GlobalFoundries के दो फैब के लिए जापान दे सकता है 21 अरब डॉलर तक; वॉशिंगटन की हिस्सेदारी 8% तक पहुंची
न्यूयॉर्क के माल्टा में बनने वाले दो फैब को जापान 21 अरब डॉलर तक की फंडिंग देगा और वॉशिंगटन के साथ उनका सह-स्वामित्व रखेगा, जबकि GlobalFoundries को उन्हें चलाने का पैसा मिलेगा। वाणिज्य विभाग ने कंपनी में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाकर करीब 8% तक कर दी है, और शेयर ने खबर का उछाल पहले ही पूरी तरह लौटा दिया है।
Vincent Jiang · 3 min read
पैसा जापान का, मालिकी सरकारों की, फैब चलाएगी GF
GlobalFoundries−5.15% — GlobalFoundries, down 5.15 percent today इसी तिमाही अपने न्यूयॉर्क स्थित माल्टा कैंपस में दो चिप फैब की नींव रखेगी। ये फैब कंपनी खुद बनाएगी, उनमें स्टाफ रखेगी और चलाएगी भी — पर मालिक कभी नहीं बनेगी 12। अपने 550 अरब डॉलर के अमेरिकी निवेश वादे से जापान इन पर 21 अरब डॉलर तक देगा, हर फैब पर करीब 10 अरब डॉलर 34। प्लांटों की फंडिंग और उनकी टूलिंग थामने का काम अमेरिका और जापान की सरकारों के स्वामित्व वाले विशेष प्रयोजन वाहन यानी SPV के पास होगा 1।
GF को निर्माण, संचालन और तकनीकी लाइसेंसिंग की फीस मिलेगी, साथ ही दोनों फैब के भविष्य के EBITDA में भी हिस्सा होगा; पहले वेफर 2029 में तैयार होने की उम्मीद है 1। सरकारी पूंजी पर रिटर्न एक तय ऊपरी सीमा तक वॉशिंगटन और टोक्यो में बराबर-बराबर बंटेगा, उसके बाद 90% हिस्सा अमेरिका का होगा 3। जब दोनों फैब पूरी क्षमता पर चलेंगे तो हर एक सालाना करीब 9 लाख 300mm वेफर जोड़ेगा — दोनों मिलकर अमेरिका की कुल वेफर क्षमता का करीब दसवां हिस्सा 12।
नया कारोबार उन मार्जिन पर उतर रहा है जिन्हें दोबारा खड़ा होने में छह तिमाहियां लगीं
Data
| सकल मार्जिन | |
|---|---|
| Q1 '24 | 25.4% |
| Q2 '24 | 24.2% |
| Q3 '24 | 23.8% |
| Q4 '24 | 24.5% |
| Q1 '25 | 22.4% |
| Q2 '25 | 24.2% |
| Q3 '25 | 24.8% |
| Q4 '25 | 27.8% |
| Q1 '26 | 27.6% |
| Q2 '26 | 28.3% |
ग्रांट जो इक्विटी बन गई
इसी हफ्ते वाणिज्य विभाग ने मदद को स्वामित्व में बदल दिया 5। करीब 4% की नई हिस्सेदारी के साथ वॉशिंगटन की कुल होल्डिंग उस 8% के पास पहुंच गई है जिसे राष्ट्रपति ट्रंप करीब 2 अरब डॉलर का आंकते हैं 57। इसके साथ ही GF की CHIPS एक्ट सब्सिडी के 955 मिलियन डॉलर फैब एक्सपेंशन से हटाकर सिलिकॉन फोटोनिक्स, सिलिकॉन जर्मेनियम और अमेरिका स्थित सिलिकॉन इंटरपोजर के पहले स्रोत में लगाए जाएंगे 16।
GF का अपना अमेरिकी पूंजी कार्यक्रम बढ़कर 5 अरब डॉलर पहुंच गया है 6। इस पहल के तहत जापानी पूंजी किन प्रोजेक्ट्स को मिलेगी, यह भी व्हाइट हाउस चुनेगा 7। कंपनी पर अबू धाबी के सॉवरेन वेल्थ फंड मुबादाला (Mubadala) का नियंत्रण बरकरार है। कुल 557 मिलियन शेयरों में से सिर्फ करीब 148 मिलियन ही बाजार में खरीद-बिक्री के लिए आजाद हैं 8।
फीस की आमदनी बनाम फाउंड्री का वैल्यूएशन
