لومينتوم: مبيعات ليزر الذكاء الاصطناعي محجوزة بالكامل حتى مطلع 2029.. ومصنع «سيفرس» بقيمة 30 مليون دولار يدخل الخدمة في 2027

تقول لومينتوم▼−5.77% — لومينتوم, down 5.77 percent today، الراسخة في سوق تصنيع المصادر الضوئية التي تنقل البيانات بين خوادم الذكاء الاصطناعي والمقرة في سان خوسيه، إن مبيعاتها محجوزة بالكامل حتى مطلع عام 2029↗ ¹. وتنفق سيفرس سيميكوندكتورز▲+0.17% — سيفرس سيميكوندكتورز, up 0.17 percent today، صانعة الرقائق السويدية المدرجة في بورصة ستوكهولم التي لا يمثل حجمها سوى جزء يسير من حجم لومينتوم، 30 مليون دولار لتشغيل طاقة إنتاجية لليزر داخل هذه الفجوة، على ميزانية عمومية ملأها مساهموها هذا الربيع ⁶. وفي جمعية عامة غير عادية تعقد في 22 أكتوبر↗، يصوّت هؤلاء المساهمون لا على المال بل على الأشخاص: برنامج خيارات شراء أسهم للفريق المنتظر أن يتولى إدارة التصعيد الإنتاجي، فيما ينتهي التسجيل لحضور الاجتماع اليوم ³⁹.

الشركة الراسخة تُقرّ بوجود النافذة الزمنية

قال الرئيس التنفيذي لشركة «لومينتوم»، مايكل هيرلستون، في طوكيو يوم 9 أكتوبر إن شركته عاجزة عن تلبية نحو 70 بالمئة من الطلب على بعض المنتجات حتى العام المقبل ¹. أما مصنعها الجديد في غرينزبورو بولاية كارولينا الشمالية فلن يصل إلى الإنتاج بكميات كبيرة قبل منتصف عام 2028 ⁴.

الآلية الكامنة وراء ذلك بسيطة: الوصلات الضوئية تنتقل من الربط بين رفوف الخوادم إلى الربط داخل الرف الواحد، وكل وصلة مضافة تحتاج إلى مصدر ضوئي خاص بها من فوسفيد الإنديوم، وهذه المادة لا ينتجها سوى عدد قليل من الشركات، ويستغرق بناء طاقة إنتاجية جديدة لها وقتاً طويلاً ⁴. وضخّت إنفيديا ملياري دولار في لومينتوم في مارس في استثمار ارتبط بالتزام شراء بمليارات الدولارات وبحقوق في إمدادات الليزر مستقبلاً؛ فالدفع قبل أن يقوم المصنع أصلاً هو الطريقة التي يحجز بها العميل مكانه في الطابور ⁴.

غلاسكو تدخل الخدمة قبل غرينزبورو

يبدأ توسع «سيفرس سيميكوندكتورز» خلال النصف الثاني من العام الجاري، ويدخل حيز التشغيل في الربع الرابع من عام 2027↗، بما يرفع إنتاجه السنوي إلى ما يتجاوز 100 مليون ليزر تغذية راجعة موزعة ذات موجة مستمرة (DFB)، وهي المصادر الضوئية التي تنقل البيانات عبر الألياف الضوئية، وذلك بطاقة إنتاجية داخلية إلى جانب شركاء التصنيع التعاقدي ². أما التمويل فقد جُمع بالفعل: نحو 825 مليون كرونة سويدية من إصدارات الأسهم الموجهة في الربيع الماضي، إضافة إلى قرض لأحد المقرضين جرى تحويله إلى أسهم ⁶.

ما ينقص حتى الآن هو النشاط التجاري نفسه. بلغ صافي مبيعات الربع الثاني 53.8 مليون كرونة سويدية مقابل خسارة معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) بقيمة 35.5 مليون كرونة سويدية↗، وهي أرقام تكشف إلى متى سيكفي النقد الذي جُمع في الربيع ⁶. وعلى خط الفرص البالغة قيمته 1.2 مليار دولار أن يبدأ التحول إلى شحنات فعلية قبل نفاد المال ⁶.

التصويت يؤمّن الكوادر للتصعيد الإنتاجي.. والمراهنون على المكشوف يراهنون على فشله

تراجع سهم الشركة 11 بالمئة إلى 2.00 يورو يوم 15 أكتوبر↗ لكنه ما يزال يسجل ارتفاعاً بنسبة 458 بالمئة منذ بداية العام، وهذا هو المزاج المحيط بالاقتراع ³. برنامج خيارات شراء أسهم الموظفين المعروض للتصويت يخفّف حصص حملة الأسهم بنسبة تصل إلى 6.1 بالمئة عند احتساب الخطط القائمة، وذلك إلى جانب استبدال مدقق الحسابات «ديلويت» بـ«إي واي» ⁸. هذه الخيارات لا تموّل المصنع؛ بل تحفظ الكوادر التي ستديره.

وفي مواجهة الخطة، تبلغ مراكز البيع على المكشوف المفصح عنها للعموم 5.53 بالمئة↗ من سجل المساهمين، فيما باع رئيس مجلس الإدارة الأسبق توماس دافي كامل حصته البالغة 840 ألف سهم ⁸. وعلى الجانب الآخر من الميزان، سجّلت «سيتي بنك»▲+0.78% — «سيتي بنك», up 0.78 percent today 50 مليون سهم إيداع أمريكي (ADS)، ويجري تعيين مسؤول لعلاقات المستثمرين في وادي السيليكون ⁸، تمهيداً لإدراج أمريكي تسعى الإدارة إلى تجهيزه للتداول بحلول مطلع عام 2027 ⁷.

الرهان على محك تقريرَي نوفمبر

أما جانب الطلب في هذا الرهان فقد حسمه اعتراف الشركة الراسخة في السوق بلسانها؛ ولم يتبقّ سوى التنفيذ. تعلن «لومينتوم» نتائجها في 5 نوفمبر، وتتبعها «سيفرس سيميكوندكتورز» بأرقام الربع الثالث في 26 نوفمبر ⁴³. وإذا تحوّل خط الفرص إلى ليزر يُشحَن فعلياً خلال عام 2027، فستُسدّ في غلاسكو الفجوة بين ما تستطيع عناقيد الذكاء الاصطناعي حسابه وما تستطيع شبكاتها نقله. والشركة التي تشحن إنتاجها بكميات كبيرة إلى سوق محجوزة بالكامل، هي التي تحتفظ بالطلبات.