وزارة العدل تطالب إنفيديا بملفات صفقتها مع Groq: هل كان ترخيص الـ20 مليار دولار اندماجاً متنكراً؟

احتفظت Groq باسمها وخسرت مؤسسها

ما زالت Groq تبيع خدمات الاستدلال السريع، وتقول إنها تعمل بوصفها شركة مستقلة ¹². أما مؤسسها فلا؛ إذ يعمل جوناثان روس، مصمم شرائح TPU السابق لدى غوغل الذي بنى Groq منافساً لشركة إنفيديا في سوق رقائق الاستدلال، لدى إنفيديا منذ الإعلان عن الصفقة في 24 ديسمبر 2025 ¹. ورافقه في الانتقال رئيس الشركة ساني مادرا وموظفون آخرون، فيما تولى سايمون إدواردز منصب الرئيس التنفيذي، وواصلت منصة GroqCloud عملها ².

لم يُقدَّم قط أي إشعار اندماج، وعلى الورق لم يكن تقديمه واجباً أصلاً ³. غير أن هذا الهيكل صار أمام جهة رسمية تفحصه بعد ظهور التحقيق إلى العلن في سبتمبر: فقد فُتح التحقيق بعد وقت قصير من إعلان الصفقة في ديسمبر، وأرسلت وزارة العدل إلى إنفيديا طلباً رسمياً بتقديم معلومات↗، ولم تصدر الوزارة أي تعليق ⁴⁵.

صفقة بـ20 مليار دولار لم تُقدَّم يوماً بوصفها اندماجاً

تُظهر إفصحات إنفيديا التنظيمية↗ دفع 13 مليار دولار عند إتمام الصفقة، و4 مليارات دولار مستحقة الدفع خلال عام، وأصلاً غير ملموساً لتقنية مطورة بقيمة 2.5 مليار دولار، من دون أي شراء لعقود عملاء Groq أو منتجاتها أو أسهمها ⁶. وتتراوح الأرقام الإجمالية الواردة في الصحافة بين 17 و20 مليار دولار، من دون مطابقتها مع تفصيل الإفصحات ³. فالاندماج يجب الإبلاغ عنه ويمكن منعه؛ أما الترخيص مع موجة استقطاب واسعة فيبدو على الورق قرارين تجاريين اعتياديين ³.

ترخيصان أغلى من الاستحواذ

السؤال الذي يطرحه محامي مكافحة الاحتكار ديفيد بيرل على هذا الهيكل هو ما إذا كان «استحواذاً متنكراً في جلد خروف» ⁶. وقد شدد السيناتوران وارين وبلومنثال في مارس على النقطة نفسها، بعد أن حثا مع السيناتور رون وايدن وكالتي مكافحة الاحتكار على مراقبة صفقات «الاستحواذ العكسي عبر التوظيف» (reverse acquihire) ⁶.

ولا يقف النمط عند صفقة واحدة: ففي أغسطس، دفعت إنفيديا 6 مليارات دولار مقابل ترخيص «مصنع النماذج» التابع لشركة Poolside واستقطبت 109 من موظفيها↗، وهو ثالث ترتيباتها من نوع «الترخيص والتوظيف» ⁷. ويتجاوز الترخيصان معاً قيمة استحواذ إنفيديا على Hugging Face البالغة 12.93 مليار دولار والمعلن عنه في 3 سبتمبر↗، وهو استحواذ يستوجب، على خلافهما، مراجعة اندماج إلزامية ⁸.

دفاع إنفيديا: المنظومة عملت كما صُمّمت

تقول إنفيديا: «قصة Groq مثال رئيسي على عمل المنظومة الأمريكية كما صُمّمت لتعزيز الابتكار ومكافأة رواد الأعمال وإفادة المستهلكين» ³. وظلّت Groq تعمل باستقلال، وجمعت 650 مليون دولار في يونيو، وتستهدف بلوغ نحو 200 ميغاواط بحلول نهاية عام 2027 ⁶. غير أن نقطة الضعف تكمن في اختبار بيرل: فإذا كانت Groq قائمة أساساً لخدمة إنفيديا، فسيفسّره الجهات التنظيمية على أنه استحواذ فعلي ⁶.

من يدفع الثمن إذا سقط التحايل؟

إذا فُرض انضباط مراجعة الاندماج على ترتيبات «الترخيص والتوظيف»، فإن الفاتورة ستقع على مكتبين: مكتب صنّاع الصفقات في إنفيديا، الذين سيكونون بموجب التسوية التي يصفها بيرل ملزمين بتقديم إشعار مسبق إلى الوكالتين عن أي صفقات مستقبلية شبيهة بصفقات «التوظيف الاستحواذي» ⁶، ومكتب أي شركة ناشئة تقلّد صيغة تحايل أصبح تقديمها اليوم إلزامياً. وعلى الطرف المقابل من الطاولة، تستفيد شركات الذكاء الاصطناعي التي كانت تخشى أن يمحوها «الاستحواذ عبر الترخيص»، وكذلك أي طرف يتفاوض في مواجهة إنفيديا، من مشترٍ لم يعد بمقدوره ابتلاع منافس بهدوء ³.

غرامات لا فكّ الصفقة

إذا خلصت وزارة العدل الأمريكية إلى وجود مخالفة، فإن الغرامة هي العقوبة المطروحة على الطاولة، أما فك الصفقة فغير مرجّح ⁴³. والطلب الأرجح، في تقدير محامٍ متخصص في مكافحة الاحتكار، تسوية تُلزم إنفيديا لعدة سنوات بالإبلاغ إلى الوكالتين عن أي صفقات مستقبلية من نمط «التوظيف الاستحواذي» ⁶.

يأتي التحقيق في خضم مراجعة صفقة Hugging Face، ومعه ملف Groq بمنزلة ذخيرة. والخلوص إلى أن ما جرى مع Groq كان استحواذاً فعلياً يمنح وزارة العدل الأمريكية نمطاً وعدسةً لمراجعة صفقة الاستحواذ البالغة 12.93 مليار دولار، وهي مراجعة تقول نشرة FTCWatch إن التحقيق قد يشدّدها من دون أن يهدد الصفقة مباشرة↗ ⁹⁸.

أما الأدلة، في كلتا الحالتين، فهي قيد الشحن أصلاً: رفوف Groq 3 LPX في مرحلة الإنتاج الكامل لمصلحة شركة النيوكلاود (neocloud) Nebius↗ ¹⁰. الرقائق ستصل في كل الأحوال؛ وما يجري تسعيره الآن هو الأوراق التي اشترت الرقائق.