D'anciens ingénieurs de Groq attaquent en justice le conseil d'administration de l'entreprise au sujet de l'accord à 20 milliards de dollars conclu avec Nvidia ; le fabricant de puces envisage de remettre le même montage sur la table

Le montage par lequel Nvidia▼−2.02% — Nvidia, down 2.02 percent today a absorbé GroqPVT$3.5B — Groq, private, latest valuation $3.5B, concepteur de puces pour l'intelligence artificielle, est désormais au cœur d'une action en justice au Delaware — et le fabricant de puces pourrait bien le remettre en œuvre avant toute décision de justice. Deux anciens ingénieurs de Groq ont poursuivi le conseil d'administration de l'entreprise en justice le 2 octobre 2026↗ pour cet accord d'environ 20 milliards de dollars ¹. Quelques jours plus tard, le Financial Times et Bloomberg ont révélé que Nvidia était en discussions préliminaires↗ avec le laboratoire d'IA Reflection AIPVT$2.1B — Reflection AI, private, latest valuation $2.1B : le même schéma figure parmi les pistes à l'étude, et un accord pourrait intervenir d'ici quelques semaines ²³. Ensemble, ces deux dossiers fixent le prix du modèle d'acquisition de Nvidia — et celui de ses laissés-pour-compte.

La plainte : une sortie à 20 milliards de dollars que personne n'a votée

Joshua Rubin et Benjamin Serebrin ont quitté Groq avant l'annonce de décembre 2025 et ont conservé leurs actions ¹. Dans une plainte déposée devant la Cour de chancellerie, ils poursuivent les administrateurs et un ancien dirigeant, et allèguent que le conseil « a vendu la société à Nvidia sans le vote des actionnaires qu'exige le droit du Delaware et sans aucun processus destiné à tester ou à maximiser la valeur de ce que Nvidia achetait » ¹⁴.

L'opération attribuait 17 milliards de dollars à une licence que Nvidia qualifie de non exclusive, auxquels s'ajoutaient 3 milliards de dollars d'unités d'actions restreintes (« restricted stock units ») de Nvidia pour les quelque 150 à 200 ingénieurs passés chez le fabricant de puces — dont Jonathan Ross, fondateur et PDG de Groq ¹⁵. La plainte soutient par ailleurs qu'une majorité du conseil était en situation de conflit d'intérêts et que des fonds investisseurs, qui avaient placé des administrateurs au conseil, étaient en position de réaliser d'importants gains lors d'une éviction ultérieure des minoritaires (squeeze-out) ¹. Groq juge la plainte infondée et assure que l'accord a procuré une valeur exceptionnelle ¹.

Prendre la technologie sous licence, recruter l'équipe, alléger le contrôle

L'« acqui-hire » retient ce que recherche l'acquéreur — les personnes et la propriété intellectuelle — et laisse la société sur le carreau ; pour l'opération Groq, Law360↗ parle d'« acqui-hire inversé » ⁴. Le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré aux salariés que le groupe allait « intégrer les processeurs à faible latence de Groq à l'architecture d'usine d'IA de NVIDIA », tout en « n'acquérant pas Groq en tant que société » ¹. Comme aucun titre ne change de main, cette présentation des choses peut permettre d'échapper à l'examen automatique des autorités qu'aurait déclenché une acquisition ⁶.

Le ministère américain de la Justice éprouve cette échappatoire depuis septembre, date à laquelle il aurait adressé à Nvidia une demande formelle d'informations sur l'opération Groq↗ ⁶. Groq, de son côté, assure rester une société indépendante et avoir levé environ 1 milliard de dollars depuis juin, Nvidia figurant parmi les investisseurs ¹.

Reflection AI, le même montage pour la deuxième fois

Nvidia détient déjà une participation de 800 millions de dollars dans Reflection, un laboratoire fondé par deux anciens chercheurs de Google DeepMind et valorisé en dernier lieu à 25 milliards de dollars ²³. Son premier modèle à poids ouverts (« open-weight »), Beam — dont les poids publiés peuvent être téléchargés et exploités par n'importe qui —, a été lancé début octobre à destination des agents de codage ³. Les pistes à l'étude : un achat à 100 %, une participation accrue ou une réplique du montage Groq ; les discussions n'en sont qu'à leurs débuts et rien n'est acté ³.

L'argent n'est pas la contrainte, quelle que soit la voie choisie. Le flux de trésorerie disponible trimestriel de Nvidia, tracé ci-dessous, a culminé à 48,6 milliards de dollars au trimestre clos en avril 2026, avant de retomber à 21,4 milliards au trimestre clos en juillet ⁷ ; un achat à 25 milliards de dollars équivaudrait, selon TIKR, à environ dix semaines de cette génération de trésorerie ².

Le choix du montage, un signal en soi

Si l'opération sur Reflection AI se conclut sous la forme d'une licence assortie d'une vague d'embauches avant que l'affaire Groq ne soit tranchée, Nvidia parie que son montage tiendra bon, aussi bien face à la plainte déposée au Delaware que face aux questions du ministère américain de la Justice. L'achat à 100 %, lui, est le pari inverse. C'est la voie choisie pour Hugging Face, la plateforme d'hébergement de modèles que Nvidia a accepté de racheter en septembre pour environ 13 milliards de dollars ³.

Le premier rack Nvidia construit autour des puces de Groq entrerait en service d'ici la fin de l'année ⁶ ; la technologie, elle, n'attend aucun verdict. Les ingénieurs qui ont fait le saut ont été payés en actions Nvidia. C'est au tribunal de dire si les actionnaires laissés-pour-compte, eux, ont été payés à leur juste valeur.