गोल्डमैन सैक्स ने TSMC का 2028 कैपेक्स अनुमान बढ़ाकर 98 अरब डॉलर किया, टेक्सास फैब का फायदा 2032 के बाद ही
गोल्डमैन सैक्स ने TSMC के 2027 और 2028 के कैपेक्स (पूंजीगत खर्च) के अनुमान बढ़ाकर क्रमशः 85 अरब डॉलर और 98 अरब डॉलर कर दिए हैं और कहा है कि टेक्सास का कोई भी नया फैब (फैब्रिकेशन प्लांट) 2032 के बाद ही मास प्रोडक्शन तक पहुंचेगा। 15 अक्टूबर की अर्निंग्स कॉल से नौ दिन पहले ताइवान का शेयर इंडेक्स TAIEX रिकॉर्ड 49,822 के स्तर पर बंद हुआ, जिसमें TSMC का वजन 40% से ज्यादा है।
Vincent Jiang · 3 min read
टेक्सास की पहली वेफर आने से पहले ही 98 अरब डॉलर का बिल
TSMC−3.30% — TSMC, down 3.30 percent today के नतीजे आने में अभी नौ दिन हैं और गोल्डमैन सैक्स−1.07% — गोल्डमैन सैक्स, down 1.07 percent today AI इन्फ्रास्ट्रक्चर पर होने वाले इस खर्च को इस दशक के अंत से आगे तक अपने अनुमानों में गिन चुका है। बैंक ने TSMC के 2027 और 2028 के कैपेक्स अनुमान 85 अरब और 98 अरब डॉलर तक बढ़ाए हैं — पहले ये 78 अरब और 82 अरब डॉलर थे — जबकि 2026 का अनुमान 64 अरब डॉलर पर कायम रखा है 1। नोट में यह भी जोड़ा गया है कि टेक्सास का कोई भी नया फैब 2032 के बाद ही मास प्रोडक्शन तक पहुंचेगा 1। पैसा अभी चल रहा है, सिलिकॉन छह साल बाद आएगा।
ताइवान का इंडेक्स इस कैपेक्स पर पहले से दांव
यह अनुमान बाजार के भाव में पहले ही शामिल हो चुका है। TAIEX 6 अक्टूबर को इंट्राडे में 49,968.92 छूने के बाद रिकॉर्ड 49,822 के स्तर पर बंद हुआ, TSMC का शेयर अपने ऑल-टाइम हाई पर है और कंपनी का पूरे इंडेक्स में वजन 40% से ज्यादा है 2। गोल्डमैन ने कंपनी का ताइवान में लिस्टेड शेयरों का टारगेट प्राइस बढ़ाकर 3,300 न्यू ताइवान डॉलर कर दिया है, यानी 28% की अपसाइड 1।
ग्रॉस मार्जिन में गिरावट, लेकिन सेल्स गाइडेंस से आगे
खर्च पहले जाता है, कैपेसिटी बाद में आती है। TSMC ने तीसरी तिमाही के ग्रॉस मार्जिन का गाइडेंस दूसरी तिमाही के 67.7% से घटाकर 65.0% से 67.0% रखा है; गोल्डमैन इस गिरावट की वजह N2 नोड की रैंप-अप बताता है 31। मुश्किल सेल्स में नहीं है: कंपनी की मासिक फाइलिंग्स को जोड़ने पर तिमाही का रेवेन्यू 1.49 खरब न्यू ताइवान डॉलर निकलता है, यानी गाइडेंस में इस्तेमाल किए गए 32.0 के एक्सचेंज रेट पर करीब 46.7 अरब डॉलर — गाइडेंस रेंज की ऊपरी सीमा 45.8 अरब डॉलर से भी ऊपर 43। यह फाउंड्री सिलिकॉन के पीछे नहीं भाग रही, सिलिकॉन बांट रही है: एक ट्रेड रिपोर्ट के मुताबिक एनवीडिया−2.70% — एनवीडिया, down 2.70 percent today ने पहली छमाही में कंज्यूमर RTX 5070 Ti और 5060 Ti का प्रोडक्शन 30% से 40% तक घटा दिया, क्योंकि वेफर AI चिप्स की तरफ शिफ्ट कर दिए गए 5।
