Meta vai consumir 4.500 megawatts da Entergy, cujo presidente admite que a companhia não estudou os riscos
Em uma audiência iniciada em 7 de outubro, o presidente da Entergy apresentou o primeiro número oficial do consumo da Meta na Luisiana: 4.500 megawatts, cerca de quatro vezes o consumo de Nova Orleans. Uma comissão eleita, com quatro de cinco membros a favor, vota ainda este ano o acordo das sete usinas; a Entergy divulga os resultados em 2 de novembro.
Vincent Jiang · 3 min read
A acusação: 4.500 megawatts, e nenhuma licitação
As alegações iniciais começaram em 7 de outubro, diante da juíza administrativa-chefe Melanie Verzwyvelt, sobre um acordo que permite à Entergy−0.44% — Entergy, down 0.44 percent today abrir mão do processo de licitação normalmente exigido para provar que escolheu a opção de menor custo 1.
O que está em jogo: sete usinas a gás nas paróquias de Richland e Pointe Coupee, três sistemas de baterias, usinas solares e mais de 250 milhas de linhas de transmissão 12. Ao depor, o presidente Phillip May apresentou o primeiro número oficial do consumo da Meta+0.33% — Meta, up 0.33 percent today: 4.500 megawatts, cerca de quatro vezes o consumo da cidade de Nova Orleans 1. “Estamos em um mundo em que a energia vem em primeiro lugar”, disse ele, um mundo em que a “velocidade para conseguir energia” decide quem vence 1. A própria Meta não consta da lista de testemunhas 2.
As provas: contrato de 20 anos em usinas de 32 anos
A expansão, batizada de Hyperion, leva o campus da Meta na paróquia de Richland para além de US$ 50 bilhões, com 5 gigawatts de computação previstos para por volta de 2032 13. Dez usinas a gás dedicadas somariam cerca de 7,5 gigawatts, mais de 30% da rede elétrica atual da Luisiana 3.
A Meta paga por 20 anos; três das usinas são depreciadas ao longo de 32 anos 1. É nessa diferença que está todo o caso, porque, se a Meta for embora no ano 20, os consumidores arcam com vários bilhões de dólares em custos não depreciados 1. Os gastos da própria Entergy já revelam a aposta: o capex trimestral subiu 38% na comparação anual 4.
Capex trimestral mais que dobra em três anos à medida que as obras da Meta aceleram
Data
| Capex trimestral | |
|---|---|
| 3T '23 | $1.13B |
| 4T '23 | $1.15B |
| 1T '24 | $1.27B |
| 2T '24 | $1.19B |
| 3T '24 | $1.56B |
| 4T '24 | $1.95B |
| 1T '25 | $1.75B |
| 2T '25 | $2.05B |
| 3T '25 | $1.93B |
| 4T '25 | $2.22B |
| 1T '26 | $2.4B |
| 2T '26 | $2.83B |
Capex superou o fluxo de caixa operacional em nove dos últimos doze trimestres
- Fluxo de caixa operacional
- Capex trimestral
Data
| Fluxo de caixa operacional | Capex trimestral | |
|---|---|---|
| 3T '23 | $1.41B | $1.13B |
| 4T '23 | $1.06B | $1.15B |
| 1T '24 | $0.52B | $1.27B |
| 2T '24 | $1.03B | $1.19B |
| 3T '24 | $1.56B | $1.56B |
| 4T '24 | $1.38B | $1.95B |
| 1T '25 | $0.54B | $1.75B |
| 2T '25 | $1.26B | $2.05B |
| 3T '25 | $2.14B | $1.93B |
| 4T '25 | $1.22B | $2.22B |
| 1T '26 | $0.83B | $2.4B |
| 2T '26 | $1.89B | $2.83B |
A admissão, no depoimento
Susan Miller, advogada da Alliance for Affordable Energy e da Union of Concerned Scientists, perguntou a May se a Entergy havia estudado o argumento de que os data centers estão "sendo construídos em excesso" e talvez nunca venham a ser lucrativos 1. "Não sei se chegamos a examinar exatamente isso", respondeu 1. A defesa de May se apoia no contrato: a Meta paga pela energia mesmo que saia antes do prazo, e as novas usinas atendem todo o sistema, não um único campus 12.
A guerra no terreno: desapropriação e uma conta de US$ 10,60
No terreno, a Entergy diz que 70% dos proprietários de terra afetados assinaram acordos de levantamento, e que nenhum consumidor da Luisiana pagará pela linha de West Fork Creek durante os 20 anos do contrato 5. Jackson Voss, da Alliance, calcula a parcela sem cobertura em 40% a 50% se a Meta for embora 5.
A questão vira eleitoral no estado vizinho: Scott Colom, candidato ao Senado pelo Mississippi, constrói sua campanha em torno do "resgate de US$ 10,60 por mês aos data centers", cerca de US$ 127 por ano, enquanto a Entergy Mississippi afirma que a receita dos data centers evitou em julho um aumento mensal de US$ 4,87 6.
Aguardando o veredito: um múltiplo de 27,5 vezes encontra os reguladores que respondem aos eleitores
Quatro dos cinco comissários já votaram a favor dos planos da Entergy para a Meta, com Davante Lewis como cético 1. O relatório da juíza segue agora para a comissão, que vota ainda neste ano 1; a Entergy divulga os resultados do terceiro trimestre em 2 de novembro 7.
O mercado já está posicionado para a aprovação: a Evercore−0.80% — Evercore, down 0.80 percent today elevou o preço-alvo da ação de US$ 121 para US$ 128 em 8 de outubro, ante um fechamento de US$ 102,80 e uma média de US$ 122,28, com o papel em alta de 11,2% no ano 7. Negociada a 27,5 vezes o lucro, um terço acima dos 20,3 do setor, e ancorada num plano de investimentos de US$ 40 bilhões em quatro anos, a ETR é precificada como se os megawatts da Meta fossem convertidos em base tarifária regulada dentro do cronograma 8. A emissão de ações de US$ 913 milhões em 2 de setembro deixou intacto o guidance de US$ 4,25 a US$ 4,45 9.
Nenhuma fonte precifica a votação em si. O sinal revelador é saber se os autos forçarão condições, a restauração do processo de licitação ou garantias além do 20º ano — em vez de um 'sim' limpo.
Deepdive
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