EPAMs Antwort auf Engine Capitals Forderung nach einem Aktienrückkauf über 750 Millionen Dollar: Trainingsdaten an die KI-Labore verkaufen
Fünf Wochen, nachdem Engine Capital einen Aktienrückkauf über 750 Millionen Dollar oder einen Verkaufsprozess gefordert hatte, hat EPAM einen Dienst gestartet, der Trainingsdaten und Modelltests an die Frontier-KI-Labore verkauft. Am 5. November muss sich der Kurswechsel im Umsatz zeigen – bei einem für das Quartal erwarteten Wachstum von 1,7 Prozent.
Vincent Jiang · 3 min read
Ein Marktstart, fünf Wochen nach der Forderung nach Bargeld
Am 5. Oktober eröffnete EPAM eine neue Front: einen Dienst, mit dem das Unternehmen hochwertige Trainingsdaten, Modellbewertungen und maßgeschneiderte Reinforcement-Learning-Umgebungen an Frontier-KI-Labore verkauft. Als Partner führt EPAM Anthropic$350B — Anthropic, private, latest valuation $350B, OpenAI$1.18T — OpenAI, private, latest valuation $1.18T, Google und Microsoft+2.33% — Microsoft, up 2.33 percent today an 1. Dahinter, so das Unternehmen, stehen fast 10.000 Claude-zertifizierte Architekten, mehr als 3.000 OpenAI-zertifizierte Entwickler und über 5.000 Gemini-zertifizierte Spezialisten – Umsatzzahlen nennt EPAM zu keinem der drei Punkte 1.
Die vermeldete Schlagkraft des Starts: 18.000 zertifizierte Fachkräfte, kein Umsatz dahinter
Data
| Value | |
|---|---|
| Claude-zertifizierte Architekten | 10,000 |
| Gemini-zertifizierte Spezialisten | 5,000 |
| OpenAI-zertifizierte Entwickler | 3,000 |
Fünf Wochen zuvor, am 31. August, hatte Engine Capital, das rund 1,5 Prozent der Aktien hält, den Vorstand aufgefordert, 750 Millionen Dollar per beschleunigtem Aktienrückkauf an die Aktionäre zurückzugeben, finanziert mit „brachliegendem Bargeld, freien Cashflows und gegebenenfalls Fremdkapital“, oder stattdessen einen Verkaufsprozess einzuleiten 2. Auf die Nachricht hin legte die Aktie um 3,4 Prozent zu 3 und schloss am 9. Oktober bei 113,03 Dollar 4 – ein Rückgang von rund 47 Prozent im Jahr 2026 gegenüber dem 52-Wochen-Hoch bei nahezu 223 Dollar 5.
Das Versprechen aus dem Februar, die Kürzung im August
Das Jahr liest sich wie eine einzige Abfolge. Im Februar sagte CEO Balazs Fejes, die KI-nativen Umsätze, die im vierten Quartal 2025 die Marke von 105 Millionen Dollar überschritten hatten, würden in diesem Jahr über 600 Millionen Dollar erreichen; Finanzvorstand Jason Peterson prognostizierte für 2026 ein Wachstum von 4,5 bis 7,5 Prozent 6. Im August dann Umsätze von 1,41 Milliarden Dollar im zweiten Quartal, ein Plus von 4,5 Prozent, und die Kürzung der Prognose auf 3,2 bis 4,2 Prozent 75.
Goldman Sachs+1.73% — Goldman Sachs, up 1.73 percent today, Jefferies, Deutsche Bank und JPMorgan senkten ihre Bewertungen alle aus demselben Grund: der These, dass Kunden dank generativer KI die Software, für die EPAM bislang abrechnet, künftig selbst im Haus bauen. JPMorgan stufte die Aktie Ende August auf „Neutral“ 5. Dann der Brief, dann der Start.
Wachstum vor einem Jahr mit 19,4 Prozent auf dem Höchststand – seither jedes Quartal rückläufig
- Umsatzwachstum im Jahresvergleich
- Estimate
Data
| Umsatzwachstum im Jahresvergleich | |
|---|---|
| Q3/23 | -6.1% |
| Q4/23 | -6% |
| Q1/24 | -3.8% |
| Q2/24 | -2% |
| Q3/24 | 1.3% |
| Q4/24 | 7.9% |
| Q1/25 | 11.7% |
| Q2/25 | 18% |
| Q3/25 | 19.4% |
| Q4/25 | 12.8% |
| Q1/26 | 7.6% |
| Q2/26 | 4.5% |
| Q3/26 (estimate) | 1.7% |
Der Kurswechsel gibt das Geld aus, das Engine zurückhaben will
Der Start ist EPAMs erster substanzieller Schritt in der Öffentlichkeit seit dem Brief; auf Engines Forderung hat das Unternehmen bislang nicht öffentlich geantwortet. Die SEC-Unterlagen zeichnen den Konflikt als Kampf ums Bargeld. Die liquiden Mittel sanken von 1,3 Milliarden Dollar im Dezember auf 789 Millionen Dollar zum 30. Juni, und der operative Cashflow lag im ersten Halbjahr leicht im Minus 8. Ein Rückkauf über 750 Millionen Dollar würde nahezu jeden verfügbaren – oder geliehenen – Dollar verschlingen, um rund ein Achtel des Börsenwerts von 5,84 Milliarden Dollar vom Markt zu nehmen 9.
Als äußere Stütze des Kurswechsels nennt die Mitteilung eine Gartner-Prognose, wonach der Anteil der Anbieter von Agentenplattformen mit Simulationsumgebungen in diesem Jahr unter 25 Prozent liegt und bis 2028 auf 99 Prozent steigt 1. Das ist eine Marktprognose, kein Auftragsbuch.
Zwei Wege, ein Termin
Engines Weg ist reine Arithmetik. Der des Managements: das Versprechen von 600 Millionen Dollar. Über beide fällt der 5. November um 8 Uhr Ostküstenzeit das Urteil. Dann legt EPAM Zahlen vor, gemessen am Konsens von 3,40 Dollar je Aktie bei 1,42 Milliarden Dollar Umsatz – ein Plus von 1,7 Prozent. In sieben der vergangenen acht Quartale hat das Unternehmen die Erwartungen geschlagen 4.
Ob EPAM die Erwartungen schlägt, ist nicht die entscheidende Frage. Entscheidend ist, ob KI-native Umsätze überhaupt in der ausgewiesenen Umsatzzeile auftauchen – und nichts, was bislang offengelegt wurde, beziffert den neuen Service 1. Damit bleibt die Wahl, die die Abfolge vorgibt: den Kurswechsel vor den Quartalszahlen kaufen – oder abwarten, ob der Verwaltungsrat den Verkaufsprozess in Gang setzt, den Engine fordert 2. Engine will das Geld zurück – EPAMs Plan lautet, den verbliebenen Rest dafür auszugeben, die Modelle zu trainieren, die den Aktienrückkauf nötig gemacht haben.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