दस तिमाहियों में ग्रॉस मार्जिन 14.6 पॉइंट चढ़ा; पहली कसौटी N2 रैंप-अप की
- ग्रॉस मार्जिन
- Estimate
Data
| ग्रॉस मार्जिन | |
|---|---|
| पहली तिमाही '24 | 53.1% |
| दूसरी तिमाही '24 | 53.2% |
| तीसरी तिमाही '24 | 57.8% |
| चौथी तिमाही '24 | 59% |
| पहली तिमाही '25 | 58.8% |
| दूसरी तिमाही '25 | 58.6% |
| तीसरी तिमाही '25 | 59.5% |
| चौथी तिमाही '25 | 62.3% |
| पहली तिमाही '26 | 66.2% |
| दूसरी तिमाही '26 | 67.7% |
| तीसरी तिमाही '26 (अनुमान) (estimate) | 66% (65–67%) |
सबूत मौजूद हैं: कैपेक्स, पैकेजिंग और नौ महीने की कतारें
पिछले साल खर्च का ग्राफ मुड़ गया। TSMC ने 2024 में 29.4 अरब डॉलर और 2025 में 40.7 अरब डॉलर खर्च किए 6; गोल्डमैन अब यही लाइन 98 अरब डॉलर तक खींचता है 1. मंजिल पैकेजिंग है: CoWoS कैपेसिटी 2025 में 6.75 लाख वेफर थी; अनुमान है कि 2028 तक यह 34.8 लाख वेफर पहुंच जाएगी 1. सबसे पहले पैसा टूल बनाने वाली कंपनियों को मिलता है। टोक्यो इलेक्ट्रॉन−2.48% — टोक्यो इलेक्ट्रॉन, down 2.48 percent today पर फाइनेंशियल ईयर के लिए 1.025 ट्रिलियन येन के कंसेंसस ऑपरेटिंग प्रॉफिट का अनुमान है; जून तिमाही में कोरिया में कंपनी की इक्विपमेंट से होने वाली कमाई 73% बढ़ी और एडवांस्ड इच तथा क्लीन टूल्स के लीड टाइम नौ महीने से ज्यादा चल रहे हैं 7.
TSMC का 2028 का कैपेक्स अनुमान 2025 के खर्च का 2.4 गुना
- कैपेक्स
- Estimate
Data
| कैपेक्स | |
|---|---|
| 2021 | $30.3B |
| 2022 | $35.2B |
| 2023 | $30.9B |
| 2024 | $29.4B |
| 2025 | $40.7B |
| 2026 (estimate) | $64B |
| 2027 (estimate) | $85B |
| 2028 (estimate) | $98B |
सिक्के का दूसरा पहलू: अनुमान हैं, वादे नहीं
आगे के इन आंकड़ों में से कोई भी पक्का वादा नहीं है। TSMC का मार्च 2025 का 165 अरब डॉलर का अमेरिका निवेश संकल्प पूरा एरिज़ोना के लिए है: तीन नई फैब, दो पैकेजिंग प्लांट और एक R&D सेंटर 8। टेक्सास अब तक इतना ही है कि एलन मस्क ने अपने टेराफैब प्रोजेक्ट पर TSMC से हुई बातचीत को "सिर्फ चर्चा" बताया है 9। टोक्यो इलेक्ट्रॉन ने खुद इस साल पूर्ण वर्ष के पूर्वानुमान जारी करना बंद कर दिया है, वजह बताई — एआई खरीद में अस्थिरता 7।
15 अक्टूबर: असली परीक्षा
TSMC 15 अक्टूबर को ताइवान समय के अनुसार दोपहर 2 बजे (14:00) नतीजे पेश करेगा 3। अगर कंपनी 2026 के कैपेक्स की गाइडेंस गोल्डमैन सैक्स के 64 अरब डॉलर के आसपास रखती है और टेक्सास की साइट का नाम भी बताती है, तो इस विस्तार की पुष्टि मान ली जाएगी। इससे कुछ भी कम, तो मान लीजिए बाजार ने 2026 के सिलिकॉन के लिए 2028 की कीमत चुका दी है।
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