صندوق LS Power البالغ 6 مليارات دولار يشتري محطات الغاز التي أُجبرت كونستليشن على بيعها
أغلقت LS Power صندوقها السادس عند نحو 6 مليارات دولار، منها 1.7 مليار دولار من حقوق الملكية مخصصة لشراء نحو 5 غيغاواط من محطات غاز كونستليشن بسعر 1,142 دولاراً للكيلوواط. كونستليشن بائعة مضطرة، والسعر يكشف ما باتت تكلفه الميغاواطات الشحيحة مشترياً يموّل صفقته بالديون.
Vincent Jiang · 2 min read
LS Power، وهي شركة خاصة تستثمر في قطاع الكهرباء ومقرها نيويورك، أغلقت صندوقها السادس للاستثمار الخاص عند نحو 6 مليارات دولار في 6 أكتوبر، متجاوزة هدفها البالغ 4 مليارات دولار، وبمبلغ يفوق ضعف الـ2.7 مليار دولار التي جمعها صندوقها السابق في 2024 1. وكانت وجهة نحو 1.7 مليار دولار من الصندوق محددة قبل الإغلاق: إذ تشتري الشركة نحو 5 غيغاواط من محطات الغاز من كونستليشن إنرجي+4.78% — كونستليشن إنرجي, up 4.78 percent as of its last quote (Constellation Energy)، أكبر منتج للكهرباء في القطاع الخاص عالمياً بأسطول تبلغ قدرته 55 غيغاواط 12. وفي 14 أكتوبر اكتمل بيع أول أجزاء الصفقة: محطة «برازوس فالي» للطاقة بقدرة 606 ميغاواط خارج هيوستن 2.
الصندوق السادس يتجاوز هدفه البالغ 4 مليارات دولار بنسبة 50% ويغلق بأكثر من ضعف حجم الصندوق الخامس
Data
| حجم الصندوق عند الإغلاق | |
|---|---|
| إغلاق الصندوق الخامس (2024) | $2.7B |
| هدف الصندوق السادس | $4B |
| إغلاق الصندوق السادس (2026) | $6B |
كونستليشن بائعة مضطرة... وبسعر مبالغ فيه
كونستليشن لا تختار الخروج من الغاز، بل تبيع لأن وزارة العدل الأميركية قيّدت موافقتها على صفقة استحواذها على كالباين (Calpine) — التي اكتملت في 7 يناير — بضرورة التخلي عن أصول 2. وفي 18 مارس، وافقت LS Power على شراء نحو 4.4 غيغاواط من محطات تعمل معظمها بالغاز في ولايتي ديلاوير وبنسلفانيا مقابل 5 مليارات دولار قبل التعديلات، أي ما يعادل نحو 1,142 دولاراً لكل كيلوواط 4.
هذا ثمن باهظ لمعدات مستعملة، ومع ذلك فهو لا يزال نحو ثلث كلفة البناء الجديد: فالرئيس التنفيذي للعمليات، داربان كاباديا، يقدّر كلفة إنشاء محطة دورة مركبة بقدرة 1 غيغاواط بأكثر من 3 مليارات دولار، أي نحو ضعف ما كانت عليه قبل ست سنوات 7. ويغطي مبلغ الـ1.7 مليار دولار من حقوق الملكية في الصندوق نحو ثلث سعر الـ5 مليارات دولار لأصول PJM، ما يشير إلى أن الباقي سيموّل بالدين 2. وتكتمل صفقات المحطات المتبقية — بيت لحم ويورك 1 ويورك 2 وهي رود وإيدج مور — بحلول نهاية العام 2.
كونستليشن تحتفظ بما تريده كبرى شركات الحوسبة السحابية (Hyperscalers). ففي 6 أكتوبر، وقّعت غوغل عقدين ضمن شبكة PJM بإجمالي 3,590 ميغاواط، بينها 890 ميغاواط من زيادات القدرة النووية في 11 مفاعلاً، تدعمها استثمارات من كونستليشن تتجاوز 4.3 مليارات دولار 5. وفي 30 سبتمبر، تعاقدت أمازون على 190 ميغاواط من محطة كالفرت كليفس 6.
ميغاواطات الغاز المتجهة من كونستليشن إلى صندوق واحد تفوق إجمالي تعاقدات غوغل
Data
| Value | |
|---|---|
| شراء LS Power لغاز كونستليشن | 5,000 MW |
| صفقة غوغل لأسطول المحطات (15 عاماً) | 2,700 MW |
| زيادات القدرة النووية لدى غوغل (20 عاماً) | 890 MW |
| أمازون – كالفرت كليفس (20 عاماً) | 190 MW |
والمشتري يبني أيضاً طريق الخروج
سبق لـ LS Power أن خاضت هذه الدورة: فقد بنت نحو 5 غيغاواط من محطات الغاز وباعتها إلى كوجنتريكس (Cogentrix) وNRG+2.72% — NRG, up 2.72 percent as of its last quote بحلول عام 2001، ثم أعادت بناء نفسها من ركام إفلاسات مطلع الألفية، وجمعت منذ ذلك الحين 19.8 مليار دولار من حقوق الملكية 71. أما فصلتها القادمة فهي العرض. ففي 8 أكتوبر، وافقت PJM على ربط 2.1 غيغاواط عبر مسار سريع، بينها رفع قدرة محطة هانترزتاون (Hunterstown) التابعة لـ LS Power في بنسلفانيا بمقدار 455 ميغاواط، على أن تدخل الخدمة بحلول منتصف عام 2029، فيما تنقضي صلاحية هذا المسار بنهاية 2027 8.
قال كاباديا: «النمو في الطلب الذي نشهده اليوم حقيقي». وتابع: «جانب العرض سيحتاج وقتاً ليلحق به، والأسواق تصرخ بذلك» 3. وتنشر كونستليشن نتائجها في 6 نوفمبر، مع توجيهات بربح سهم تشغيلي معدّل بين 11.50 و12.50 دولاراً بعد ربح سهم قدره 2.55 دولار في الربع الثاني 6. إن LS Power تراهن على نقصٍ من المفترض أن ينهيه جدول البناء الخاص بها.
Get Deals by email, free
The acquisitions, rounds and contracts that move AI money. In our daily email, every weekday.
