Lumentum asegura que tiene agotada su capacidad de láseres para IA hasta principios de 2029; la planta de 30 millones de Sivers aterriza en 2027
Lumentum asegura que tiene vendida toda su producción hasta principios de 2029, y su nueva planta en Estados Unidos no alcanzará el volumen hasta mediados de 2028. La ampliación de 30 millones de dólares de Sivers en Glasgow entra en funcionamiento a finales de 2027, dentro de esa ventana, y los accionistas que la financiaron en primavera votan el 22 de octubre las opciones que deben dotar de equipo la rampa de producción.
Richard Tang · 3 min read
Lumentum−5.77% — Lumentum, down 5.77 percent today, el incumbente de San José que fabrica las fuentes de luz que transportan los datos entre servidores de IA, asegura que está totalmente vendida hasta principios de 2029 1. Sivers Semiconductors+0.17% — Sivers Semiconductors, up 0.17 percent today, un fabricante sueco de chips que cotiza en Estocolmo y es una fracción de su tamaño, invierte 30 millones de dólares en activar capacidad de láseres dentro de ese hueco, sobre un balance que sus accionistas dotaron de fondos esta primavera 6. En una junta general extraordinaria del 22 de octubre, esos accionistas no votarán sobre el dinero, sino sobre las personas: un programa de opciones para el equipo al que se espera ver al frente de la rampa, y el registro para asistir se cierra hoy 39.
El incumbente ha reconocido la ventana
En Tokio, el 9 de octubre, el consejero delegado de Lumentum, Michael Hurlston, afirmó que su compañía no puede satisfacer en torno al 70% de la demanda de algunos productos de cara al próximo año 1. Su nueva planta de Greensboro, en Carolina del Norte, no alcanzará la producción en volumen hasta mediados de 2028 4.
El mecanismo de fondo es sencillo: los enlaces ópticos están pasando de unir los racks entre sí a instalarse dentro de ellos; cada enlace adicional necesita su propia fuente de luz de fosfuro de indio, y ese material tiene pocos productores y largas esperas hasta disponer de nueva capacidad 4. Nvidia invirtió 2.000 millones de dólares en Lumentum en marzo, una operación atada a un compromiso de compra de varios miles de millones de dólares y a derechos sobre futuros suministros de láseres; pagar antes de que exista la planta es la forma que tiene un cliente de asegurarse su puesto en la cola 4.
Los ingresos trimestrales de Lumentum escalaron de 370 a 1.000 millones de dólares en diez trimestres, y la previsión apunta más alto
- Ingresos
- Estimate
Data
| Ingresos | |
|---|---|
| T4 '23 | $0.37B |
| T1 '24 | $0.37B |
| T2 '24 | $0.31B |
| T3 '24 | $0.34B |
| T4 '24 | $0.4B |
| T1 '25 | $0.43B |
| T2 '25 | $0.48B |
| T3 '25 | $0.53B |
| T4 '25 | $0.67B |
| T1 '26 | $0.81B |
| T2 '26 | $1.01B |
| T3 '26 (guía) (estimate) | $1.25B ($1.225–1.275B) |
Glasgow llega antes que Greensboro
La ampliación de Sivers arranca este semestre y entrará en funcionamiento en el cuarto trimestre de 2027. Elevará la producción anual por encima de los 100 millones de láseres de onda continua con realimentación distribuida (DFB), las fuentes de luz que impulsan los datos por la fibra, y sumará capacidad propia a la de sus socios de fundición (foundries) 2. El dinero ya está captado: unos 825 millones de coronas suecas en ampliaciones de capital dirigidas esta primavera, más un crédito del prestamista convertido en acciones 6.
Lo que aún no existe es el negocio. En el segundo trimestre, las ventas netas ascendieron a 53,8 millones de coronas suecas, frente a una pérdida de EBITDA ajustado de 35,5 millones, lo que da la medida de cuánto durará la caja captada en primavera 6. La cartera de oportunidades de 1.200 millones de dólares tiene que empezar a traducirse en entregas antes de que se agote el dinero 6.
La votación dota de personal a la rampa, y los cortos apuestan contra ella
La acción cayó un 11%, hasta los 2,00 euros, el 15 de octubre y mantiene una subida del 458% en lo que va de año: ese es el ambiente que rodea la votación 3. El programa de opciones sobre acciones para los empleados que está sobre la mesa diluye a los accionistas hasta en un 6,1% si se suman los planes ya existentes, junto con el cambio de auditor de Deloitte a EY 8. Las opciones no pagan la fábrica; retienen a quienes la pondrán en marcha.
Contra el plan juegan las posiciones cortas declaradas públicamente, que ascienden al 5,53% del registro de accionistas, y el expresidente Thomas Duffy, que ha vendido toda su participación: 840.000 acciones 8. En el otro plato de la balanza, Citibank+0.78% — Citibank, up 0.78 percent today ha registrado 50 millones de acciones de depósito estadounidenses (ADS) y se está contratando a un responsable de relaciones con inversores en Silicon Valley 8, de cara a una cotización en Estados Unidos que la dirección pretende tener lista para empezar a operar a principios de 2027 7.
Dos informes de noviembre pondrán a prueba la apuesta
El lado de la demanda de esta apuesta ya está zanjado: lo ha reconocido el propio incumbente. Todo lo que queda es ejecución. Lumentum publica resultados el 5 de noviembre y Sivers le sigue el 26 de noviembre con las cifras del tercer trimestre 43. Si la cartera de oportunidades se convierte en láseres entregados en 2027, la brecha entre lo que los clústeres de IA pueden computar y lo que sus redes pueden transportar se cierra en Glasgow. La empresa que entrega volumen en un mercado agotado se queda con los pedidos.
Deepdive
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