मुख्य वित्तीय अधिकारी सैम फ्रैंकलिन का अनुमान है कि GF को इस सौदे से दस साल में करीब 3 अरब डॉलर का संचित फ्री कैश फ्लो मिलेगा। साथ ही यह सौदा 2027 के सकल मार्जिन में 30 से 50 बेसिस पॉइंट और प्रति शेयर आय (EPS) में 0.10 से 0.15 डॉलर का इजाफा करेगा — आंकड़े जिन्हें उन्होंने उन अंतिम समझौतों (definitive agreements) से जोड़ा है जिन पर अभी हस्ताक्षर नहीं हुए हैं 1। ब्रोकरेज फर्म वेडबुश (Wedbush) इस आमदनी को कई दशकों तक चलने वाली मानती है 9। बीएनपी परिबा के एनालिस्ट कार्ल एकरमैन जवाब में कहते हैं कि यह सौदा दिखा देता है कि GF की बढ़त मुक्त बाजार की प्रतिस्पर्धा की बजाय कितनी ज्यादा सरकारी हस्तक्षेप पर टिकी है 10।
एआई का जो पैसा और नजदीक है, वह भी इसी कैंपस में है: 8 अक्टूबर को हस्ताक्षरित 2 अरब डॉलर का सौदा सिलिकॉन इंटरपोजर बनाने का है — वे परतें जो TSMC−2.33% — TSMC, down 2.33 percent today की CoWoS पैकेजिंग (चिप-ऑन-वेफर-ऑन-सब्स्ट्रेट) में एआई प्रोसेसर और मेमोरी के नीचे बैठती हैं 11। शुरुआती अवधि पांच साल की है, और बड़े पैमाने पर प्रोडक्शन जल्द से जल्द 2028 की पहली छमाही में शुरू होगा 1011।
यह कारोबार ऐसे सकल मार्जिन पर उतर रहा है जो जून तिमाही में 28.3% के स्तर पर था 12। बाजार ने इस सौदे की कीमत पहले ही एक बार फिर से तय कर दी है: 14 अक्टूबर को खुलने से पहले उछली 15% तेजी बंद होते-होते सिमटकर 4.8% रह गई और शेयर 48.94 डॉलर पर बंद हुआ। 16 अक्टूबर तक GFS 46.68 डॉलर पर आ गया — उस दिन 4.27% की गिरावट के साथ लगभग ऐलान से पहले वाले दाम पर लौट चुका है 138।
माल्टा के बहीखाते में जापान का चेक बाकी सबसे कई गुना बड़ा
- Estimate
Data
| Value | |
|---|---|
| जापान की फैब पूंजी (ऊपरी सीमा) | $21B |
| GF का अमेरिकी कैपेक्स | $5B |
| GF की फीस व कैश फ्लो, 10 साल (estimate) | $3B |
| TSMC इंटरपोजर सौदा, 5 साल | $2B |
| अमेरिकी हिस्सेदारी (ट्रंप का आंकड़ा) (estimate) | $2B |
| CHIPS पुनर्आवंटन | $0.96B |
भूमि पूजन, हस्ताक्षर और फीस का शेड्यूल
साल खत्म होने से पहले जमीन खुदवाना जरूरी है, और नवंबर की अर्निंग्स कॉल पर निवेशकों को फीस का शेड्यूल और हिस्सेदारी की बारीकियां बताना कंपनी पर अभी बाकी है; मैनेजमेंट के मुताबिक अमेरिका की ओर से इक्विटी में अब कोई और हिस्सेदारी आने की उम्मीद नहीं है 18। जापानी रकम का आधा हिस्सा एक ऐसी ऊपरी सीमा है जिस पर एक दरवाजा भी लगा है: दूसरे फैब के लिए करीब 10 अरब डॉलर और मिलेंगे, लेकिन तभी जब हितधारक 2028 के खत्म होने से पहले आगे बढ़ने या रुकने (go/no-go) का फैसला ले लें 18। कंपनी पर अबू धाबी की मुबादाला (Mubadala) का नियंत्रण है, वॉशिंगटन के पास इसकी करीब 8% हिस्सेदारी है और टोक्यो फैबों का खर्च उठाता है; बाहरी शेयरहोल्डरों के हाथ में सिर्फ फीस का एक शेड्यूल है।
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
