Lumentum diz ter produção de lasers para IA vendida até o início de 2029; planta de US$ 30 milhões da Sivers entra em cena em 2027
A Lumentum diz estar com a produção vendida até o início de 2029, e sua nova fábrica nos Estados Unidos só alcança volume em meados de 2028. A expansão de US$ 30 milhões da Sivers em Glasgow entra em operação no fim de 2027, dentro dessa janela — e os acionistas que a financiaram na primavera votam, em 22 de outubro, as opções que devem segurar o time da rampa de produção.
Richard Tang · 3 min read
A Lumentum−5.77% — Lumentum, down 5.77 percent today, incumbente de San Jose que fabrica as fontes de luz que transportam dados entre servidores de IA, diz estar completamente esgotada até o início de 2029 1. A Sivers Semiconductors+0.17% — Sivers Semiconductors, up 0.17 percent today, fabricante sueca de chips listada em Estocolmo e uma fração do porte da rival, está gastando US$ 30 milhões para acender capacidade de lasers dentro dessa lacuna, sobre um balanço que os acionistas engordaram nesta primavera 6. Na assembleia geral extraordinária de 22 de outubro, esses acionistas não votam o dinheiro, e sim as pessoas: um programa de opções para a equipe esperada para tocar a rampa de produção — e as inscrições para participar terminam hoje 39.
A incumbente admitiu que há uma janela
Em Tóquio, no dia 9 de outubro, o CEO da Lumentum, Michael Hurlston, disse que a empresa não consegue atender a cerca de 70% da demanda por alguns produtos até o ano que vem 1. Sua nova fábrica em Greensboro, na Carolina do Norte, só alcança produção em volume em meados de 2028 4.
O mecanismo por trás é simples: os enlaces ópticos estão migrando do vão entre os racks para dentro deles, cada enlace novo exige sua própria fonte de luz de fosfeto de índio, e esse material tem poucos produtores e filas longas por capacidade nova 4. A Nvidia colocou US$ 2 bilhões na Lumentum em março, num aporte atrelado a um compromisso de compra de bilhões de dólares e a direitos sobre fornecimento futuro de lasers; pagar antes de a fábrica existir é o modo como um cliente compra seu lugar na fila 4.
Receita trimestral da Lumentum sobe de US$ 370 milhões para US$ 1 bilhão em dez trimestres, e o guidance aponta mais alto
- Receita
- Estimate
Data
| Receita | |
|---|---|
| 4T23 | $0.37B |
| 1T24 | $0.37B |
| 2T24 | $0.31B |
| 3T24 | $0.34B |
| 4T24 | $0.4B |
| 1T25 | $0.43B |
| 2T25 | $0.48B |
| 3T25 | $0.53B |
| 4T25 | $0.67B |
| 1T26 | $0.81B |
| 2T26 | $1.01B |
| 3T26 (proj.) (estimate) | $1.25B ($1.225–1.275B) |
Glasgow chega antes de Greensboro
A expansão da Sivers começa neste semestre e entra em operação no quarto trimestre de 2027, elevando a produção anual para mais de 100 milhões de lasers de onda contínua com realimentação distribuída (DFB) — as fontes de luz que transportam os dados pela fibra —, com capacidade própria ao lado das foundries parceiras 2. O dinheiro já está captado: cerca de 825 milhões de coroas suecas em emissões direcionadas de ações nesta primavera, mais um empréstimo de um credor convertido em ações 6.
O que ainda não existe é o negócio. No segundo trimestre, a receita líquida somou 53,8 milhões de coroas suecas, contra um prejuízo de EBITDA ajustado de 35,5 milhões de coroas — números que dimensionam por quanto tempo dura o caixa captado na primavera 6. O pipeline de oportunidades de US$ 1,2 bilhão precisa começar a virar entregas antes que o dinheiro acabe 6.
A votação garante a equipe da rampa de produção; os vendidos a descoberto apostam contra
A ação caiu 11%, a € 2,00, em 15 de outubro e segue em alta de 458% no ano — esse é o clima que envolve a votação 3. O programa de opções de ações para funcionários que está na mesa dilui os acionistas em até 6,1%, uma vez somados os planos já existentes, ao lado da troca de auditor da Deloitte para a EY 8. As opções não pagam a fábrica; retêm as pessoas que vão operá-la.
Na contramão do plano, as posições vendidas a descoberto divulgadas publicamente somam 5,53% do registro acionário, e o ex-presidente do conselho Thomas Duffy vendeu toda a sua participação de 840 mil ações 8. Na outra ponta, o Citibank+0.78% — Citibank, up 0.78 percent today registrou 50 milhões de ações de depósito americano (ADS) e a empresa contrata no Vale do Silício um responsável por relações com investidores 8, rumo a uma listagem nos EUA que a gestão quer deixar pronta para negociação no início de 2027 7.
Dois balanços de novembro põem a aposta à prova
O lado da demanda desta aposta está resolvido pela admissão do próprio incumbente; tudo o que resta é execução. A Lumentum divulga resultados em 5 de novembro, e a Sivers vem logo depois, em 26 de novembro, com os números do terceiro trimestre 43. Se o pipeline virar lasers entregues em 2027, a lacuna entre o que os clusters de IA conseguem computar e o que suas redes conseguem transportar se fecha em Glasgow. A empresa que entrega volume num mercado esgotado fica com os pedidos.
Deepdive
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