フィンランド、グーグルの「ショベル」を凍結 アプライド・デジタルは今夜決算

フィンランドはグーグルのショベルを止めた

フィンランドの許認可当局は、グーグルの現地子会社トイケ・フィンランド（Tuike Finland Oy）に対し、データセンター2カ所での土工事の停止を命じた↗。対象はムホスとカヤーニで、10月23日までに作業を止め、環境影響評価が完了するまで停止を続ける¹²。命令は、ムホスで評価の完了前に330ヘクタールの森林が伐採された↗ことと、カヤーニでの200ヘクタール弱に及ぶ伐採を踏まえたものだ²。フィンランド自然保護協会のタパニ・ヴェイストラ氏は、ムホスの現場について「もう森ではない。砂地だ」と語った²。命令に従わない場合は、執行手続きと罰金の対象となり得る↗²。

「進出の旗」と「凍結」は同じ日

グーグルが9月9日に発表したフィンランド計画は、2028年までに150億ドルを投じるもので、同社の欧州投資としては最大となる¹³。2つのニュースは10月6日（火）に重なった。アプライド・デジタルの発表は米東部時間午前6時に出↗⁴、許認可当局が停止命令の通知を発したのも同じ火曜日だった¹²³。アプライド・デジタルの合意が対象とするのは最大1ギガワットの潜在電力で、米国外では初の開発となる。電力供給は2028年開始を見込み、用地は既にハイパースケーラー（超大型クラウド事業者）向けの販売が始まっている⁴⁸。同社は今夜、会計年度第1四半期決算を発表する。決算説明会は米東部時間午後5時からで、この日の決算発表の目玉だ⁵⁶。

自らの発表が名指す関門

この1ギガワットは電力の確保であって、許可を得たということではない。アプライド・デジタルの発表は、今後の投資を顧客需要や商業上の節目、そして「必要な規制・開発要件」に条件づけている⁴。その制度こそ、たった今、同国最大のテック投資家であるグーグルを土工事のまっただ中で足止めした環境影響評価の枠組みだ。発表された容量はあくまで発表にすぎない。許可された容量になって初めてデータセンターと言える。この関門は勝者も選ぶ。フィンランドで発表されるすべてのメガワットの日程を、今や許認可当局が決める。希少な資産は環境影響評価をクリアした土地へと移り、2028年の電力を確実とみなして値付けした者がその代償を払う。

設備投資、売上高の5倍

5月31日に終了した四半期で、アプライド・デジタルは設備投資に12億9000万ドルを投じ、売上高は2億5900万ドルにとどまった。直近の報告済み8四半期すべてで設備投資が売上高を上回っている↗⁹。二つ目のリスクは収益の質だ。同期間の高性能計算（HPC）売上高2億300万ドルのうち1億5240万ドルは単発のテナント内装工事（フィットアウト）で、基本賃料は4410万ドルにとどまった↗⁶。今夜の決算発表を前に、流通株式の20.92%が空売りされている↗¹⁰。

擁護論も公平に

最高経営責任者（CEO）のウェス・カミンズは「われわれの拡大能力は、できる限り多くの市場に旗を立てることではない」と述べた⁴。今回の合意は当初のリスク負担を抑える設計で結ばれており⁴、グーグル両サイトの環境影響評価は年内に完了する見通しだ。つまり「拒否」ではなく「遅延」と解釈するのが自然だろう²³。

今夜の決算説明会で問われること

注目したいのは、基本賃料とフィットアウト収入の比率と、米国で契約済みの1.4ギガワット（当初のリース契約期間で約360億ドル）↗⁶⁷と並べたときのフィンランドの位置づけだ。グーグルの履行期限は10月23日¹。木曜日の相場が値付けするのは、「発表されたメガワット」と「許可されたメガワット」の差だ⁶。