IBMs Confluent-Deal über elf Milliarden Dollar landete in einer Softwaresparte mit null organischem Wachstum
IBM hat die Übernahme von Confluent im März abgeschlossen – 31 Dollar je Aktie, elf Milliarden Dollar, in bar – und das Unternehmen in die Softwaresparte eingegliedert. Diese wies im Juni 5 Prozent berichtetes Wachstum aus und organisch null. Der Bericht für das dritte Quartal wird zeigen, wie viel IBM in dieser Sparte selbst unterschreibt und wie viel es schlicht zukauft.
Vincent Jiang · 3 min read
Ein Scheck über elf Milliarden Dollar, der kaum Wellen schlug
Jay Kreps hatte Confluent mit dem Ziel aufgebaut, „die Daten der Welt in Bewegung zu setzen“. Im März verkaufte er das Unternehmen, das er mitgegründet hatte, für 31 Dollar je Aktie in bar – ein Unternehmenswert von rund elf Milliarden Dollar 1. IBM datierte den Abschluss auf den 17. März 2026, Monate vor dem selbst gesteckten Ziel Mitte 2026 für einen Deal, der am 8. Dezember 2025 angekündigt worden war 456. Die Fachpresse gönnte dem Abschluss eine einzige Zeile, versteckt in einer Vorschau auf die Konferenz 3.
6.500 Kunden, Elffaches des Umsatzes, immer noch 345 Millionen Dollar Verlust
Mit Confluent kamen mehr als 6.500 Firmenkunden, über 40 Prozent der Fortune 500 sowie Partnerschaften von Anthropic über AWS bis Snowflake 6. Das letzte Jahr als eigenständiges Unternehmen brachte 963,6 Millionen Dollar Umsatz und einen Nettoverlust von 345 Millionen Dollar 7. IBM zahlte rund das Elffache des Umsatzes der vergangenen zwölf Monate, aus der eigenen Kasse, für ein Geschäft, das noch Verluste schreibt – und sagt, der Deal werde das bereinigte EBITDA im ersten Jahr und den freien Cashflow im zweiten Jahr erhöhen 6.
Software: 10,6 Prozent im Vorjahr, 5 Prozent berichtet, null organisch
Die Software ist IBMs Motor: 30,0 Milliarden Dollar Umsatz im Geschäftsjahr 2025, 44 Prozent des Konzerns, mit 10,6 Prozent Wachstum gegenüber 7,6 Prozent im Gesamtkonzern 2. Dann das Juni-Quartal. Die Software legte wie berichtet um 5 Prozent zu, laut Management war das organische Wachstum flach – Dutzende Großaufträge verschoben sich, weil Kunden zuerst Server, Speicher und Arbeitsspeicher kauften 2. Der Konzernumsatz wuchs um 1,1 Prozent 9. Confluent, seit März konsolidiert, geht in die berichtete Zahl ein, nicht in die organische.
Selbst mit Confluent an Bord sank IBMs konzernweites Wachstum im Juni auf 1,1 Prozent
Data
| Umsatz im Jahresvergleich | |
|---|---|
| Q3 '23 | 4.6% |
| Q4 '23 | 4.1% |
| Q1 '24 | 1.5% |
| Q2 '24 | 1.9% |
| Q3 '24 | 1.5% |
| Q4 '24 | 1% |
| Q1 '25 | 0.5% |
| Q2 '25 | 7.7% |
| Q3 '25 | 9.1% |
| Q4 '25 | 12.1% |
| Q1 '26 | 9.5% |
| Q2 '26 | 1.1% |
Zugekauftes Wachstum, gesenkte Prognose
IBMs Softwarewachstum: 10,6 Prozent im Vorjahr, 5 Prozent berichtet im Juni, null organisch
- Softwareumsatzwachstum
- Estimate
Data
| Softwareumsatzwachstum | |
|---|---|
| GJ 2025 | 10.6% |
| Q2 GJ26 wie berichtet | 5% |
| Q2 GJ26 organisch | 0% |
| Prognose GJ 2026 (estimate) | 7% (6–8%) |
Jeder Prozentpunkt des Softwarewachstums im Juni war zugekaufter Umsatz. Das Management senkte die Softwareprognose für 2026 auf 6 bis 8 Prozent und sagte, rund ein Drittel der verschobenen Deals sei bis zur Telefonkonferenz am 22. Juli abgeschlossen gewesen 28. Die Aktie notiert seit Jahresbeginn 22,3 Prozent im Minus, liegt 31 Prozent unter ihrem Höchststand und wird mit dem 19,8-Fachen des Gewinns bewertet, gegenüber dem 21,4-Fachen beim S&P 500 2.
Agenten laufen nicht auf veralteten Daten, sagt IBM
IBMs These: Agenten laufen nicht auf veralteten Daten. „KI-Entscheidungen müssen genauso schnell erfolgen“ wie Transaktionen, sagt Rob Thomas, der IBMs Softwaresparte leitet 1. Die Belege: Confluents eigene Fallstudien, laut Unternehmensangaben – Michelin spart beim Betrieb von Kafka geschätzt 35 Prozent, BMW streamt Werksdaten aus mehr als 30 Werken 110. Plausibel genug – und doch kein Wort zu der einen Zahl, nach der Anleger handeln: dem organischen Wachstum.
Das verräterische Signal: die organische Zahl für das dritte Quartal
Steigt das organische Softwarewachstum im dritten Quartal über null, waren die Deals aus dem Juni-Quartal nur aufgeschoben. Bleibt es bei null oder darunter, frisst die Hardware weiterhin zuerst 2. Die erste Confluent Current unter IBM-Flagge läuft vom 4. bis 5. November in San Francisco, mit mehr als 80 Sessions und einem Programm, das klar auf Agenten setzt – unter der Leitung von Shaun Clowes, General Manager des Bereichs Confluent and Data bei IBM 3. Fünf Prozentpunkte Softwarewachstum hat IBM im Juni-Quartal gekauft. Unterschrieben: keiner.
Deepdive
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