Meta asegura a sus inversores que su apuesta por la IA da resultados y al fisco, que podría fracasar
El crédito fiscal por investigación de Meta, de 3.900 millones de dólares, ya supera el flujo de caja libre que su despliegue genera cada trimestre, y las respuestas de los cuatro consejeros delegados al Congreso siguen sin llegar.
Vincent Jiang · 4 min read
El plazo del 12 de octubre venció ayer sin respuestas públicas. La senadora Elizabeth Warren y cinco colegas del Senado dieron dos semanas a los consejeros delegados de Amazon+0.51% — Amazon, up 0.51 percent today, Google, Meta+0.14% — Meta, up 0.14 percent today y Microsoft+0.22% — Microsoft, up 0.22 percent today para que explicaran las ventajas fiscales que reclaman por sus despliegues de IA; los portavoces de las cuatro empresas declinaron hacer comentarios cuando se enviaron las cartas, y desde entonces no ha trascendido nada 1. El lunes, Mark Zuckerberg dijo en el pódcast Cheeky Pint que Meta estaba dispuesta a «firmar este cheque» de entre 100.000 y 200.000 millones de dólares por la IA antes de que sus nuevos modelos hubieran demostrado nada 2. Ambos datos apuntan a la misma línea de las cuentas de Meta: el crédito fiscal por investigación que abarata el despliegue ya deja atrás la caja que este genera.
Dos versiones sobre los mismos edificios
Ante los inversores, Zuckerberg califica la apuesta por la IA de éxito que está «acelerando todas las grandes áreas de nuestro negocio principal» 3. Ante el Servicio de Impuestos Internos (IRS), Meta describe esos mismos centros de datos como «modelos piloto»: experimentos gigantes que podrían fracasar. Y reclama los chips de Nvidia+0.12% — Nvidia, up 0.12 percent today que albergan como suministros experimentales al amparo del crédito por investigación y experimentación, una desgravación que el Congreso creó en 1981 para las empresas que resuelven incógnitas técnicas 3. Andre Shevchuck, socio fiscal de la firma de asesoría BPM, calificó la interpretación de «un poco alocada y descabellada» 3.
El crédito ya supera los de Apple y Alphabet juntos
Los créditos por investigación recortaron la factura fiscal de Meta en 3.900 millones de dólares en 2025, frente a los 2.000 millones de 2024 y los 700 millones de 2023 45. Ninguna otra empresa cotizada reclama más: Apple+0.45% — Apple, up 0.45 percent today aplicó 1.050 millones y Alphabet+0.91% — Alphabet, up 0.91 percent today, unos 2.090 millones en 2025, y la cifra de Meta supera a las dos juntas 4. La factura federal lo demuestra: 2.800 millones pagados en 2025 frente a los 9.600 millones de 2024, con un beneficio prácticamente idéntico 1.
El crédito fiscal por investigación de Meta en 2025 supera los de Apple y Alphabet juntos
Data
| Value | |
|---|---|
| Meta | $3.9B |
| Alphabet | $2.09B |
| Apple | $1.05B |
| Merck | $0.26B |
El crédito ya supera al efectivo
La directora financiera, Susan Li, leyó la frase que marcó la conferencia de resultados de Meta del 29 de julio: «El flujo de caja libre fue de 784 millones de dólares» 7. Un crédito anual de 3.900 millones de dólares equivale a unos 975 millones por trimestre, aproximadamente un cuarto más que esa cifra 45. El gasto de capital del trimestre cerrado en junio, de 30.120 millones, absorbió cerca del 95% de un flujo de caja operativo de 31.860 millones 7, y la previsión de gasto para 2026, de entre 130.000 y 145.000 millones, deja un gasto de entre 79.000 y 94.000 millones para el segundo semestre 7. Los créditos crecen al ritmo del gasto. El efectivo, no.
El gasto de capital de Meta se ha comido su motor de caja en ocho trimestres
- Flujo de caja operativo
- Gasto de capital
- Flujo de caja libre
Data
| Flujo de caja operativo | Gasto de capital | Flujo de caja libre | |
|---|---|---|---|
| T3 '24 | $24.72B | $8.26B | $16.47B |
| T4 '24 | $27.99B | $14.43B | $13.56B |
| T1 '25 | $24.03B | $12.94B | $11.09B |
| T2 '25 | $25.56B | $16.54B | $9.02B |
| T3 '25 | $30B | $18.83B | $11.17B |
| T4 '25 | $36.21B | $21.38B | $14.83B |
| T1 '26 | $32.23B | $19B | $13.23B |
| T2 '26 | $31.86B | $30.12B | $1.75B |
La letra pequeña da por inciertos los créditos
Los registros de Meta ante la SEC reconocen el riesgo: «incertidumbres con nuestros créditos fiscales por investigación» que podrían llevar al IRS a anular esos ahorros 3. Los beneficios fiscales brutos no reconocidos —ahorros reclamados pero no contabilizados porque podrían no sostenerse— alcanzaron los 18.740 millones de dólares a 30 de junio, un 45% más, con los créditos por investigación citados en primer lugar entre los riesgos 4. El Comité Conjunto de Tributación del Congreso calcula que el crédito costará al Tesoro 32.100 millones de dólares en recaudación del impuesto de sociedades este año fiscal; según las cuentas del New York Times, la parte de Meta supera el 10% 4. EY, la auditora de Meta, ayudó a diseñar la estrategia y ahora la ofrece a otras empresas de IA 49. En todo el sector, los pagos del impuesto de sociedades han caído un 25% este año, unos 96.000 millones de dólares 8, y las cartas de Warren piden dejar a los centros de datos fuera de la depreciación acelerada, la deducción del primer año sobre el gasto de capital; Microsoft, que aplicó casi 12.000 millones de esa deducción el año pasado, figura en el mismo montón de cartas 6.
La defensa de la compañía, y hasta dónde llega
Andy Stone, portavoz de Meta, remite a 200.000 millones de dólares de gasto en investigación y desarrollo en cinco años, 57.000 millones de ellos el año pasado, y afirma que la empresa se acoge a «los incentivos fiscales que el Congreso estableció» para la inversión en el país 45. Kyle Pomerleau, del American Enterprise Institute, añade que el Gobierno es «un socio silencioso» en estas inversiones: si la IA da resultado, el Tesoro comparte las ganancias 8. Ambos argumentos son razonables. Ninguno resuelve el registro que admite que los créditos podrían no sostenerse, y los 112.320 millones de dólares de deuda apilados hoy frente a 90.260 millones en efectivo y valores hacen que una factura retroactiva del IRS pese hoy más que en el pasado 7.
Tres fechas a vigilar
Las respuestas a las cartas del 12 de octubre serán la primera señal 1. El informe del tercer trimestre de Meta, previsto para este mes, actualiza la partida de beneficios fiscales inciertos 4; un trimestre en el que el gasto de capital supere el flujo de caja operativo —de unos 32.000 millones de dólares— volvería negativo el flujo de caja libre por primera vez en esta racha de ocho trimestres 710. El IRS ya ha rechazado antes el crédito cuando empresas lo aplicaban a equipos estándar 4.
Deepdive
AI-generated from this story and its cited sources. Not investment advice.
