«جيجا ديفايس» تصوّت اليوم على زيادة 37.5% في فاتورة أقراص DRAM من «سي إكس إم تي».. الشركة الأخرى التي يرأس مجلس إدارتها الرئيس نفسه
يصوّت مساهمو «جيجا ديفايس» (GigaDevice) بعد ظهر اليوم في بكين، خلال جمعية عمومية غير عادية، على رفع سقف مشتريات الشركة من أقراص «سي إكس إم تي» (CXMT) في 2026 إلى 7.85 مليار يوان، وذلك في مواجهة معدل سنوي يقارب 13.2 مليار يوان في 2027. ويمتنع رئيس مجلس إدارة الشركتين عن التصويت.
Vincent Jiang · 3 min read
تستطلع «جيجا ديفايس» لأشباه الموصلات، عند الساعة 2:30 مساء اليوم بتوقيت بكين، آراء مساهميها في قاعة اجتماعات بالطابق السادس بشارع أندينغ في بكين، بشأن دفع مبلغ إضافي قدره 2.14 مليار يوان هذا العام مقابل أقراص DRAM لا تُصنّعها بنفسها 1. وفي حال المصادقة، يرفع التصويت في الجمعية العامة غير العادية سقف الشركة على هذه المشتريات في 2026 بنسبة 37.5% 1.
و«جيجا ديفايس»، المدرجة في بورصتي شنغهاي وهونغ كونغ، تصمّم رقائق فلاش NOR وسلسلة متحكماتها الدقيقة GD32، وتُسند منذ عام 2021 تصنيع منتجاتها المتخصصة من ذاكرة DRAM، وهي DDR4 وDDR3 وLPDDR4X، إلى «سي إكس إم تي» 1. و«سي إكس إم تي»، المدرجة في لوحة «ستار» (STAR Market)، لوحة التكنولوجيا في بورصة شنغهاي، هي المنتج الصيني الوحيد لأقراص DRAM بحجم إنتاج كبير 12.
أسّس تشو يي مينغ «جيجا ديفايس»، وهو يرأس مجلسي إدارة الشركتين 13. وتُدرج نشرة الجمعية اسمه واسم «إنفوجريد ليميتد» (InfoGrid Limited) ضمن ذوي المصالح الجوهرية في القرار المعروض، وسيمتنعان عن التصويت 1. وكانت «ذا إنفرنس» (The Inference) قد غطت في 17 أكتوبر/تشرين الأول الربع الذي قفزت فيه أرباح «سي إكس إم تي» سبعة أضعاف؛ والجديد منذ ذلك الحين هو جانب المشتري في دورة الصعود، والتصويت على السقف نفسه، ومعدل 2027 السنوي المُفصَح عنه.
السقف يرتفع 37.5%.. و2027 يبدأ من مستوى أعلى
تُلزم قواعد الإدراج في الصين الشركات بتحديد سقف سنوي مسبق لإنفاقها مع الأطراف ذات العلاقة والإفصاح عنه، ولهذا تحتاج الزيادة إلى موافقة المساهمين 2. وترفع نشرة 28 سبتمبر/أيلول سقف مشتريات التصنيع من «سي إكس إم تي» في 2026 من 5.711 مليار يوان إلى 7.854 مليار يوان، بزيادة 37.5%، إذ ارتفعت أسعار خدمات التصنيع تبعًا لحركة السوق 1. وكانت «جيجا ديفايس» قد أنفقت 3.596 مليار يوان من هذا السقف حتى نهاية أغسطس/آب، أي ما يعادل 45.8% من السقف الجديد 1.
وتتوقع النشرة نفسها مشتريات بقيمة 4.411 مليار يوان خلال الفترة من يناير/كانون الثاني إلى أبريل/نيسان 2027 وحدها، أي وتيرة سنوية تقارب 13.2 مليار يوان، أعلى بنحو 70% من سقف 2026 13. وهذا الرقم السنوي توضيحي فحسب، وليس توقعًا من الشركة 1.
