Departamento de Justiça dos EUA exige da Nvidia arquivos sobre a Groq: a licença de US$ 20 bilhões era uma fusão disfarçada?

A Groq manteve o nome, mas perdeu o fundador

A Groq continua vendendo inferência rápida e diz operar como empresa independente ¹². Seu fundador, não. Jonathan Ross, o ex-projetista de TPU do Google que construiu a Groq como desafiante da Nvidia em chips de inferência, trabalha na Nvidia desde o anúncio do acordo, em 24 de dezembro de 2025 ¹; o presidente Sunny Madra e outros funcionários foram com ele, Simon Edwards assumiu o cargo de CEO e a GroqCloud seguiu operando ².

Nenhuma notificação de fusão foi jamais apresentada — e, no papel, não havia obrigação de fazê-lo ³. A estrutura ganhou um examinador formal quando a apuração veio a público, em setembro: aberta pouco depois do anúncio de dezembro, ela levou o Departamento de Justiça a enviar à Nvidia uma exigência formal de informações↗, e o órgão não comentou o caso ⁴⁵.

Um negócio de US$ 20 bilhões que nunca foi notificado como fusão

Os documentos da Nvidia mostram↗ US$ 13 bilhões no fechamento, US$ 4 bilhões pagáveis em até um ano e um ativo intangível de tecnologia desenvolvida de US$ 2,5 bilhões — e nenhuma compra de contratos de clientes, produtos ou participação societária da Groq ⁶. Na imprensa, os totais do negócio vão de US$ 17 bilhões a US$ 20 bilhões, sem conciliação entre as cifras ³. Uma fusão precisa ser notificada e pode ser bloqueada; uma licença acompanhada de uma onda de contratações parece, no papel, duas decisões de negócios comuns ³.

Duas licenças saem mais caras que a aquisição

A pergunta que o advogado antitruste David Pearl faz sobre a estrutura é se ela é uma “aquisição em pele de cordeiro” ⁶. Os senadores Warren e Blumenthal bateram na mesma tecla em março, depois de pedir, ao lado de Ron Wyden, que as duas agências fiscalizassem acordos de “acquihire reverso” ⁶.

O padrão vai além de um único acordo: em agosto, a Nvidia pagou US$ 6 bilhões para licenciar a fábrica de modelos da Poolside e contratou 109 funcionários↗ — o terceiro arranjo de licenciamento com contratação da empresa ⁷. Somadas, as duas licenças superam a aquisição da Hugging Face, de US$ 12,93 bilhões, anunciada em 3 de setembro↗, que, ao contrário delas, está sujeita à análise obrigatória de fusões ⁸.

A defesa da Nvidia: o sistema funcionou

“A história da Groq é um exemplo perfeito do sistema americano funcionando como planejado para promover a inovação, recompensar empreendedores e beneficiar os consumidores”, diz a Nvidia ³. A Groq seguiu operando de forma independente, captou US$ 650 milhões em junho e mira cerca de 200 megawatts até o fim de 2027 ⁶. O ponto fraco é o teste de Pearl: se a Groq existir principalmente para servir à Nvidia, os reguladores enxergarão uma aquisição de fato ⁶.

Quem paga se o artifício morrer

Se a disciplina da análise de fusões for imposta ao licenciamento com contratação, a fatura cai sobre duas mesas: a dos negociadores da Nvidia, que, no acordo descrito por Pearl, teriam de avisar previamente as duas agências sobre futuros acordos semelhantes a acquihire ⁶, e a de qualquer startup que copie um artifício que agora teria de ser notificado. Do outro lado da mesa, empresas de IA que temiam desaparecer engolidas por licenças-aquisição — e qualquer um que negocie contra a Nvidia — ganham um comprador que já não pode absorver discretamente um desafiante ³.

Multas, não o desfazimento do negócio

Se o Departamento de Justiça constatar irregularidade, a penalidade sobre a mesa é a multa; o desfazimento do negócio é improvável ⁴³. O pedido mais provável, na avaliação de um advogado antitruste, é um acordo em que a Nvidia se comprometa a comunicar às duas agências, por vários anos, futuros acordos no estilo acquihire ⁶.

A investigação chega em plena análise da compra da Hugging Face, com o dossiê da Groq como munição. Uma constatação de aquisição de fato daria ao Departamento de Justiça um padrão e uma lente para a análise dos US$ 12,93 bilhões, que segundo o FTCWatch, a investigação poderia tornar mais rigorosa sem ameaçar diretamente o acordo↗ ⁹⁸.

A evidência já está sendo entregue, aconteça o que acontecer: os racks Groq 3 LPX estão em plena produção para a neocloud Nebius↗ ¹⁰. Os chips chegam de qualquer forma; o que está sendo precificado agora é a papelada que os comprou.