Malaisie : la famille Yeoh installe 12 héritiers à ses conseils d'administration au moment où le groupe mise 10,5 milliards de dollars sur l'énergie de l'IA

Un siège pour chacune des sept branches ; le poste pour un cousin

Au soir du 24 septembre, des documents déposés auprès de Bursa Malaysia↗ installent douze petits-enfants du fondateur disparu, Yeoh Tiong Lay, âgés de 25 à 41 ans, aux conseils d'administration de YTL Corp, de YTL Power et de Malayan Cement, pour la plupart en qualité d'administrateurs suppléants de leurs parents ¹. Les sept branches de la deuxième génération sont représentées ¹. Francis Yeoh, 72 ans, président exécutif des trois sociétés, dirige le groupe depuis 1988 ². Son fils aîné, Yeoh Keong Yeow, 41 ans, rejoint la société-phare et la filiale énergétique en qualité de suppléant exécutif de son père ¹.

Un cousin a obtenu plus qu'un siège. Yeoh Keong Hann, 40 ans, est devenu administrateur exécutif à part entière de YTL Power avec effet le jour même↗ ³. Il dirige déjà le portefeuille que ce programme gaz est censé alimenter : les activités d'investissement, numériques et d'infrastructures du groupe, de YTL Data Centers et du partenariat AI Cloud noué avec Nvidia à Ryt Bank ³.

Le pari sur lequel reposent ces sièges

Neuf jours plus tôt, le 15 septembre, YTL Power et son partenaire Ganda Power avaient signé à Bangkok avec Siemens Energy des accords de réservation pour quatre turbines à gaz SGT-9000HL supplémentaires↗, portant la flotte à sept turbines et sa capacité au-delà de 5 250 MW ²⁴. Les centrales prévues en Malaisie, en Indonésie, en Thaïlande et au Vietnam totalisent plus de 5,2 GW, pour un coût que les analystes estiment à plus de 10,5 milliards de dollars, et porteront la capacité installée vers 11 GW ². « L'énergie est le socle de l'économie de l'intelligence artificielle », a déclaré le directeur général Yeoh Seok Hong, père de Keong Hann ².

Le marché a voté non

À la publication de ces documents, YTL Corp a clôturé en baisse de 3,7 %, à 2,34 ringgits, et YTL Power, détenue à 52,46 %, a reculé de 1,86 %, à 5,80 ringgits, tandis que Malayan Cement, la branche matériaux de construction du groupe, gagnait 1,44 % ¹. Cette divergence donne à penser que les actionnaires minoritaires ont appliqué une décote de gouvernance précisément aux deux entités qui financent les turbines. Le doute remonte la chaîne d'approvisionnement : Siemens Energy cote environ 31 % sous son plus haut d'avril, établi à 195,38 euros, alors que les investisseurs remettent en question le thème de l'énergie de l'IA ⁴.

L'addition tombe sur le réseau

La demande, elle, est portée par les consommateurs. Les centres de données ont absorbé une part record de 9,3 % de l'électricité nationale la deuxième semaine d'août↗, contre 7 % en moyenne cette année ⁵, et pourraient représenter 31 % de la demande de la Malaisie péninsulaire d'ici à 2035↗ ⁵. Les propres données du ministère vont de 10 544 GWh cette année à 73 274 GWh en 2035, pendant que la demande de pointe de la péninsule grimpe de 21,3 GW à 33,5 GW ⁶. Le ministre de l'Économie évalue, lui, à 9 GW supplémentaires la capacité gazière requise d'ici à 2032 ⁵.

Sur cette demande, YTL encaisse deux fois. Le groupe a achevé à Kulai 300 MW de capacité adossée à Nvidia et sa filiale SIPP Power construit à Sedenak un campus de 1,2 GW que les analystes évaluent à plus de 10 milliards de dollars, portant la capacité du groupe en centres de données au double, à 2,4 GW, d'ici à 2030↗ ⁷. Vendre à ses propres centres de données comme à ceux de rivaux lui offre une couverture que n'ont pas les pure players du secteur ².

La rareté des turbines, l'atout décisif selon les analystes

HLIB Research maintient son avis « acheter » sur YTL Power, avec un objectif de cours de 7,58 ringgits, en s'appuyant sur l'expansion des centres de données et les nouvelles turbines ². CGS International estime que s'assurer les turbines constitue désormais l'avantage décisif pour remporter les contrats de centrales tant que l'offre reste tendue ². Keong Hann est le meilleur argument de la famille pour démontrer qu'il s'agit de succession, non de rente : sous sa direction, YTL Data Centers est devenu l'un des principaux développeurs de capacités hyperscale prêtes pour l'IA en Asie du Sud-Est ³. La veille des dépôts auprès de Bursa Malaysia, ses YTL AI Labs ont livré Nemotron-Personas-Malaysia, 1,35 million de personas synthétiques conçus avec Nvidia↗ et le premier jeu de données de la collection en bahasa Melayu ⁸.

L'écart entre 5,80 et 7,58 ringgits en dira long

Aucun des documents déposés le 24 septembre auprès de Bursa Malaysia ne désigne de successeur : cette vague de nominations s'apparente à une préparation, non à un sacre ¹. CGS International situe la mise en service au second semestre 2030 ou au début de 2031 ². D'ici là, l'écart entre 5,80 et 7,58 ringgits en dira long ¹². Un seul fauteuil à part entière parmi douze sièges : c'est là que la famille voit l'argent de la prochaine décennie.