兆易創新、DRAMウェハー発注上限の37.5%増をこの日諮る 相手先は会長が兼務する長鑫存儲

北京時間でこの日午後2時30分、兆易創新（GigaDevice Semiconductor）は北京・安定路のビル6階にある会議室で株主総会を開き、自社では生産しないDRAMウェハーへの支出を今年さらに21億4000万元↗上積みすることを株主に諮る¹。臨時株主総会で承認されれば、同社の2026年の発注上限は37.5%引き上がる¹。

兆易創新は上海と香港の両市場に上場し、NOR型フラッシュメモリと自社の「GD32」マイコンを手がける。DDR4、DDR3、LPDDR4XというニッチなDRAM製品は、2021年から長鑫存儲科技（CXMT）に製造を委託している↗¹。長鑫存儲は上海のハイテク株市場・科創板に上場する。中国で唯一DRAMウェハーを量産するメーカーだ¹²。

兆易創新を創業した朱一明氏は両社の会長を兼ねる¹³。総会資料では、朱氏とInfoGrid Limitedがこの議案に特別の利害関係を有するとして記載されており、両者は採決で棄権する¹。The Inferenceは10月17日、長鑫存儲の7倍増の四半期決算を報じた。今回の新しい点は、上昇サイクルの買い手側の実態、上限の採決そのもの、そして総会資料が明かした2027年のペースだ。

上限は37.5%増、27年はさらに高い水準で始まる

中国の上場規則では、関連当事者間の年間支出を事前に上限付きで定めて開示することが求められ、今回の引き上げには株主の議決が必要になる²。9月28日付の総会資料は、長鑫存儲へのファウンドリ（受託生産）発注の2026年上限を57億1100万元から78億5400万元へ、37.5%引き上げる。受託価格が市況とともに上昇したためだ¹。兆易創新は8月末時点でそのうち35億9600万元を支出しており、新上限の45.8%に相当する¹。

同じ資料は2027年1～4月だけでも44億1100万元の発注を見込んでいる。年換算すると約132億元で、2026年の上限を約70%上回るペースだ¹³。この年換算額はあくまで参考値であり、会社側の予測ではない¹。

ウェハー代の裏側に売り手の過去最高益

社側の説明では、上昇の要因は数量ではなく価格だ¹。サプライチェーン系メディアは7月8日、DDR4の8ギガビット品の契約価格が7～9月期に前四半期比で50%超上昇するとの予測↗を伝えた⁴。調査会社トレンドフォース（TrendForce）のニュースサイトによると、DRAM契約価格全体は7～9月期に前四半期比で約40%上昇↗した。4～6月期は約80%の上昇で、10～12月期は約20%の上昇を見込む⁵。

長鑫存儲は2026年1～6月期に売上高1503億元を計上し、純利益は776億元に達した。2025年通期の純利益は18億7000万元だった¹。10月19日の株主総会では1～9月期の純利益を1310億～1325億元とする業績見通し↗を示した。前年同期は53億元の赤字で、黒字に転じる。決算の詳細は10月31日に発表される予定だ⁶。兆易創新で膨らむウェハー代と長鑫存儲の過去最高益は、同じ価格上昇を映した表裏である。

守りは自社の決算数字

兆易創新の直近12か月の売上高は166億元に上る。2025年通期は92億元だった。純利益は79億元と、2025年の16億5000万元から大幅に増えた。売上総利益率も約57%まで高まり、2025年の40%を大きく上回る⁷。DIGITIMESは2026年1～6月期の利益が前年同期比1092%増↗と伝えている⁸。こうした数字が示す通り、販売価格の上昇はこれまでのところ、増え続けるファウンドリ代金を上回ってきた⁷。

兆易創新の取締役会は、社外取締役を含め、長鑫存儲との取引価格を市場実勢に基づく公正なものと評価し、議案への賛成を推奨している¹。また、トレンドフォースは長鑫存儲の7～9月期の増益率がDRAM価格の上昇一服で前四半期比1～4%増に鈍ると伝えている⁶。この鈍化が続くなかでウェハー代がさらに膨らめば、価格転嫁は一段と難しくなる。

決着は次の上限届け出

まずは本日の採決結果を見たい。続いて注目するのが、兆易創新が2027年5月以降分として届け出る新たな上限↗だ。提出期限は春だ³。新たな上限が再び7割近く高い水準に置かれれば、価格を決めているのは依然として上昇サイクルだということになる。横ばいなら、増加分を兆易創新の利益率が吸収することになる。