Lilly inicia obras de fábrica de US$ 6,5 bilhões para abastecer o boom dos comprimidos financiado pelo Medicare

A Lilly iniciou na segunda-feira as obras↗ de uma fábrica de US$ 6,5 bilhões e 1 milhão de pés quadrados (cerca de 93 mil m²) no Generation Park, na região nordeste de Houston — o maior projeto do tipo na história do Texas ¹²³. A principal função da unidade será produzir o princípio ativo de Foundayo, o comprimido contra a obesidade lançado em abril, meses depois do lançamento da rival Novo Nordisk ¹⁴. O primeiro produto deve sair até 2030 ¹.

O pagador criou a demanda primeiro

O programa Bridge do Medicare passou a cobrir medicamentos contra obesidade em julho, com copagamento mensal de US$ 50↗, para cerca de 66 milhões de beneficiários ⁴. Desde então, 700 mil idosos começaram tratamento com GLP-1, e 70% usam medicamentos da Lilly — a maioria, ainda no injetável Zepbound ⁴. Um em cada três novos pacientes que usam o comprimido toma Foundayo, fatia que o CEO Dave Ricks diz crescer a cada semana ¹⁴.

A Novo domina o comprimido — e mesmo assim foi punida

O dia de estratégia da Novo em Londres ocorreu na mesma manhã. O CEO Mike Doustdar previu que os comprimidos podem capturar metade do mercado de obesidade até 2030↗, acima dos 14% a 40% estimados por Wall Street, e destacou os mais de 80% das novas prescrições orais nos EUA e os US$ 843 milhões em vendas do Wegovy oral no primeiro semestre ⁵. Mesmo assim, a ação chegou a cair 7%↗: a semaglutida perde a exclusividade nos EUA em 2032, e a previsão de vendas para 2026 vai de estabilidade a queda de 6% ⁶. A Lilly responde por cerca de 61% do mercado total ⁶.

O capex é a apólice de seguro

A Lilly comprometeu mais de US$ 50 bilhões com a produção nos EUA desde 2020, e Houston é uma das dez unidades em obras ¹². O capex trimestral triplicou: foram US$ 970 milhões no fim de 2023 e US$ 2,93 bilhões no segundo trimestre, quando a receita chegou a US$ 22,97 bilhões, alta de 47,7% ⁷. O próprio Foundayo registrou US$ 98 milhões no trimestre de estreia ¹. O objetivo das escavadeiras é um boom de comprimidos que não deixe a oferta da Lilly para trás.

O múltiplo já pressupõe a vitória

A terça-feira veio lembrar que a conveniência é uma faca de dois gumes: o VK2735, da Viking, manteve 97% da perda de peso anterior com injeções a cada duas semanas↗, contra 61% no grupo do placebo, e os papéis da VKTX saltaram 35% ⁸⁹. Fase 3, reguladores, escala de produção e acesso junto aos pagadores ainda separam esses dados de uma ameaça real ¹⁰. A ação da Lilly negocia perto de 40 vezes o lucro dos últimos 12 meses, com alta de cerca de 8% em 2026, ante 13% do S&P 500 ¹¹, sustentada por uma previsão de receita de US$ 85 bilhões a US$ 87 bilhões e pela aposta de Ken Langone em US$ 2.000 em até quatro anos ¹². No radar: os pedidos de registro do Foundayo em mais de 40 países antes do lançamento global em 2027 ² e o compromisso da Novo de erguer capacidade oral para 10 vezes mais pacientes ⁶. O Medicare financia a demanda; o concreto é certo; o múltiplo é artigo de fé.