제인스트리트 7월 150억달러 손실에도 사상 최대 실적…감독당국 '돈은 누가 댔나'

회사 스스로 인정한 '나쁜 한 달'

"7월은 나쁜 달이었다." 제인스트리트 파트너 터너 배티가 임직원들에게 보낸 글이었다. 그 밑에 깔린 장부는 이랬다. AI 헤지펀드 시추에이셔널 어웨어니스(Situational Awareness)에 들고 있던 지분 가치가 폭락하고 최대급 메모리·반도체주 몇 종목이 50% 안팎으로 급락하면서 약 150억달러의 손실, 약 10년 만의 첫 월간 적자↗를 기록했다 ¹³. 오픈AI 출신 연구원 레오폴트 아셴브레너가 운용하는 이 펀드는 마진콜(추가 증거금 요구)을 맞은 뒤 보유 상장주식 대부분을 시타델에 넘겼다 ¹².

두 달 뒤 쏟아진 질문들

연준과 잉글랜드은행은 전 세계 은행들에게 대형 트레이딩 펌에 무엇을 얼마나 빌려줬는지↗ 캐묻고 있다. 해당 익스포저가 장중 어떻게 움직였는지, 위험관리 장치는 제대로 작동했는지도 물었다 ². 미국 증권거래위원회(SEC)는 앞서 이 펀드의 레버리지와 마진콜을 몰고 온 거래를 놓고 골드만삭스, JP모건, 씨티그룹, 뱅크오브아메리카에 소환장을 보냈다 ². 올해 골드만삭스가 이 펀드에 자금을 빌려주고 받은 수수료는 2억달러가 넘는다는 보도↗가 나왔다. 헤지펀드 프라임브로커리지(prime brokerage) 부문에서 받은 수수료로는 가장 큰 규모라는 것이다. 다만 이 수치는 단일 출처에 근거한 것이다 ⁸.

연간 실적에 생채기조차 내지 못한 손실

8월 중순까지 이 회사가 올해 거둔 순거래수익은 400억달러가 넘는다. 2025년 한 해 전체로 세웠던 396억달러 기록도, 월가 어느 은행의 실적도 이미 웃돈다 ¹³. 며칠 뒤 이 회사는 146억달러어치 채권을 세 개 트랜치로 나눠 팔았다↗. 핌코, 캐피탈그룹, 피델리티가 사들였다. 변동금리 대출을 갚고 기술 인프라에 투자하기 위한 돈이다 ³. 자금 조달은 은행에서 자산운용사로 옮겨가는 중인데, 정작 감독당국이 따지는 상대는 그 은행들이다.

이번엔 개미가 사는 레버리지를 판다

올해 이 회사는 레버리지 단일종목 ETF의 뒤에 깔린 스왑↗ 공급에도 나섰다. 2분기 기준 공급 규모는 약 75개 펀드에 걸친 명목금액 12억달러어치다. 클리어스트리트가 약 21%로 선두를 달리는 이 시장에서 제인스트리트의 몫은 2% 남짓이다 ⁴. 골드만삭스와 노무라는 각각 10% 안팎을 차지한다 ⁵. 명목금액은 기초자산에 대한 익스포저일 뿐 위험에 노출된 자본이 아니다↗ ⁵.

페이월 너머의 균열

제인스트리트가 임차해 쓰는 오클라호마 중부의 데이터센터는 지난 8월 5년물 그린본드 22억5000만달러로 자금을 조달했다↗. 수익률은 9%에 육박하는 수준으로 책정됐다 ⁶. 9월 20일자 페이월 보도↗는 이 부채가 부실화했다고 전했다. 다만 제목 아래의 세부 내용은 이곳에서 확인하지 못했다 ⁷. 잉글랜드은행은 올해 2월 트레이딩 펌은 레버리지와 클리어링, 시장 접근을 은행에 의존한다며 당일중 거래상대방 리스크가 이에 '보조를 맞춰' 커졌다고 경고했다 ⁵.

주목할 포인트

그 2% 비중이 더 커지는지는 3분기 펀드 공시에서 드러난다 ⁵. 감독당국이 은행의 익스포저가 지나치다고 판단하면 꺼내 드는 카드는 이런 익스포저에 대해 더 많은 고품질 유동자산(HQLA)을 쌓아두게 하는 것이다. 그 비용은 은행이 떠안는다 ⁸. 지난 금융위기 이후 프롭 트레이딩(자기자본 거래) 리스크는 은행을 떠났다. 자금 조달은 끝내 함께 떠나지 않았다 ⁸.