Минюст США потребовал у Nvidia документы по Groq: было ли слияние на $20 млрд замаскировано под лицензию

Groq сохранила название, но лишилась основателя

Groq по-прежнему предлагает быстрый инференс и заявляет, что работает как независимая компания ¹². Основатель — уже нет. Джонатан Росс, в прошлом проектировавший в Google чипы TPU и создавший Groq как конкурента Nvidia на рынке чипов для инференса, работает в Nvidia с момента объявления сделки 24 декабря 2025 года ¹; вместе с ним туда перешли президент компании Санни Мадра и другие сотрудники, гендиректором Groq стал Саймон Эдвардс, а GroqCloud продолжает работать ².

Уведомление о слиянии так и не подали — на бумаге оно и не требовалось ³. Официальный проверяющий у этой схемы появился, когда о проверке стало известно в сентябре: Минюст США, начавший ее вскоре после декабрьского объявления, направил Nvidia официальный запрос о предоставлении информации↗ и сам ситуацию не комментирует ⁴⁵.

Сделка на $20 млрд, которую не заявили как слияние

Отчетность Nvidia показывает↗: $13 млрд — при закрытии сделки, $4 млрд — в течение года и $2,5 млрд — нематериальный актив в виде разработанной технологии; контракты с клиентами Groq, ее продукты и долю в капитале Nvidia не покупает ⁶. В прессе фигурируют суммы от $17 млрд до $20 млрд, не сверенные с разбивкой из отчетности ³. Слияние подлежит обязательному уведомлению и может быть заблокировано; лицензия в сочетании с массовым наймом на бумаге выглядит как два обычных деловых решения ³.

Две лицензии обошлись дороже поглощения

Вопрос, который юрист по антимонопольному праву Дэвид Пёрл адресует этой схеме, — не является ли она «поглощением в овечьей шкуре» ⁶. В марте тот же тезис отстаивали сенаторы Элизабет Уоррен и Ричард Блументаль; ранее они вместе с Роном Уайденом призывали оба ведомства держать под присмотром сделки «обратного аквайхайра» (reverse acquihire) ⁶.

Дело не ограничивается одной сделкой: в августе Nvidia заплатила $6 млрд за лицензию на «фабрику моделей» Poolside и наняла 109 сотрудников↗ — третья по счёту схема «лицензия плюс найм» ⁷. Две эти лицензии обошлись дороже, чем объявленное 3 сентября поглощение Hugging Face за $12,93 млрд↗, — но лишь оно, в отличие от них, подлежит обязательной антимонопольной проверке слияний ⁸.

Защита Nvidia: система сработала

«История Groq — наглядный пример того, как американская система работает ровно так, как задумывалось: поощряет инновации, вознаграждает предпринимателей и приносит пользу потребителям», — заявляет Nvidia ³. Groq продолжает работать независимо, в июне привлекла $650 млн, а к концу 2027 года рассчитывает выйти на мощность около 200 МВт ⁶. Слабое место — тест Пёрла: если Groq существует главным образом для того, чтобы обслуживать Nvidia, регуляторы увидят в сделке поглощение де-факто ⁶.

Кто заплатит, если лазейку закроют

Если на сделки «лицензия плюс найм» распространить дисциплину антимонопольной проверки слияний, платить будут двое: те, кто структурирует сделки Nvidia, — по урегулированию, которое описывает Пёрл, им придётся заранее уведомлять оба ведомства о будущих сделках в духе аквайхайра ⁶, — и любой стартап, который скопирует обходную схему, ведь заявлять её теперь тоже придётся. По другую сторону стола, наоборот, выигрывают ИИ-компании, опасавшиеся исчезнуть через «акви-лицензию», и все, кто торгуется с Nvidia: перед ними покупатель, который больше не может тихо поглотить соперника ³.

Штраф, а не расторжение

Если Минюст США найдёт нарушение, обсуждаемая санкция — штраф; расторжение сделки маловероятно ⁴³. Более вероятное требование, по оценке одного юриста по антимонопольному праву, — урегулирование, обязывающее Nvidia в течение нескольких лет уведомлять оба ведомства о будущих сделках в формате аквайхайра ⁶.

Расследование Минюста США пришлось на разгар рассмотрения сделки с Hugging Face, а досье по Groq уже в арсенале ведомства. Признание сделки с Groq поглощением де-факто дало бы Минюсту и схему поведения, и призму для проверки сделки на $12,93 млрд: расследование, по мнению FTCWatch, может сделать эту проверку жёстче, не угрожая напрямую самой сделке↗ ⁹⁸.

Чем бы ни закончилось расследование, вещественные доказательства уже отгружаются: стойки Groq 3 LPX для неооблака (neocloud) Nebius производятся полной серией↗ ¹⁰. Чипы поступят заказчикам в любом случае; теперь же цену назначают бумагам, которые их купили.