그록 전직 엔지니어들, 엔비디아와의 200억 달러 딜 두고 그록 이사회에 소송… 엔비디아는 ‘같은 인수 공식’ 또 검토

AI 반도체 설계 업체 그록PVT$3.5B — 그록, private, latest valuation $3.5B을 흡수할 때 엔비디아▼−2.02% — 엔비디아, down 2.02 percent today가 동원한 구조가 이제 델라웨어 법정에서 다퉈지고 있다. 판결이 나오기도 전에 엔비디아는 이 구조를 다시 쓸 수도 있다. 그록 전직 엔지니어 2명은 2026년 10월 2일 약 200억 달러 규모의 이 딜과 관련해 회사 이사회를 상대로 소송을 제기했다↗ ¹. 며칠 뒤 파이낸셜타임스(FT)와 블룸버그는 엔비디아가 AI 랩 리플렉션 AIPVT$2.1B — 리플렉션 AI, private, latest valuation $2.1B와 협상 초기 단계에 있다고 보도했다↗. 협상 안에는 같은 구조도 포함돼 있고 계약은 수 주 내에 나올 수 있다 ²³. 두 사안이 함께 매기는 것은 엔비디아 인수 공식의 가격, 그리고 그 공식이 누구를 배제하는가다.

쟁점: 주주 표결 없이 이뤄진 200억 달러 엑시트

조슈아 루빈과 벤저민 세레브린은 2025년 12월 발표 전에 그록을 떠났고 지분은 그대로 보유하고 있다 ¹. 이들이 이사들과 전직 임원을 상대로 제기한 델라웨어주 챈서리법원(Court of Chancery) 소송은 이사회가 “델라웨어주 법이 요구하는 주주 표결도 없이, 엔비디아가 사들인 것의 가치를 검증하거나 극대화하도록 설계된 그 어떤 절차도 없이 회사를 엔비디아에 팔아넘겼다”고 주장한다 ¹⁴.

거래 내역을 보면 엔비디아가 ‘비독점’으로 분류한 라이선스에 170억 달러가 배정됐다. 여기에 자리를 옮긴 엔지니어 약 150~200명 몫의 엔비디아 제한적 주식단위(RSU) 30억 달러가 더해졌다. 그록 창업자 겸 CEO 조너선 로스도 그중 한 명이었다 ¹⁵. 소장은 또 이사회 다수가 이해충돌 상태였고, 이사를 앉힌 펀드들은 훗날 있을 스퀴즈아웃(지분 강제 매집)에서 거액의 이득을 챙길 수 있는 위치에 있었다고 주장한다 ¹. 그록은 이 소송이 “근거 없다”며 이번 계약으로 “탁월한 가치”를 얻었다는 입장이다 ¹.

기술은 라이선스로, 팀은 영입으로, 심리는 부드럽게

아쿼하이어(acqui-hire)는 인수자가 원하는 것, 즉 인력과 지식재산권만 챙겨가고 회사는 남겨두는 거래다. Law360↗은 그록 거래를 “역방향 아쿼하이어”라 불렀다 ⁴. 엔비디아 젠슨 황 CEO는 직원들에게 “그록의 저지연 프로세서를 엔비디아 AI 팩토리 아키텍처에 통합하겠다”면서 “그록이라는 회사를 인수하는 것은 아니다”라고 말했다 ¹. 주식이 오가지 않는 구조여서 이런 방식은 인수 시 자동으로 촉발되는 정부 심사를 피할 수 있다 ⁶.

미국 법무부는 9월부터 이를 시험대에 올리고 있다. 같은 달 법무부가 엔비디아에 그록 딜 관련 정보제출 공식 요구↗를 보낸 것으로 알려졌다 ⁶. 그록은 여전히 독립 기업이라며, 6월 이후 약 10억 달러를 유치했고 투자자 중에 엔비디아도 있다고 밝혔다 ¹.

리플렉션 AI, 같은 구조의 두 번째 시도

엔비디아는 리플렉션 AI 지분 8억 달러어치를 이미 보유하고 있다. 리플렉션 AI는 구글 딥마인드 출신 연구자 두 명이 창업한 AI 랩으로, 최근 평가받은 기업가치는 250억 달러다 ²³. 첫 오픈 웨이트 모델(open-weight model)인 ‘빔(Beam)’은 가중치를 공개해 누구나 내려받아 구동할 수 있으며, 10월 초 코딩 에이전트용으로 출시됐다 ³. 선택지는 전면 인수, 지분 확대, 그록 구조의 반복 세 가지다. 협상은 초기 단계이며 합의된 것은 없다 ³.

어느 쪽 길이든 돈이 걸림돌은 아니다. 아래 차트에 나타난 엔비디아의 분기별 자유현금흐름은 2026년 4월 마감 분기에 486억 달러로 정점을 찍은 뒤 7월 마감 분기에는 214억 달러로 내려왔다 ⁷. TIKR의 계산으로는 250억 달러짜리 인수도 이 현금 창출력의 약 10주치다 ².

엔비디아가 고르는 구조가 곧 신호다

그록 소송의 판결이 나오기 전에 리플렉션 AI 딜이 '라이선스+채용' 구조로 성사된다면, 엔비디아는 이 인수 공식이 델라웨어 소송과 법무부의 의문을 모두 버텨내리라는 계산이다. 반면 엔비디아가 9월 약 130억 달러에 사들이기로 합의한 모델 호스팅 플랫폼 허깅페이스 같은 전면 인수는 반대쪽에 거는 판이다 ³.

엔비디아가 그록 칩을 중심으로 구성한 첫 랙은 올해 연내 가동될 것으로 알려졌다 ⁶. 기술은 그 어떤 판결도 기다리지 않는다. 자리를 옮긴 엔지니어들은 엔비디아 주식으로 대가를 받았다. 남겨진 주주들이 공정한 값을 받았는지는 법원이 가릴 일이다.