Finlandia congela las obras de Google. Applied Digital presenta resultados esta noche

Finlandia detiene las obras de Google

La autoridad finlandesa de licencias ha ordenado a la filial de Google Tuike Finland Oy suspender el movimiento de tierras en dos centros de datos↗, los de Muhos y Kajaani, a más tardar el 23 de octubre, y mantener la paralización hasta que se completen las evaluaciones de impacto ambiental ¹². La orden llega después de la tala de 330 hectáreas de bosque en Muhos sin una evaluación completada↗ y de la explotación maderera en casi 200 hectáreas de Kajaani ². Tapani Veistola, de la Asociación Finlandesa para la Conservación de la Naturaleza, describió así el emplazamiento de Muhos: «Ya no es un bosque. Es una zona de arena» ². El incumplimiento podría acarrear procedimientos de ejecución y una multa↗ ².

Bandera y paralización, el mismo día

El plan de Google para Finlandia, anunciado el 9 de septiembre, compromete 15.000 millones de dólares hasta 2028, su mayor inversión en Europa ¹³. Ambos titulares coincidieron el martes 6 de octubre: el comunicado de Applied Digital se publicó a las 6.00, hora del este de EE UU↗ ⁴, y la autoridad de licencias emitió su notificación ese mismo martes ¹²³. El acuerdo de Applied Digital cubre hasta 1 GW de potencia potencial, su primer desarrollo fuera de Estados Unidos, con el suministro inicial previsto a partir de 2028 y el emplazamiento ya comercializándose entre clientes hiperescala ⁴⁸. La compañía presenta esta noche sus resultados del primer trimestre fiscal, con teleconferencia a las 17.00, hora del este, encabezando la agenda de resultados de la jornada ⁵⁶.

El filtro que su propio comunicado reconoce

Ese 1 GW es acceso a energía, no un permiso. El comunicado de Applied Digital condiciona la inversión futura a la demanda de los clientes, a los hitos comerciales y a los «requisitos normativos y de desarrollo necesarios» ⁴, el mismo régimen de evaluación que acaba de paralizar en plena excavación al mayor inversor tecnológico del país. La capacidad anunciada es un comunicado de prensa; la capacidad con permiso, un centro de datos. El filtro también elige ganadores: la autoridad de licencias fija ahora el calendario de cada megavatio anunciado en Finlandia, el activo escaso pasa a ser el suelo que ya ha superado la evaluación, y quien haya descontado la energía de 2028 como segura, lo paga.

El capex quintuplica los ingresos

En el trimestre cerrado el 31 de mayo, Applied Digital destinó 1.290 millones de dólares a proyectos de capital frente a 259 millones de ingresos, y el capex ha superado a los ingresos en cada uno de sus últimos ocho trimestres presentados↗ ⁹. El segundo riesgo está en la calidad de los ingresos: 152,4 millones de los 203,0 millones de dólares de ingresos por computación de alto rendimiento del trimestre fueron acondicionamiento puntual para el inquilino, frente a 44,1 millones de alquiler base↗ ⁶. En la antesala de los resultados, el 20,92% del free float está vendido en corto↗ ¹⁰.

La defensa, expuesta con equidad

El consejero delegado, Wes Cummins: «Nuestra capacidad de escalar no consiste en plantar banderas en tantos mercados como sea posible» ⁴. El acuerdo se estructuró para limitar la exposición inicial ⁴, y se prevé que las evaluaciones en los emplazamientos de Google concluyan antes de que acabe el año, lo que apunta más a retraso que a denegación ²³.

Lo que la teleconferencia de esta noche tiene que responder

Habrá que vigilar el alquiler base frente al acondicionamiento puntual, y cómo se enmarca Finlandia respecto a los 1,4 GW contratados en EE UU, unos 36.000 millones de dólares a lo largo de los contratos de arrendamiento iniciales↗ ⁶⁷. El plazo de cumplimiento de Google vence el 23 de octubre ¹. El jueves se cotizará la distancia entre los megavatios anunciados y los megavatios permitidos ⁶.