Jane Street perdeu US$ 15 bilhões em julho e ainda assim bateu recorde. Agora, reguladores querem saber quem a financiou
Mesmo com o prejuízo de US$ 15 bilhões em julho, a empresa de negocção segue à frente de seu recorde de 2025 — e uma venda de títulos de US$ 14,6 bilhões deslocou seu financiamento para as gestoras de recursos. Agora, o Fed (Federal Reserve) e o Banco da Inglaterra perguntam aos bancos o que têm a receber de empresas de negocção como ela.
Vincent Jiang · 3 min read
Um mês ruim, nas palavras da própria empresa
"Julho foi um mês ruim", escreveu aos funcionários o sócio da Jane Street, Turner Batty. As contas por trás do recado: um prejuízo de cerca de US$ 15 bilhões, a primeira perda mensal da empresa em cerca de uma década, com o colapso de sua posição no fundo hedge de IA Situational Awareness e quedas de aproximadamente 50% em várias das maiores ações de memória e de semicondutores 13. O fundo, comandado pelo ex-pesquisador da OpenAI Leopold Aschenbrenner, vendeu a maior parte de suas ações listadas para a Citadel depois de chamadas de margem 12.
Dois meses depois, chegam as perguntas
O Fed e o Banco da Inglaterra estão perguntando aos bancos globais quanto emprestam a grandes empresas de negociação, como essa exposição se moveu no intradia e se os controles de risco resistiram 2. A SEC já intimou Goldman Sachs, JPMorgan, Citigroup e Bank of America sobre a alavancagem do fundo e as operações que deflagraram as chamadas de margem 2. Um relatório aponta que as tarifas de financiamento pagas pelo fundo ao Goldman passam de US$ 200 milhões neste ano, as maiores de sua mesa de prime brokerage para fundos hedge; o número tem fonte única 8.
A perda que não abalou o ano
Em meados de agosto, a empresa já havia contabilizado mais de US$ 40 bilhões de receita líquida de negociação em 2026, superando o recorde de US$ 39,6 bilhões de todo 2025 — e o de qualquer banco de Wall Street 13. Dias depois, vendeu US$ 14,6 bilhões em títulos, em três tranches, com PIMCO, Capital Group e Fidelity entre os compradores, para pagar empréstimos a taxas flutuantes e financiar infraestrutura de tecnologia 3. O financiamento está migrando das mesas dos bancos para as gestoras de recursos, enquanto os supervisores questionam essas mesmas mesas.
Agora, a empresa vende a alavancagem que o varejo compra
Neste ano, a empresa também passou a emitir os swaps que lastreiam os ETFs alavancados de ação única: foram cerca de US$ 1,2 bilhão em valor nocional, distribuídos por aproximadamente 75 fundos no segundo trimestre — perto de 2% de um segmento que a Clear Street lidera, com cerca de 21% 4. Goldman Sachs e Nomura detêm, cada um, cerca de 10% 5. O valor nocional é exposição de referência, não capital em risco 5.
Clear Street lidera swaps de ETFs de ação única com 21%; Jane Street, que estreou neste ano, fica com 2%
Data
| Value | |
|---|---|
| Clear Street | 21% |
| Marex | 11% |
| Goldman Sachs | 10% |
| Nomura | 10% |
| Jane Street | 2% |
A rachadura por trás do paywall
Um data center locado pela Jane Street na região central de Oklahoma foi financiado em agosto com US$ 2,25 bilhões em títulos verdes de cinco anos, precificados para render quase 9% 6. Uma reportagem de 20 de setembro, publicada atrás de um paywall, afirma que a dívida azedou; os detalhes por trás da manchete não puderam ser verificados aqui 7. O Banco da Inglaterra alertou em fevereiro que as empresas de negociação dependem dos bancos para alavancagem, compensação e acesso aos mercados, e que o risco de contraparte intradia havia subido "de forma sincronizada" 5.
O que acompanhar
Os documentos dos fundos do terceiro trimestre vão mostrar se essa fatia de 2% cresce 5. Se os supervisores considerarem os bancos expostos demais, a ferramenta sobre a mesa é exigir mais ativos líquidos de alta qualidade mantidos contra essas exposições — um custo que os bancos carregam 8. O risco das mesas próprias deixou os bancos depois da última crise. O financiamento nunca saiu junto 8.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
