«آي بي إم» تضع استحواذها بقيمة 11 مليار دولار على «كونفلونت» في قطاع برمجيات نموه العضوي صفر
أتمت «آي بي إم» في مارس/آذار استحواذها النقدي على «كونفلونت» بقيمة 11 مليار دولار، أي 31 دولاراً للسهم الواحد، وضمّته إلى قطاع البرمجيات؛ القطاع الذي سجّل في يونيو/حزيران نمواً معلناً بنسبة 5% وصفراً على الصعيد العضوي. وسيُظهر تقرير الربع الثالث كم من هذا القطاع توقّعه «آي بي إم» بعقود وكم منه تشتريه ببساطة.
Vincent Jiang · 3 min read
شيك بقيمة 11 مليار دولار بالكاد أحدث ضجيجاً
أسّس جاي كريبس شركة «كونفلونت» (Confluent) بهدف «وضع بيانات العالم في حالة حركة»، وفي مارس/آذار باع الشركة التي شارك في تأسيسها إلى «آي بي إم» (IBM) بسعر 31 دولاراً للسهم الواحد نقداً، أي بقيمة مؤسسية تقارب 11 مليار دولار 1. وحددت «آي بي إم» تاريخ إتمام الصفقة في 17 مارس/آذار 2026، أي قبل أشهر من هدفها الذاتي المحدد في منتصف العام 2026 لصفقة أُعلن عنها في 8 ديسمبر/كانون الأول 2025 456. ومنحت الصحافة المتخصصة خبر إتمام الصفقة سطراً واحداً مدفوناً في معاينة لمؤتمر 3.
6,500 عميل و11 ضعف المبيعات... وخسارة 345 مليون دولار رغم كل ذلك
جاءت «كونفلونت» بأكثر من 6,500 عميل من الشركات، بينهم ما يزيد على 40% من شركات قائمة «فورتشن 500»، وشراكات تمتد إلى «أنثروبيك» (Anthropic) و«أمازون ويب سيرفيسز» (AWS) و«سنوفليك» (Snowflake) 6. وحققت الشركة في آخر عام مستقل لها إيرادات بقيمة 963.6 مليون دولار وصافي خسارة قدره 345 مليون دولار 7. ودفعت «آي بي إم» نحو 11 ضعف مبيعات آخر 12 شهراً، من نقدية متاحة لديها، مقابل شركة لا تزال تخسر المال، وتقول إن الصفقة سترفع الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (Adjusted EBITDA) في السنة الأولى والتدفق النقدي الحر في السنة الثانية 6.
البرمجيات: 10.6% العام الماضي، و5% نمواً معلناً، وصفر نمواً عضوياً
البرمجيات هي محرك «آي بي إم»: إيرادات بقيمة 30.0 مليار دولار في السنة المالية 2025، أي 44% من إجمالي الشركة، وبنمو 10.6% مقابل 7.6% للشركة بأكملها 2. ثم جاء ربع يونيو/حزيران. ارتفعت إيرادات البرمجيات 5% على الأساس المعلن، لكن الإدارة قالت إن النمو العضوي جاء مسطحاً، مع تأجل عشرات الصفقات الكبرى بينما أعطى العملاء الأولوية لشراء الخوادم والتخزين والذاكرة 2. ونمت إيرادات الشركة إجمالاً بنسبة 1.1% 9. أما «كونفلونت»، المدمجة في القوائم منذ مارس/آذار، فتُحتسب ضمن الرقم المعلن لا ضمن النمو العضوي.
حتى بعد ضم «كونفلونت».. نمو «آي بي إم» على مستوى الشركة يهبط إلى 1.1% في يونيو/حزيران
Data
| الإيرادات، على أساس سنوي | |
|---|---|
| ر3 23 | 4.6% |
| ر4 23 | 4.1% |
| ر1 24 | 1.5% |
| ر2 24 | 1.9% |
| ر3 24 | 1.5% |
| ر4 24 | 1% |
| ر1 25 | 0.5% |
| ر2 25 | 7.7% |
| ر3 25 | 9.1% |
| ر4 25 | 12.1% |
| ر1 26 | 9.5% |
| ر2 26 | 1.1% |
نمو مشترى وتوقعات خُفِّضت
نمو برمجيات «آي بي إم»: 10.6% العام الماضي، و5% نمواً معلناً في يونيو/حزيران، وصفر نمواً عضوياً
- نمو إيرادات البرمجيات
- Estimate
Data
| نمو إيرادات البرمجيات | |
|---|---|
| السنة المالية 2025 | 10.6% |
| ر2 2026 معلن | 5% |
| ر2 2026 عضوي | 0% |
| توقعات السنة المالية 2026 (estimate) | 7% (6–8%) |
كل نقطة من نقاط نمو البرمجيات في يونيو/حزيران كانت إيراداً من الاستحواذ. خفّضت الإدارة توقعات نمو البرمجيات لعام 2026 إلى ما بين 6% و8%، وقالت إن نحو ثلث الصفقات المتأجلة أُغلقت بحلول مكالمة 22 يوليو/تموز 28. ويتراجع السهم 22.3% منذ بداية العام، بفارق 31% عن قمته، عند مكرر ربحية 19.8 مقابل 21.4 لمؤشر «إس آند بي 500» 2.
«آي بي إم»: الوكلاء لا يعملون على بيانات متقادمة
حجّة «آي بي إم» هي أن وكلاء الذكاء الاصطناعي (AI agents) لا يعملون على بيانات متقادمة. يقول روب توماس، الذي يدير قطاع البرمجيات في «آي بي إم»، إن «قرارات الذكاء الاصطناعي تحتاج أن تحدث بالسرعة نفسها» التي تُنفَّذ بها المعاملات 1. والدليل دراسات حالة من «كونفلونت» نفسها، ووفق رواية الشركة: توفير مقدَّر بنسبة 35% في تشغيل «كافكا» (Kafka) لدى «ميشلان»، وبث «بي إم دبليو» بيانات مصانعها من أكثر من 30 مصنعاً 110. دليل حقيقي بما يكفي، لكنه صامت عن البند الوحيد الذي يتداول المستثمرون على أساسه، وهو النمو العضوي.
العلامة الفاصلة: قراءة النمو العضوي في الربع الثالث
إذا جاء النمو العضوي للبرمجيات فوق الصفر في الربع الثالث، فهذا يعني أن صفقات يونيو/حزيران تأجّلت فحسب؛ وإذا جاء صفرياً أو أدنى، فذلك يعني أن الأجهزة ما زالت تأكل أولاً 2. وتُقام أول نسخة من مؤتمر «كونفلونت كارنت» (Confluent Current) تحت مظلة «آي بي إم» يومي 4 و5 نوفمبر/تشرين الثاني في سان فرانسيسكو، بأكثر من 80 جلسة وببرنامج يميل بقوة نحو وكلاء الذكاء الاصطناعي، بقيادة شون كلوز، المدير العام لقطاع «كونفلونت» والبيانات في «آي بي إم» 3. خمس نقاط من نمو البرمجيات في يونيو/حزيران جرى شراؤها. ولم تُوقَّع واحدة منها.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
