeur financier David Barter a programmée pour le 16 octobre est une opération obligatoire de couverture fiscale d'environ 267 000 dollars, pas un signal 11.
Les deux prochains trimestres trancheront : la position d'acteur établi pèsera-t-elle plus que la crédibilité ? Le budget déplacé d'Oxygen atterrira-t-il dans les commandes de Cellebrite, et l'ARR du troisième trimestre franchira-t-il l'objectif de 524 à 528 millions de dollars 7 ? Le même gouvernement qui a vidé le rayon a placé un guichet d'autorisations devant le réassort.
Deepdive
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