Ex-engenheiros da Groq processam o conselho da empresa por causa do acordo de US$ 20 bilhões com a Nvidia; Nvidia avalia repetir o mesmo modelo

A estrutura que a Nvidia▼−2.02% — Nvidia, down 2.02 percent today usou para absorver a GroqPVT$3.5B — Groq, private, latest valuation $3.5B, projetista de chips de inteligência artificial, é hoje objeto de ação judicial em Delaware — e a Nvidia pode repeti-la antes de qualquer decisão judicial. Dois ex-engenheiros da Groq processaram o conselho da empresa em 2 de outubro de 2026↗ por causa do acordo de cerca de US$ 20 bilhões ¹; dias depois, o Financial Times e a Bloomberg informaram que a Nvidia mantém conversas preliminares↗ sobre o laboratório de IA Reflection AIPVT$2.1B — Reflection AI, private, latest valuation $2.1B, com a mesma estrutura entre as opções e um acordo possível em poucas semanas ²³. Juntos, os dois episódios põem um preço no modelo de aquisições da Nvidia — e em quem ele deixa de fora.

A alegação: uma saída de US$ 20 bilhões sem voto dos acionistas

Joshua Rubin e Benjamin Serebrin deixaram a Groq antes do anúncio de dezembro de 2025 e mantiveram suas ações ¹. A ação na Corte de Chancery, movida contra os diretores e um ex-executivo, alega que o conselho "vendeu a empresa para a Nvidia sem a votação dos acionistas exigida pela lei de Delaware e sem qualquer processo destinado a testar ou maximizar o valor do que a Nvidia comprou" ¹⁴.

A transação destinou US$ 17 bilhões a uma licência que a Nvidia rotulou de não exclusiva, além de US$ 3 bilhões em unidades de ações restritas (restricted stock units) da Nvidia para os cerca de 150 a 200 engenheiros que se transferiram — entre eles o fundador e CEO da Groq, Jonathan Ross ¹⁵. A petição inicial alega ainda que a maioria dos conselheiros estava em conflito de interesses e que fundos que haviam indicado diretores estavam posicionados para colher ganhos vultosos com um squeeze-out posterior ¹. A Groq classifica a ação como improcedente e diz que o acordo proporcionou valor excepcional ¹.

Licenciar a tecnologia, contratar a equipe, amaciar a análise do governo

Num acqui-hire, o comprador leva exatamente o que quer — as pessoas e a propriedade intelectual — e deixa a empresa para trás. A Law360↗ classificou a transação da Groq como um "acqui-hire reverso" ⁴. O CEO da Nvidia, Jensen Huang, disse aos funcionários que a empresa iria "integrar os processadores de baixa latência da Groq à arquitetura de fábrica de IA da Nvidia" sem "adquirir a Groq como empresa" ¹. Como nenhuma ação muda de mãos, esse enquadramento pode escapar da análise automática do governo que uma compra dispararia ⁶.

O Departamento de Justiça vem testando esse limite desde setembro, quando, segundo reportagens, enviou à Nvidia um pedido formal de informações sobre o acordo com a Groq↗ ⁶. A Groq diz que continua sendo uma empresa independente e que captou cerca de US$ 1 bilhão desde junho, com a Nvidia entre os investidores ¹.

Reflection AI é a segunda rodada da mesma estrutura

A Nvidia já detém US$ 800 milhões na Reflection, laboratório fundado por dois ex-pesquisadores do Google DeepMind e avaliado pela última vez em US$ 25 bilhões ²³. Seu primeiro modelo de pesos abertos, o Beam — cujos pesos publicados qualquer pessoa pode baixar e executar — chegou no início de outubro, voltado a agentes de programação ³. As opções são uma compra integral, uma participação maior ou uma repetição da estrutura da Groq. As negociações estão em estágio inicial e nada foi acertado ³.

Dinheiro não é o limite em nenhum dos dois caminhos. O fluxo de caixa livre trimestral da Nvidia, no gráfico abaixo, atingiu o pico de US$ 48,6 bilhões no trimestre encerrado em abril de 2026 e recuou para US$ 21,4 bilhões no trimestre encerrado em julho ⁷. Na conta da TIKR, uma compra de US$ 25 bilhões equivale a cerca de dez semanas dessa geração de caixa ².

A estrutura que a Nvidia escolher é o sinal

Se o acordo com a Reflection AI for fechado como uma licença seguida de uma leva de contratações antes de o caso da Groq ser decidido, a Nvidia está apostando que o modelo se sustenta tanto contra a ação em Delaware quanto contra os questionamentos do Departamento de Justiça. Já uma compra integral aposta no sentido contrário. Foi o caso da Hugging Face, plataforma de hospedagem de modelos que a Nvidia acertou comprar em setembro por cerca de US$ 13 bilhões ³.

Segundo relatos, o primeiro rack da Nvidia construído em torno dos chips da Groq entrará em operação ainda este ano ⁶; a tecnologia não espera veredito algum. Os engenheiros que se transferiram foram remunerados em ações da Nvidia. Se os acionistas que ficaram foram compensados de forma justa, isso caberá ao tribunal decidir.