Le pari stockage de LG Energy Solution : 50 GWh d'offre attendent 2 GWh de demande annoncée
Sur le front de la demande européenne, l'annonce phare du fabricant coréen de batteries n'est qu'un mémorandum d'entente non contraignant, valant environ 4 % des 50 GWh de capacité nord-américaine en construction, quand les contrats de lithium et un carnet de commandes de 140 GWh montrent, eux, où se situent les engagements réels. Les résultats du troisième trimestre, le 3 novembre, diront si les commandes annoncées se convertissent.
Vincent Jiang · 3 min read
LG Energy Solution+2.00% — LG Energy Solution, up 2.00 percent today a signé le 27 octobre un mémorandum d'entente avec le développeur israélien d'énergies renouvelables Energix, pour livrer environ 2 GWh de batteries de stockage à l'échelle du réseau en Europe et aux États-Unis sur 24 mois — dont 1,5 GWh en Europe et 0,5 GWh en Amérique du Nord —, avec des discussions en cours pour porter le total à 4,5 GWh 1. La presse sud-coréenne y a vu le groupe s'attaquer à la pénurie d'électricité liée à l'IA 3.
Le communiqué, lui, est plus prudent : l'accord y est expressément qualifié de non contraignant, et les volumes devront être précisés au fil de discussions ultérieures 13. Le premier projet relevant de cet accord, un site de stockage d'environ 320 MWh à Jonava, en Lituanie, ne vise une mise en service commerciale qu'en 2027 14.
L'offre est sous contrat ; cette demande n'est qu'une poignée de main
Toute la tension est dans l'arithmétique. Le mémorandum de 2 GWh, annonce phare du mois côté demande, représente environ 4 % des plus de 50 GWh de capacité nord-américaine de stockage LFP (lithium-fer-phosphate) que LGES prévoit d'avoir en fonctionnement d'ici la fin de l'année, répartis sur cinq usines, de Lansing et Holland, dans le Michigan, à l'usine NextStar, en Ontario 25. Face au carnet de commandes ESS d'environ 140 GWh dont le groupe disposait à la fin de l'année dernière, le mémorandum Energix relève de l'erreur d'arrondi 5.
Le mémorandum Energix paraît bien modeste face à la capacité et au carnet de commandes qu'il doit alimenter
Data
| Value | |
|---|---|
| Mémorandum Energix (initial) | 2 |
| Mémorandum Energix (extension) | 4.5 |
| Capacité Amérique du Nord, fin 2026 | 50 |
| Carnet de commandes ESS, fin 2025 | 140 |
Côté demande, tout n'est pas que sur le papier. LGES a enregistré plus de 3 000 milliards de wons de nouvelles commandes d'ESS au premier semestre 2026, sur un objectif annuel de 90 GWh. La société a signé en septembre un accord d'approvisionnement avec l'intégrateur canadien e-Zinc, et décroché en début d'année des contrats avec Tesla+3.83% — Tesla, up 3.83 percent today, DTE Energy−0.04% — DTE Energy, down 0.04 percent today (6 GWh, lié au projet de centre de données d'IA d'Oracle+3.99% — Oracle, up 3.99 percent today) ainsi qu'avec un projet solaire couplé au stockage porté par Google et Cypress Creek 5. Elle figure aussi parmi les trois entreprises au monde nommées partenaires « DSX Ready » de Nvidia+0.86% — Nvidia, up 0.86 percent today pour le stockage d'électricité par batteries (BESS), un programme de qualification destiné aux produits qui servent à bâtir les usines à IA 5.
Pour alimenter tout ce dispositif, LGES a verrouillé 240 000 tonnes de concentré de lithium auprès du canadien Elevra sur quatre ans, et 80 000 tonnes de carbonate de lithium auprès de l'américain Smackover sur dix ans à partir de 2029 2.
Tout le pari tient à la conversion
Les haussiers restent plus nombreux que les sceptiques : 31 analystes affichent une recommandation moyenne à l'« achat », avec un objectif de cours de 500 603 wons, soit 33 % au-dessus du cours actuel de 375 000 wons, alors même que le titre a reculé de 13,19 % depuis le début de l'année 1. Mais les chiffres du deuxième trimestre montrent pourquoi la conversion est déterminante : 7 560 milliards de wons de chiffre d'affaires, en hausse de 35,8 %, n'ont dégagé qu'une marge opérationnelle de 1,5 % 6.
Le contre-argument est solide : la demande d'ESS est réellement en plein emballement, tirée par la consommation des centres de données d'IA, et LGES dispose de l'outil industriel et des partenariats pour en profiter. Reste la question du calendrier. Energix vise un portefeuille supérieur à 8 GW, mais son site lituanien ne sera mis en service qu'en 2027 14. Surveillez la publication des résultats du troisième trimestre, le 3 novembre 1 : si les mémorandums annoncés commencent à se convertir en commandes fermes, le chantier des 50 GWh devient rentable ; sinon, les actionnaires devront porter des capacités inutilisées jusqu'à ce que ce soit le cas.
(Pour replacer ce sujet dans notre couverture précédente : un article du 19 octobre était consacré à la montée en puissance du stockage dans l'Ohio et à ses fournisseurs, de petits fabricants d'outillage ; le présent article ne couvre que les éléments nouveaux depuis lors, à savoir l'annonce de demande côté Energix, mise en regard des engagements de capacité et d'approvisionnement.)
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