«Elementl Power» توقّع صفقة تمويل كورية لمفاعلاتها في أوهايو... و«جي إي فيرنوفا» تعوّل على طلبات غاز بـ116 غيغاواط

تجمع Elementl Power أموالاً بقيمة 750 مليون دولار لتفعل ما لا تفعله شركات المرافق أبداً: دفع تكاليف أعمال المفاعلات قبل أن يوقّع أي عميل على الإطلاق ¹². ففي 26 أكتوبر، أعلنت شركة تطوير المشاريع النووية، التي تتخذ من واشنطن مقراً لها، اتفاقاً تمهيدياً مع ائتلاف↗ تقوده شركة الاستثمار الكورية الجنوبية DS Investment Partners، بمشاركة «سامسونج سي آند تي» مستثمراً استراتيجياً محتملاً ¹².

وأفادت «بلومبرغ» بأن الائتلاف تعهّد بما يصل إلى 200 مليون دولار لتمويل ثلاثة من مشاريع Elementl بحد أقصى↗ ². ووصف الرئيس التنفيذي كريس كولبرت الاتفاق بأنه «نموذج فريد من نوعه لتكوين رأس المال»، يهدف إلى تمويل المشاريع حتى بلوغ قرار الاستثمار النهائي، بما يغطي التراخيص والربط بالشبكة الكهربائية والمشتريات ذات فترات التوريد الطويلة ¹.

رهانان... وسجل طلبات واحد

يمرّ الرهانان معاً عبر جي إي فيرنوفا▲+2.68% — جي إي فيرنوفا, up 2.68 percent today هيتاتشي للطاقة النووية (GE Vernova Hitachi Nuclear Energy)، المشروع المشترك الذي يتولى بناء المفاعل الصغير BWRX-300 ¹². وتعتزم Elementl إنشاء مفاعلات من هذا الطراز بقدرة تصل إلى 1.5 غيغاواط في مقاطعة ميغز بولاية أوهايو، وهي منطقة كانت مركزاً لصناعة الفحم، كما وقّعت اتفاقاً مع «جوجل» التابعة لـ«ألفابت» لتطوير ثلاثة مواقع نووية↗ ¹³.

وفي اليوم نفسه، خلال أسبوع الطاقة في سنغافورة، وصف رئيس قطاع الطاقة لدى «جي إي فيرنوفا» إيريك غراي المفاعلات النووية الصغيرة المعيارية (SMR) بأنها العمود الفقري لشبكة كهرباء آسيان↗، وقال: «بعد عقد من الزمن وما بعده، هنا يبرز دور النووي فعلياً» ⁴.

الغاز هو من يدفع الفواتير في هذا العقد

الطاقة النووية هي القصة التي تُسوَّق للمستثمرين؛ أما الغاز فهو القصة التي تدفع فاتورتها. فقد بلغت الطلبات المتراكمة لمعدات الغاز وحجوزات مواقع الإنتاج لدى «جي إي فيرنوفا» 116 غيغاواط↗، فيما تستهدف الإدارة 125 غيغاواط على الأقل بنهاية العام ⁵. وتجاوزت طلبات مراكز البيانات في النصف الأول 5 مليارات دولار، أي أكثر من ضعف إجمالي عام 2025 بأكمله ⁶.

من المتوقع أن يرتفع إنتاج التوربينات من 20 غيغاواط هذا العام إلى 30 غيغاواط بحلول 2030 ⁴. وفصّل تقريرنا المنشور في 28 سبتمبر من يقف على الجانب الآخر من هذه الطلبات المتراكمة↗. والجديد منذ 26 أكتوبر هو تمويل رأس مال كوري خاص لأعمال المفاعلات قبل التعاقد، ووضع غراي المفاعلات في صميم خطة شبكة الكهرباء في جنوب شرق آسيا.

ما الذي سيحسمه الأربعاء

بلغت طلبات الربع الثاني لدى «جي إي فيرنوفا» 24.2 مليار دولار مقابل إيرادات 11.1 مليار دولار، فيما تقف طلباتها المتراكمة عند 176 مليار دولار↗ ⁶. غير أنه لا يوجد حتى الآن أي مشغّل غربي يشغّل مفاعل BWRX-300 تجارياً؛ فأول أربع وحدات في أونتاريو تستهدف مطلع الثلاثينيات، ولا تمتلك مفاعلات نووية صغيرة قيد التشغيل سوى روسيا والصين ⁴.

وهكذا فإن ما يشتريه رأس مال «Elementl» هو التراخيص والأعمال الهندسية، لا التدفق النقدي: فالاتفاق، بشكل صريح، ليس قرار الاستثمار النهائي ¹⁶. وتصدر «جي إي فيرنوفا» نتائجها في 28 أكتوبر: إذ يتوقع إجماع المحللين إيرادات تبلغ نحو 12 مليار دولار وأرباحاً للسهم الواحد في حدود 4 دولارات↗ ⁷. راقبوا تحويل الطلبات المتراكمة إلى نقد، لا العنوان النووي.