فاتورة أقراص «جيجا ديفايس»: معدل 2027 السنوي يتجاوز سقف 2026 بفارق كبير
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| سقف 2026 كما ورد في الموازنة | RMB5.71bn |
| سقف 2026 بعد التعديل | RMB7.85bn |
| المعدل السنوي لعام 2027 (estimate) | RMB13.23bn |
الوجه الآخر للفاتورة: أرباح قياسية للبائع
الدافع المعلن هو السعر، لا الحجم 1. ففي 8 يوليو/تموز، توقع تقرير عن سلسلة التوريد أن ترتفع الأسعار التعاقدية لرقاقات DDR4 بسعة 8 جيجابت بنسبة تتجاوز 50% على أساس ربعي في الربع الثالث 4. وقدّر قسم الأخبار لدى «تريندفورس» ارتفاع الأسعار التعاقدية الإجمالية لذاكرة DRAM بنحو 40% في الربع الثالث، بعد ارتفاع قارب 80% في الربع الثاني، وتوقع نحو 20% في الربع الرابع 5.
أسعار DRAM ترتفع 80% ثم 40% و20% في انتظار الربع الرابع
Data
| الأسعار التعاقدية لذاكرة DRAM، على أساس ربعي | |
|---|---|
| الربع الثاني 2026 | 80% |
| الربع الثالث 2026 | 40% |
| الربع الرابع 2026 (متوقع) | 20% |
حققت «سي إكس إم تي» في النصف الأول من 2026 صافي ربح قدره 77.6 مليار يوان على إيرادات بلغت 150.3 مليار يوان، مقابل ربح قدره 1.87 مليار يوان في عام 2025 بأكمله 1. وفي جمعية للمساهمين عقدها في 19 أكتوبر/تشرين الأول، توقعت الشركة أن يبلغ صافي ربحها في تسعة أشهر بين 131 و132.5 مليار يوان، في تحول من خسارة قدرها 5.3 مليار يوان قبل عام، على أن يصدر التقرير الكامل في 31 أكتوبر/تشرين الأول 6. وفاتورة الأقراص المتصاعدة لدى «جيجا ديفايس» والأرباح القياسية لدى «سي إكس إم تي» تعودان إلى الزيادات في الأسعار نفسها.
أرقام «جيجا ديفايس» نفسها هي خط الدفاع
تسجّل إيرادات «جيجا ديفايس» على أساس آخر 12 شهرًا 16.6 مليار يوان مقابل 9.2 مليار يوان في عام 2025، ويبلغ صافي ربحها 7.9 مليار يوان مقابل 1.65 مليار يوان، فيما يقترب هامش الربح الإجمالي من 57% مقابل 40% 7. وقدّرت «ديجيتايمز» نمو أرباح النصف الأول بنسبة 1,092% 8. وبناءً على هذه الأرقام، ظل نمو أسعار البيع حتى الآن أسرع من ارتفاع فاتورة خدمات التصنيع للغير 7.
يعتبر مجلس الإدارة، بما يشمل مدراءه المستقلين، أن تسعير «سي إكس إم تي» قائم على آلية السوق وعادل، ويوصي بالمصادقة على القرار 1. كما تفيد «تريندفورس» بأن نمو أرباح «سي إكس إم تي» في الربع الثالث تراجع إلى ما بين 1% و4% على أساس ربعي في ظل اعتدال أسعار DRAM؛ وإذا استمر هذا الاعتدال بينما تواصل فاتورة الأقراص الصعود، فسيصبح تمرير الزيادة إلى الأسعار (pass-through) أكثر صعوبة 6.
إفصاح السقف القادم يحسم المسألة
المطلوب رصده اليوم نتيجة التصويت، ثم السقف الجديد الذي يتعين على «جيجا ديفايس» تقديمه عن الفترة اعتبارًا من مايو/أيار 2027، على أن يُقدَّم قبل حلول الربيع 3. فإذا حُدِّد السقف الجديد مرتفعًا من جديد بنحو 70%، فهذا يعني أن دورة الصعود ما زالت هي من يحدد الأسعار؛ وإذا جاء دون تغيير، استوعب هامش ربح «جيجا ديفايس» الزيادة.
Get Chips by email, free
How AI demand is reshaping chipmakers, memory and the fabs behind them. In our daily email, every weekday.
