GigaDevice consulte aujourd'hui ses actionnaires sur une facture de tranches DRAM 37,5 % plus élevée auprès de CXMT, l'autre société de son président

À 14 h 30, heure de Pékin, GigaDevice Semiconductor consulte aujourd'hui ses actionnaires, réunis dans une salle au sixième étage d'un immeuble de la rue Anding, à Pékin, sur le paiement de 2,14 milliards de yuans supplémentaires cette année↗ pour des tranches de silicium (wafers) DRAM qu'elle ne fabrique pas elle-même ¹. Ce vote en assemblée générale extraordinaire relèverait de 37,5 % le plafond 2026 que la société applique à ces achats ¹.

Cotée à Shanghai comme à Hong Kong, GigaDevice conçoit des mémoires flash NOR et sa gamme de microcontrôleurs GD32 ; depuis 2021, elle sous-traite à CXMT la fabrication de ses DRAM de niche, DDR4, DDR3 et LPDDR4X↗ ¹. CXMT, cotée sur le STAR Market, le marché technologique de la Bourse de Shanghai, est le seul producteur de masse de tranches DRAM en Chine ¹².

Zhu Yiming a fondé GigaDevice et préside les deux sociétés ¹³. Lui et InfoGrid Limited sont désignés dans la notice comme ayant un intérêt significatif dans la résolution et s'abstiendront lors du vote ¹. The Inference a couvert, le 17 octobre, le trimestre de CXMT, au résultat multiplié par sept ; la nouveauté, depuis, vient du versant acheteur du cycle haussier : le vote sur le plafond lui-même et le rythme 2027 que la notice dévoile.

Plafond relevé de 37,5 % : 2027 démarre encore plus haut

Les règles de cotation chinoises imposent aux sociétés de fixer à l'avance, et de publier, un plafond pour leurs dépenses annuelles entre parties liées : c'est pourquoi cette hausse passe par un vote des actionnaires ². La notice du 28 septembre relève le plafond 2026 des achats de fonderie auprès de CXMT de 5,711 à 7,854 milliards de yuans, soit +37,5 %, car les prix de fonderie ont suivi la hausse du marché ¹. Fin août, GigaDevice en avait déjà dépensé 3,596 milliards, soit 45,8 % du nouveau plafond ¹.

La même notice prévoit 4,411 milliards de yuans d'achats sur les seuls mois de janvier à avril 2027, soit un rythme annualisé proche de 13,2 milliards, supérieur d'environ 70 % au plafond 2026 ¹³. Ce chiffre annualisé n'a qu'une valeur d'illustration : ce n'est pas une prévision de la société ¹.

Le profit record du vendeur, l'envers de la facture

Le moteur avancé, c'est le prix, pas les volumes ¹. Un rapport sur la chaîne d'approvisionnement du 8 juillet anticipait une hausse de plus de 50 % des prix contractuels de la DDR4 8Gb au troisième trimestre par rapport au précédent↗ ⁴. La rédaction de TrendForce chiffre la hausse des prix contractuels globaux de la DRAM à environ 40 % au troisième trimestre↗, après environ 80 % au deuxième, et en attend encore environ 20 % au quatrième ⁵.

CXMT a dégagé au premier semestre 2026 un bénéfice net de 77,6 milliards de yuans sur un chiffre d'affaires de 150,3 milliards, contre 1,87 milliard de bénéfice sur l'ensemble de l'année 2025 ¹. Lors d'une assemblée d'actionnaires tenue le 19 octobre, elle a communiqué une prévision de résultat net à neuf mois de 131 à 132,5 milliards de yuans↗, effaçant la perte de 5,3 milliards enregistrée un an plus tôt ; les comptes complets sont attendus le 31 octobre ⁶. La facture de tranches qui grimpe chez GigaDevice et le profit record de CXMT ont la même origine : ces hausses de prix.

La défense de GigaDevice tient dans ses propres chiffres

Sur les douze derniers mois, GigaDevice affiche un chiffre d'affaires de 16,6 milliards de yuans, contre 9,2 milliards en 2025, un bénéfice net de 7,9 milliards contre 1,65 milliard, et une marge brute proche de 57 % contre 40 % ⁷. DigiTimes chiffre à 1 092 % la progression de son bénéfice au premier semestre↗ ⁸. Au vu de ces chiffres, les prix de vente ont pour l'heure plus que compensé la montée de la facture de fonderie ⁷.

Le conseil d'administration, administrateurs indépendants compris, juge les tarifs de CXMT alignés sur le marché et équitables, et recommande d'approuver la résolution ¹. TrendForce rapporte également que la croissance du bénéfice de CXMT a ralenti au troisième trimestre, entre 1 et 4 % d'un trimestre sur l'autre, sur fond de modération des prix de la DRAM ; si ce refroidissement se poursuit alors que la facture de tranches continue de grimper, répercuter la hausse sur les prix de vente deviendra plus difficile ⁶.

Tout se jouera au dépôt du prochain plafond

Surveillez d'abord le résultat du scrutin du jour, puis le nouveau plafond que GigaDevice devra déposer pour mai 2027 et au-delà↗, attendu d'ici le printemps ³. S'il est à nouveau fixé environ 70 % plus haut, c'est que le cycle haussier dicte encore les prix ; s'il reste inchangé, c'est la marge de GigaDevice qui absorbera la hausse.