El fondo de 6.000 millones de dólares de LS Power compra las centrales de gas que Constellation estaba obligada a vender
LS Power ha cerrado su sexto fondo en unos 6.000 millones de dólares, con 1.700 millones de capital destinados a unos 5 GW de gas de Constellation a 1.142 dólares el kilovatio. Constellation es un vendedor forzado, y el precio marca lo que cuestan hoy los megavatios escasos para un comprador apalancado.
Vincent Jiang · 2 min read
LS Power, el inversor privado del sector eléctrico con sede en Nueva York, cerró el 6 de octubre su sexto fondo de capital riesgo en unos 6.000 millones de dólares, por encima de un objetivo de 4.000 millones y más del doble de los 2.700 millones que captó su fondo anterior en 2024 1. Unos 1.700 millones ya tenían destino antes del cierre: LS Power compra a Constellation Energy+4.78% — Constellation Energy, up 4.78 percent as of its last quote unos 5 GW de centrales de gas. Es el mayor productor eléctrico privado del mundo, con un parque de generación que alcanza los 55 GW 12. La primera pieza se cerró el 14 de octubre: la central Brazos Valley Energy Center, de 606 MW, en las afueras de Houston 2.
El Fondo VI cerró un 50% por encima de su objetivo de 4.000 millones y más del doble que el Fondo V
Data
| Tamaño del fondo al cierre | |
|---|---|
| Cierre del Fondo V (2024) | $2.7B |
| Objetivo del Fondo VI | $4B |
| Cierre del Fondo VI (2026) | $6B |
Constellation, vendedor forzado a precio inflado
Constellation no abandona el gas por decisión propia. Vende porque el Departamento de Justicia de EE. UU. condicionó su compra de Calpine, cerrada el 7 de enero, a desinversiones 2. El 18 de marzo, LS Power acordó quedarse con unos 4,4 GW de centrales, en su mayoría de gas, en Delaware y Pensilvania por 5.000 millones de dólares antes de ajustes, unos 1.142 dólares por kilovatio 4.
Es un precio elevado para metal de segunda mano, y aun así queda en torno a un tercio del coste de una central nueva: el director de operaciones, Darpan Kapadia, calcula que construir un ciclo combinado de 1 GW cuesta más de 3.000 millones de dólares, aproximadamente el doble que hace seis años 7. Los 1.700 millones de capital del fondo cubren cerca de un tercio de los 5.000 millones de dólares del precio en el PJM, lo que apunta a que el resto lo financiará deuda 2. Las ventas de las centrales restantes —Bethlehem, York 1, York 2, Hay Road y Edge Moor— se cerrarán antes de que acabe el año 2.
Constellation se queda con lo que quieren los hiperescaladores. Google firmó el 6 de octubre 3.590 MW repartidos en dos contratos en el PJM, incluidos 890 MW de aumentos de potencia nuclear en 11 reactores, respaldados por más de 4.300 millones de dólares de inversión de Constellation 5. El 30 de septiembre, Amazon se quedó con 190 MW en Calvert Cliffs 6.
Constellation manda a un solo fondo más megavatios de gas que los contratados por Google en total
Data
| Value | |
|---|---|
| Compra de gas de LS Power | 5,000 MW |
| Acuerdo de parque de Google (15 años) | 2,700 MW |
| Aumentos de potencia nuclear de Google (20 años) | 890 MW |
| Amazon en Calvert Cliffs (20 años) | 190 MW |
El comprador también construye la salida
LS Power ya ha hecho negocio con este ciclo antes: construyó unos 5 GW de centrales de gas y se las vendió a Cogentrix y a NRG+2.72% — NRG, up 2.72 percent as of its last quote para 2001, se rehízo después tras las quiebras de principios de los años 2000 y desde entonces ha captado 19.800 millones de dólares de capital 71. Su próximo acto es la oferta. El 8 de octubre, el PJM aprobó 2,1 GW por la vía rápida, incluido un aumento de potencia de 455 MW en la central de Hunterstown, de LS Power, en Pensilvania, que entrará en servicio a mediados de 2029; esa vía caduca a finales de 2027 8.
«El crecimiento de la demanda que estamos viviendo hoy es real», dijo Kapadia. «El lado de la oferta va a tardar en ponerse al día, y los mercados lo están gritando» 3. Constellation presenta resultados el 6 de noviembre con una previsión de beneficio por acción operativo ajustado de entre 11,50 y 12,50 dólares, tras un segundo trimestre de 2,55 dólares 6. LS Power apuesta por una escasez a la que su propio calendario de construcción está llamado a poner fin.
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