일라이 릴리, 콘크리트엔 65억달러… AI 신약개발엔 '최대 10억달러'

시장은 이번 주 릴리의 AI 파트너에 '400억달러' 값을 매겼다

10월 8일 알파벳▲+0.92% — 알파벳, up 0.92 percent today이 과반 지분을 보유한 분사 기업이자 일라이 릴리▲+0.61% — 일라이 릴리, up 0.61 percent today를 제약 파트너로 두고 있는 아이소모픽랩스(Isomorphic Labs)PVT$600M — 아이소모픽랩스(Isomorphic Labs), private, latest valuation $600M가 400억~500억달러 기업가치에서 투자유치 협의 초기 단계에 들어갔다고 알려졌다. 지난 5월 21억달러 규모 시리즈B 유치 뒤 약 175억달러였던 기업가치에서 크게 오른 수치다 ¹². 아이소모픽랩스는 단 한 명의 환자에게도 약을 투여한 적이 없다. 첫 인체 임상시험 목표는 2026년 말이다 ¹². 릴리·노바티스·존슨앤존슨과 맺은 계약에는 30억달러가 넘는 잠재 마일스톤이 붙어 있다. 다만 개발에 성공해야 받을 수 있는 돈이다 ¹. 결국 릴리의 AI 옵션 가치를 사모시장 가격으로 매기는 쪽이 리스크를 떠안는다. 400억달러라는 밸류에이션은 릴리가 지분을 갖고 있지 않은 비상장 기업의 것이고, 같은 가설에 릴리가 직접 쓰는 돈은 10억달러에서 멈춘다.

릴리는 65억달러짜리 콘크리트로 답했다

9월 21일 릴리는 휴스턴 교외에서 65억달러 규모 공장 기공식을 가졌다↗. 먹는 GLP-1 약품 파운데이오(Foundayo)의 원료의약품(API)을 생산하는 시설이다. 공사 과정에서 약 4000개, 완공 후에는 600개가 넘는 상시 일자리가 생긴다. 2020년 이후 릴리가 미국 내 발표한 10번째 생산기지다 ³⁴⁵. 그렉 애벗 텍사스 주지사는 이를 텍사스 역사상 최대 원료의약품 프로젝트라고 평가했다 ³. 파운데이오는 미국에서 승인을 받았고 40개국이 넘는 나라에서 심사 중이며 2027년 글로벌 전면 출시가 예정돼 있다 ³⁴.

문자로가 분기 99억달러로 콘크리트를 떠받친다

콘크리트 값을 치르는 엔진은 문자로다. 세계에서 가장 많이 팔리는 약이다. 지난분기에만 99억달러, 2025년 한 해에는 거의 230억달러를 벌어들였다. 릴리 전체 매출의 3분의 1이 넘는 비중이다 ⁶⁷. 2023년 말 이후 분기 매출은 두 배 이상 불었다. 분기 시설투자도 29억달러로 세 배 늘었다 ⁸. 다만 이 프랜차이즈도 리스크를 안고 있다. 노스캐롤라이나주 남성 한 명이 문자로와 트룰리시티 복용 뒤 위마비 증상을 앓게 됐다며 이달 릴리를 상대로 소송을 냈다↗ ⁶.

릴리의 AI 예산은 한 줄뿐…5년간 최대 10억달러

이번 주 AI 헤드라인은 1월 12일 이후 단 한 번도 바뀌지 않은 숫자 하나에 기대고 있다. 5년간 최대 10억달러↗다. 엔비디아▼−0.42% — 엔비디아, down 0.42 percent today와 함께 샌프란시스코 베이 지역의 한 연구소에 공동 투자하는 돈이다. 이 연구소는 바이오네모(BioNeMo)와 곧 선보일 베라 루빈(Vera Rubin) 칩 위에서 돌아간다 ⁹. '최대'는 상한선이지 수표가 아니다. 엔비디아의 승리는 포지션이다. 릴리 규모의 제약사에서 바이오네모와 베라 루빈이 바이오 모델의 기본 스택으로 자리 잡으면, 이 칩 회사는 제약업계 AI 연구소의 레퍼런스 디자인을 쥐게 된다 ⁹. 릴리는 AI에는 옵션처럼, 공장에는 확실한 것처럼 돈을 쓴다. 정작 릴리의 선반에 올라 있던 회사는 값이 더 낮게 매겨졌다. 릴리가 투자한 자가면역 질환 바이오텍 TRex Bio는 주당 14달러에 1억1670만달러를 조달했고↗, 회사가 제시한 가격대의 맨 아래였다 ¹⁰.

세 가지 촉매가 장부를 정한다

파운데이오의 다음 임상 데이터는 당뇨병과 수면무호흡증 대상으로 올해 안에 나온다 ⁴. 아이소모픽랩스의 인체 임상시험은 2026년 말까지 시작될 예정이다 ¹². 이어 2027년 파운데이오의 전면 글로벌 출시가 이어진다 ³. 그 전까지 릴리의 장부에는 65억달러의 콘크리트, 그리고 기껏해야 10억달러의 코드가 적혀 있다.